本报告总结了华润微电子股份有限公司的业绩预增公告和业务情况。预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润9.22亿元到9.62亿元，同比增加130.00%到140.03%。功率半导体受益下游强劲需求拉动，尤其是汽车电子，市场规模持续扩张。公司作为国内IDM龙头，具有一定产能优势，有望受益于目前8英寸晶圆供需不匹配的态势。公司能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业，BCD工艺技术水平国际领先、MEMS工艺等晶圆制造技术以及IPM模块封装等封装技术国内领先。我们预计公司2020年~2022年收入分别为69.02亿元（+20.19%）、82.37亿元（+19.33%）、97.1亿元（+17.89%），归母净利润分别为9.34亿元（+133.09%）、13.32亿元（+42.63%）、15.37亿元（+15.38%），EPS分别为0.83元、1.18元和1.36元，对应P/S分别为12/10/8倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。
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