2020年业绩预增点评：夯实高端能力，中期目标不变

华润啤酒（00291.HK）发布2020年业绩预增点评，预计20年盈利增长至少50%。其中，产能优化及组织再造相关的员工补偿及安置费用减少，其他收入中玻瓶使用收入和出售固定资产所得利润增加导致。公司预计全年销量低个位数下滑，高端化拉动可比吨价提升。我们认为，华润啤酒的股价核心驱动力已不在20年业绩，而在于高端大单品体量和高端市占率的变化。我们给予一年目标市值3000亿港元，对应目标价93港元，维持“强推”评级。