Q4业绩大幅提升，PVC、粘胶景气上行

中泰化学发布2020年度业绩预告修正公告，将2020年预计归母净利润由亏损5.5亿元-3.8亿元（同比下降260.33%-210.75%）修正至盈利1亿元-1.5亿元（同比下降56.28%-70.85%）。2020Q4单季度净利润预计为5.46亿元-5.96亿元，同比增加6.09亿-6.59亿元，环比增加6.86亿-7.36亿元。2020年第四季度PVC、粘胶纤维价格走高，盈利能力增强。2020Q4电石法PVC、粘胶短纤价差较2020年前三季度分别增长14.9%、43.9%，盈利能力提升。需求提升+库存低位，PVC和粘胶短纤景气开始上行。一体化优势明显，贸易业务计划剥离降低经营风险。预计公司2020年-2022年净利润分别为1.1亿、20亿、25亿元，对应PE 123、7、5.5倍，首次覆盖给予买入-A评级。

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