中资美元债周报：圣诞一级发行冷清，二级温和上涨

宏观研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com圣诞一级发行冷清，二级温和上涨——2020年12月27日中资美元债周报风险提示：美国长债利率波动；国内信用违约风险冲击分析师：张瑜S0360518090001 联系人：杨轶婷 宏观研究一周市场要闻12月21日，美国国会两院即将表决9000亿美元的刺激法案。12月21日，辉瑞新冠疫苗获得欧盟正式批准，专家称该疫苗或对英国的变异病毒有效。12月21日，美国将58家中国公司加入与军方有关联的实体清单。12月21日，中国央行表示，明年着重深化债券市场改革，支持金融科技依法规范发展，进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持。12月22日，拜登阵营施压欧盟，暗示应暂缓与中国达成中欧投资协定。12月22日，英国出现的变异新冠毒株可能已在美国、德国、法国、瑞士传播。12月22日，中国国常会要求延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策期限。12月22日，中国监管部门要求阿里、腾讯、京东、美团等平台企业严格规范社区团购。12月23日，美国众议院议长佩洛西计划周四表决特朗普提议的2000美元个人援助支票，呼吁两党一起支持。12月23日，中国央行强化商业承兑汇票信息披露。12月24日，英国与欧盟达成脱欧后贸易协议，英议会定于下周三表决，协议将在欧洲议会投票前临时生效。12月24日，在发布第四季度业绩预测的标普500指数成份股公司中，超过一半企业提高了预测，占比为至少10年来最高。12月24日，美国30年期抵押贷款利率降至2.66%的历史新低。12月24日，中国商务部表示，中国寻求与欧盟达成全面、平衡、高水平的投资协定，将在维护好自身安全发展利益的前提下进行谈判。12月24日，中国央行召开债市法制建设座谈会，称对违法行为零容忍。资料来源：Bloomberg，华创证券 SECTION一级发行信息1 一级市场发行信息新发债券：资料来源：Bloomberg，华创证券计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2020/12/18花样年控股FTHDGR 6.95 12/17/211.56.95房地产_ / _ / _1BN077253 Corp2020/12/21中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 05/18/210.418083330.000001金融服务_ / _ / _0.4BN093149 Corp2020/12/30维亚生物VBIOTE 1 12/30/252.81生物科技_ / _ / _5BN141968 Corp2020/12/21Atlas CorpSSW 3 3/4 12/15/251.753.75运输与物流_ / _ / _5BN108021 Corp2020/12/28Luck Gain LtdLKGAIN 6 12/27/210.56金融服务_ / _ / _1BN116240 Corp2020/12/21爱奇艺IQ 4 12/15/2684互联网媒体_ / _ / _6BN122754 Corp2020/12/23香港按揭证券有限公司HKMTGC 0 12/23/210.750政府机构_ / _ / _1BN093138 Corp计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2020/12/24力佳环球投资有限公司HKJFPC 11 12/24/221.2111.00房地产_ / _ / _2BN190249 Corp2020/12/28Luck Gain LtdLKGAIN 6 12/27/210.506.00金融服务_ / _ / _1BN116240 Corp2020/12/23中金金融产品有限公司CICCHK Float 12/22/210.901.49金融服务_ / _ / _1BN166228 Corp2020/12/28浙江长兴经开建设开发有限公司ZJCXED 2.9 12/28/230.422.90工业其他_ / _ / _3BN191187 Corp2020/12/31香港按揭证券有限公司HKMTGC 0.455 12/31/210.400.46政府机构_ / _ / _1BN166623 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/25/250.030.00金融服务_ / _ / _4.9BN191295 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/25/250.030.00金融服务_ / _ / _4.9BN191388 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/25/250.030.00金融服务_ / _ / _4.9BN191397 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/25/250.030.00金融服务_ / _ / _4.9BN191401 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/25/250.030.00金融服务_ / _ / _4.9BN191406 Corp2020/12/30中信信托CTICPM 3.788 04/23/210.803.79金融服务_ / _ / _0.3BN215836 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 09/30/250.010.00金融服务_ / _ / _4.8BN236895 Corp2020/12/30工银标准银行公共有限公司ICBCST 0 07/01/210.950.00银行_ / _ / _0.5BN237581 Corp2020/12/28中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 09/30/250.050.00金融服务_ / _ / _4.8BN236898 Corp2020/12/29招银国际租赁管理有限公司CMINLE 1 1/2 12/28/210.201.50商业金融_ / _ / _1BN236065 Corp 一级市场发行信息增发债券：拟发行债券：华远地产、西证国际证券近期拟新发美元债券。