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业绩滞后销量，静待21年改善

2021-01-11 黄细里东吴证券点击查看大图

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根据研报正文，上汽集团预计2020年归母净利润约为200亿元，同比-21.7%。扣非归母净利润约为173亿元，同比-19.8%。Q4归母净利润33.52亿元，同比-30.3%，扣非归母净利润21.15亿元，同比-23.5%。上汽集团全年产批量分别为546.4/560.0万辆，同比分别为-11.18%/-10.22%，归母净利润跌幅略高于产批。2020Q4产批分别为1926854/1987254辆，同比+6.72%/+8.95%，领先于利润同比，核心原因为去年同期产批基数较低。预计Q4渠道库存小幅补库。上汽集团12月下旬车型算术平均折扣率13.97%，环比9月下旬+1.54pct。

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