更新报告：区域煤焦一体化龙头，受益焦炭涨价

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开滦股份是一家位于河北省的区域煤焦一体化龙头公司，其坐拥优质焦煤资源和先进焦炭产能。随着河北省去产能超额完成，未来焦炭产能无退出压力。公司业绩弹性较大，估值处于行业低位，修复空间较大。河北省超额完成去产能任务，未来公司焦炭产能无退出压力。焦炭市场有望持续高景气，公司盈利将显著改善。公司坐拥稀缺焦煤资源，是河北省煤焦一体化龙头。财务摘要显示，公司2020年Q3单季归母净利2.5亿元，环比提升7.8%，2020Q4单季焦价提升13.6%，公司业绩有望显著增长。假设2021年生铁产量增长3%，行业缺口预计将达到3556万吨，支撑煤焦价差维持高位和公司强利润。风险提示：下游需求不及预期、河北省压减产能力度超预期。