评级调整：公布日期发行人证券名称发行金额（亿美元）定价（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)剩余期限（年）彭博代码2020/12/24中信证券国际金融产品有限公司CSILTD 0 11/30/500.5金融服务_ / _ / _29.9BM446284 Corp调整日期发行人行业变更评级类型变更前评级变更后评级评级机构12/24/2020协鑫新能源太阳能发电高级无担保债务Caa2Caa3 *-穆迪12/24/2020协鑫新能源太阳能发电长期评级/Caa2 *-穆迪12/24/2020昆仑能源天然气配售长期评级/A2穆迪12/23/2020百度广告收入-互联网门户网站长期评级/A3穆迪12/23/2020青岛城建交通基础设施建设高级无担保债务BBBBBB+惠誉资料来源：Bloomberg，华创证券 SECTION二级市场观察2 二级市场表现概览中资美元债收益与其他市场比较中资美元债不同级别比较中资美元债指数本周上涨0.21%，新兴市场美元债指数上涨0.1%。本周中资美元债投资级上涨0.15%，高收益级上涨0.38%。资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2020年1月1日为基点资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2020年1月1日为基点-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.019/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/12中资美元债亚洲除日本美元公司债彭博新兴市场美元债指数单位：%-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.019/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/12中资美元债中资美元债-投资级中资美元债-高收益单位：% 信用违约互换表现概览CDS表现比较截至12月24日，中国主权债CDS指数上涨2.56%，北美投资级CDS指数上涨1.23%。资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2018年1月1日为基点 全球美元流动性概览Libor-OIS表现截至12月24日，Libor-OIS利差为15.973bps，较上周五走阔0.998bps。资料来源：Bloomberg，华创证券 欧元日元兑美元掉期点美元掉期点表现比较截至12月24日，欧元兑美元掉期点-25.375bps，较上周收窄1.09bps；日元兑美元掉期点-26bps，较上周收窄0.38bps。资料来源：Bloomberg，华创证券 投资级和高收益利差比较资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券截至12月24日，投资级利差收窄0.28bps，高收益利差收窄14.33bps。投资级v.s.高收益级利差 截至12月24日，银行中资美元债利差收窄1.602bps。银行行业表现房地产截至12月24日，房地产中资美元债利差收窄11.23bps。资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券 房地产企业表现资料来源：Bloomberg，华创证券注：实线代表本周收盘价，虚线代表上周收盘价，YTM参考中价到期收益率资料来源：Bloomberg，华创证券本周地产美元债上涨；泰禾集团、佳兆业、华夏幸福等房企个券下跌，中国恒大、景程、华南城等房企债券上涨。以泰禾集团为代表的房企个券下跌以中国恒大为代表的房企债券上涨048121620012345景程有限公司中国恒大华南城US TreasuryYTM：%到期期限：年 城投债表现资料来源：Bloomberg，华创证券注：YTM参考中价到期收益率资料来源：Bloomberg，华创证券注：YTM参考中价到期收益率本周投资级城投债小幅下跌；长兴经开、上饶城建、株洲高科跌幅较大，嘉兴城投、瀚瑞海外、中原豫资投资等涨幅较大。惠誉评级A-级以上城投收益率波动较大的城投一览0.01.02.03.04.05.00246810本周收盘上周收盘YTM：%到期期限：年US Treasury 金融服务行业表现金融服务业投资级（S&P）债券表现金融服务业波动较大债券一览本周金融服务业投资级小幅上涨，中民投、招金矿业、海航集团等个券下跌靠前，中瑞实业、乐明国际、中原证券等债券上涨。资料来源：Bloomberg，华创证券注：YTM参考中价到期收益率资料来源：Bloomberg，华创证券注：YTM参考中价到期收益率0.01.02.03.00246810本周收盘上周收盘YTM：%到期期限：年US Treasury0204060801001200246810本周收盘上周收盘YTM：% 本周工业行业投资级基本平稳；包钢股份、启迪科华、北大方正等债券下跌；山钢国际、中国国储、东旭启明等债券小幅上涨。工业类行业表现工业类行业投资级(S&P)债券表现部分收益率波动较大债券资料来源：Bloomberg，华创证券注：YTM参考中价到期收益率，工业类行业包括BICS行业分类下的能源、工业、材料、公用事业资料来源：Bloo