12月社融增速加速下行，主要受非标和企业债融资收缩的影响。新增人民币贷款和政府债券小幅抬升，而非标融资和企业债出现明显回落。新增信贷企稳，结构优化，中长期贷款和票据融资的回升是支撑信贷的主要因素。央行流动性大量投放，并带动同业存单以及债券市场收益率下行，暗示本月社融加速回落并非是央行加快收紧货币信贷的结果。往后看，“不急转弯”的政策取向仍将延续，社融和信贷增速的回落有望表现温和。
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