根据研报正文，银行股在持有期间的年化回报率约为“EPS涨幅”“股息率”“PE涨幅”三者之和，而股息率在不同银行间差异不大，因而不同银行的投资回报率差异主要来自EPS增速差异和PE变动差异，据此将银行股分为两类：一类是业绩增长迅速的银行，其投资回报率主要来自EPS增长；另一类是业绩回报率本身不高，但估值往往很低的银行，其投资回报率主要来自宏观经济周期带来的系统性估值修复，体现“周期股”属性。因此，投资者在选择银行股时，应关注两类银行的回报。同时，报告建议投资者重视银行“周期股”属性，关注估值低、基本面原本就很稳健的大行，如工商银行，以及长期成长的逻辑，推荐宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行。
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