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2021年1月24日中资美元债周报:一级发行缩量,二级温和上涨

2021-01-25张瑜华创证券自***
2021年1月24日中资美元债周报:一级发行缩量,二级温和上涨

宏观研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com一级发行缩量二级温和上涨——2021年1月24日中资美元债周报风险提示:美国财政刺激和经济超预期,美国长债利率波动分析师:张瑜S0360518090001 联系人:杨轶婷 宏观研究一周市场要闻1月18日,中国2020年第四季度GDP同比增长6.5%,全年增长2.3%。1月18日,中国央行数据显示,2020年12月末外汇占款21.1万亿元人民币,环比减少329亿元。1月18日,陷入困境的地产开发商华夏幸福债券周一创纪录最大跌幅。1月18日,易方达竞争优势企业基金的首募规模超过1400亿元,打破公募基金纪录。1月19日,美国财长提名人选耶伦出席参议院听证会,敦促议员们采取“大动作”来刺激经济并提及研究50年期国债。1月19日,拜登提名的内阁要员暗示新政府将延续特朗普政府的部分强硬对华经济政策。1月19日,河北省两家大型企业冀中能源集团和华夏幸福据悉兑付了分别于周二和周三面临到期和回售的债券。1月20日,拜登宣誓就任美国总统,美股升至历史新高,拜登上任当天签署17项行政令,推翻特朗普在移民等方面的一系列政策。1月20日,中国总理李克强表示今年将保持对经济的必要支持力度。1月20日,据中国央行发布的非银行支付机构条例征求意见稿,中国将强化电子支付反垄断监管。1月21日,欧洲央行维持刺激计划不变并重申非常宽松的货币政策立场,行长拉加德表示欧元区经济在去年末可能陷入萎缩。1月21日,耶伦称,美国需要在全球范围内与中国的“经济谋略”竞争,并建立区别于“一带一路”倡议的伙伴关系。1月21日,上海市连夜出台政策,收紧楼市调控。1月22日,国家发改委表示,今年继续深化与世界经济论坛交流合作的模式。1月22日,中国央行本周共开展6140亿元逆回购操作,共有160亿元逆回购到期,本周央行实现净投放5980亿元。资料来源:Bloomberg,华创证券 SECTION一级发行信息1 一级市场发行信息新发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券计息日期发行人证券名称发行金额(亿美元)息票(%)行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限(年)彭博代码2021/1/27复星产业控股FOSUNI 5.05 01/27/2755.05旅行和住宿BB / _ / _6BN640981 Corp2021/1/26中金香港金融CICCHK 1 5/8 01/26/24101.625金融服务_ / Baa1 / _3BN612818 Corp2021/1/25融信中国RONXIN 7.1 01/25/2537.1房地产_ / B2 / BB-4BN583162 Corp2021/1/21远东发展FAEACO 5.1 01/21/242.355.1房地产_ / _ / _3BN583249 Corp2021/1/25新力控股集团SINHLD 8 1/2 01/24/222.58.5房地产_ / _ / B+1BN584240 Corp2021/1/25鑫苑置业有限公司XIN 14 01/25/241.714房地产_ / _ / B-3BN585520 Corp2021/1/26中金香港金融CICCHK 2 01/26/2652金融服务_ / Baa1 / _5BN612819 Corp2021/1/29香港按揭证券有限公司HKMTGC 0 08/02/210.50政府机构_ / _ / _0.5BN697980 Corp2021/1/29中航国际金融投资有限公司CATIC 2 3/4 01/29/2622.75运输与物流_ / _ / A-5BN694498 Corp2021/1/27广州市方圆房地产发展有限公司GZFYRE 13.6 07/27/233.413.6房地产_ / B3 / _2.5BN641062 Corp2021/1/27盛虹炼化SHPEIN 2.4 01/26/220.42.4勘探及生产_ / _ / _1BN667637 Corp2021/2/26卢森堡国际银行股份有限公司BANQUE 1 02/26/260.0151银行_ / _ / _5BN651676 Corp2021/1/28国银租赁CDBLFD 1.22 02/14/220.21.22商业金融_ / _ / _1BN671338 Corp2021/1/26融创中国SUNAC 5.95 04/26/2465.95房地产B+ / B1 / _3.2BN667843 Corp2021/1/26融创中国SUNAC 6 1/2 01/26/2656.5房地产B+ / B1 / _5BN667850 Corp2021/2/5Seaspan公司SSW 6 1/2 02/05/2426.5运输与物流_ / _ / _3BN672516 Corp2021/1/26世纪互联数据中心有限公司VNET 0 02/01/265.250有线电信服务_ / _ / _5BN701092 Corp 一级市场发行信息增发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券拟发行债券:评级调整:华远地产、西证国际、澳博控股、晨鸣纸业近期拟新发美元债券。公布日期发行人证券名称发行金额(亿美元)定价(%)行业评级(S&P/Moody/Fitch)剩余期限(年)彭博代码2021/1/13新濠博亚金融有限公司MPEL 5 3/8 12/04/292.54.8%赌场和博彩BB / Ba2 / _8.9ZQ770285 Corp2021/1/14广西金融投资集团有限公司GXFING 3.6 11/18/231商业金融_ / Baa2 / BBB2.8BM362077 Corp2021/1/14Huafa 2020 I Co LtdZHHFGR 2.8 11/04/251.5房地产_ / _ / BBB4.8BM153165 Corp公布日期发行人证券名称发行金额(亿美元)定价(%)行业评级(S&P/Moody/Fitch)剩余期限(年)彭博代码2021/1/18国银租赁CDBLFD 1 1/4 01/23/220.1545商业金融_ / _ / _1.0BN563952 Corp2021/1/19佳兆业集团KAISAG 10 7/8 07/23/233房地产_ / B2 / B2.5AZ674859 Corp2021/1/20利丰LIFUNG 4 1/2 08/18/2514.0%分销商-非必需消费品BBB / Baa3 / _4.6BK883721 Corp2021/1/22国银租赁CDBLFD 1 1/4 01/23/220.51商业金融_ / _ / _1.0BN563952 Corp调整日期发行人行业变更评级类型变更前评级变更后评级评级机构01/22/2021新城发展多种资产类别业主与开发商高级无担保债务Ba3Ba2穆迪01/22/2021新城发展多种资产类别业主与开发商长期评级/Ba1穆迪01/17/2021佳源国际控股多种资产类别业主与开发商高级无担保债务/B惠誉 SECTION二级市场观察2 二级市场表现概览中资美元债收益与其他市场比较中资美元债不同级别比较中资美元债指数本周上涨0.4%,新兴市场美元债指数上涨0.25%。本周中资美元债投资级上涨0.44%,高收益级上涨0.29%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2021年1月1日为基点资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2021年1月1日为基点-20.0-15.0-10.0-5.00.05.019/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/01中资美元债亚洲除日本美元公司债彭博新兴市场美元债指数单位:%-20.0-15.0-10.0-5.00.05.019/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/01中资美元债中资美元债-投资级中资美元债-高收益单位:% 信用违约互换表现概览CDS表现比较截至1月22日,中国主权债CDS指数与上周持平,北美投资级CDS指数下跌1.74%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2018年1月1日为基点-150-100-50050100150200250中国主权债CDS北美投资级CDS指数单位:% 全球美元流动性概览Libor-OIS表现截至1月22日,Libor-OIS利差为13.975bps,较上周五收窄0.533bps。资料来源:Bloomberg,华创证券020406080100120140160Libor-OIS单位:% 欧元日元兑美元掉期点美元掉期点表现比较截至1月22日,欧元兑美元掉期点-5.28bps,较上周收窄1.87bps;日元兑美元掉期点-11.38bps,较上周收窄1.25bps。资料来源:Bloomberg,华创证券-200-150-100-500501002008200920102011201220132014201520162017201820192020日元兑美元掉期点欧元兑美元掉期点bps 投资级和高收益利差比较资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券截至1月22日,投资级利差收窄6.84bps,高收益利差收窄8.52bps。投资级v.s.高收益级利差 截至1月22日,银行中资美元债利差收窄2.927bps。银行行业表现房地产截至1月22日,房地产中资美元债利差收窄18.017bps。资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券 房地产企业表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:实线代表本周收盘价,虚线代表上周收盘价,YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券本周地产美元债上涨;华夏幸福、荣盛发展、蓝光发展等房企债券下跌,绿地全球、中国恒大、富力地产等房企债券上涨。以华夏幸福为代表的房企债券下跌以绿地全球为代表的房企债券上涨04812162001234富力地产绿地全球投资有限公司中国恒大US TreasuryYTM:%到期期限:年050100150200250300350本周收盘上周收盘YTM:%024681012141618 城投债表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率本周投资级城投债小幅上涨;云南城建、上饶投资、广西铁路投资跌幅较大,海淀国资、新疆交投、富阳城投等涨幅较大。惠誉评级A-级以上城投收益率波动较大的城投一览YTM:%0.01.02.03.04.00246810本周收盘上周收盘YTM:%到期期限:年US Treasury(6)(4)(2)0246810121416本周收盘上周收盘202530354045505560 金融服务行业表现金融服务业投资级(S&P)债券表现金融服务业波动较大债券一览本周金融服务业投资级小幅上涨,国泰君安、中原资产、东方广益等个券下跌靠前,广盈投资、中瑞实业、中国信达等债券上涨。资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率0.01.02.03