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钢矿投资策略周报:成材供需双弱 补库需求凸显

2021-01-10黑色组中财期货小***
钢矿投资策略周报:成材供需双弱 补库需求凸显

研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 1 2019. 1. 22 CONTENT  观点策略 螺纹05震荡,运行区间[4100,4450] 热卷05震荡,运行区间[4350,4650] 铁矿05震荡,运行区间[950,1050]  逻辑驱动 1、 螺纹热卷供需双降,但热卷中长期需求向好; 2、 成材社库反映真实需求下降,厂库持续累库; 3、 港口铁矿压港严重,铁水产量有下降趋势; 4、 成材利润空间持续压缩; 5、 寒流天气影响生产运输。  后期关注点 1、成材需求;2、冬储意愿;3、铁矿、螺纹库存品种结构  风险提示 1、钢材下游需求超预期;2、铁矿疏港上升供应放量;3、铁矿发运持续下降风险。 黑色建材组 钢矿投资策略周报 2021年1月10日 中财期货黑色组 成材供需双弱 补库需求凸显 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、重点关注 1、中新网北京1月9日电(记者闫晓虹)中国机床工具工业协会常务副理事长毛予锋在2020年中国机床工具行业经济运行情况分析会上表示,2021年中国机床工具行业将有望延续2020年恢复性增长态势。 毛予锋分析认为,2021年中国机床工具行业的有利因素包括:应对疫情系列政策措施持续显效,经济复苏领先全球;双循环新发展格局将有力促进机床工具市场发展。 此外,中国汽车制造业强力回升,有利于扩大机床工具行业市场需求。汽车制造业是机床工具最大市场。2020年1-11月,我国汽车产销同比下降3.0%和2.9%,降幅与1-10月相比,分别收窄1.6个和1.8个百分点。11月当月,已是连续8个月汽车月度产销保持增长。汽车制造业的触底回升,必将拉动机床工具市场需求的增长。 2、 沙钢自2021年1月9日起废钢价格上调150元/吨,具体废钢价格以2021-F2价格为准。寒潮限电对江苏钢厂生产情况影响分析:据初步统计,目前影响钢材产量约2.6万吨/天,影响时间待定(调研时间:1月8日15时)。后续影响生产情况请持续关注Mysteel跟踪报道。全国45个港口:进口铁矿库存为12267.2万吨,较上周降148.75万吨;日均疏港量302.26万吨,增22.16万吨 3、1月6日下午,中国钢铁工业协会以视频会议方式,就行业2021年如何控产能增长、保产需平衡、抑进口铁矿价格增长、降低碳排放等问题与6家会长单位等企业进行了研讨。 钢铁协会党委书记、执行会长何文波出席会议,副会长骆铁军介绍了以上工作开展情况,中国钢铁工业协会会长、沙钢集团党委书记沈彬,中国宝武副总张锦刚,鞍钢集团总经理戴志浩,首钢集团总经理赵民革,河钢集团董事长于勇,太钢集团董事长高祥明,中信泰富特钢集团董事长钱刚等出席会议并作发言。各单位领导就2021年产能如何控、产量如何减、矿价如何降等重点问题进行了研讨。大家一致表示,要处理好产量、需求、减排、低碳发展的关系,确保钢铁行业稳定健康高质量发展。 何文波书记总结时强调,当前我国钢铁行业发展面临的三大痛点仍然存在,供给侧改革去产能成果尚不牢固,产业链供应链水平有待进一步提升,钢铁行业要进一步提高认识,立足“双循环”新发展格局,围绕国民经济和社会发展“十四五”规划要求,着眼“碳达峰”和“碳中和”长远目标,既要重视需求端又要抓好供给端,在严控钢铁产能增长、细化下游需求管理、推动超低排放改造、维护行业平稳运行、促进供需平衡等方面下功夫,实现钢铁行业高质量发展。 6、12月28日,扬子江船业集团首次接获2艘全球最大24000TEU超大型集装箱船建造合同,同时也成为中国首家建造两万箱以上超大型集装箱船的民营船企。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 二、基本面与逻辑驱动 表1:周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 上周均值 前周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 4070.0 4090.0 4090.0 4110.0 4130.0 4098 4050 48 1.19% 上海螺纹 4540.0 4540.0 4500.0 4490.0 4490.0 4512 4473 39 0.87% 广州螺纹 4760.0 4780.0 4780.0 4780.0 4780.0 4776 4770 6 0.13% 北京热卷 4630.0 4660.0 4660.0 4590.0 4590.0 4626 4625 1 0.02% 上海热卷 4590.0 4600.0 4600.0 4680.0 4700.0 4634 4575 59 1.29% 广州热卷 4640.0 4640.0 4630.0 4650.0 4700.0 4652 4625 27 0.58% 唐山普方坯 3810.0 3800.0 3800.0 3780.0 3800.0 3798 3780 18 0.48% 钢联62%铁矿日照 1100.0 1121.0 1118.0 1130.0 1142.0 1122 1094 28 2.58% 普氏指数(美元) 164.5 167.2 168.0 170.6 171.8 168 161 7 4.59% 资料来源:Wind,中财期货研究院 钢材:炉料端铁矿价格维持高位,焦炭第十二轮上涨落地,累计上涨700元左右,成本高企压缩钢厂利润;钢材现货价格来看,螺纹基本维持稳定,热卷价格中枢仍有所上升,南北价差拉开尤其以华南较高且暂时与华东平水。唐山钢坯近日来维持高位震荡,钢坯即时利润为负,部分钢厂靠前期较低成本的钢坯库存维持经营,进口钢坯意愿增强;废钢开放进口,第一批日本废钢已经上船运往上海,废钢偏强运行;长流程螺纹即时利润基本因炉料的上涨而长期在近两周处于负利润的状态,热卷利润收缩较大,短流程利润处于较高位置但已经有所收缩。长期来看,电炉钢性价比和成本优势逐渐凸显。高炉开工率有回暖趋势,电炉开工率因部分地区限电措施而有所回落。产量热卷螺纹均下降不及预期。从表观消费来看,本周需求螺纹走出反季节坚挺态势,热卷则仍有韧性。以目前产销情况推测,赶工进度较往年推迟且工程总量较大,中厚板的强势反映了当下竣工和后市新开工的表现值得期待,螺纹期价仍然有一定的基本面支撑,在铁矿价格继续上升且持仓量增加的情况下,短期内螺纹震荡偏强;热卷因制造业表现有较好预期价格有所支撑,从社会库存和钢厂库存平稳累库我们可以看到,下游本阶段需求有一定量释放。当前热卷利润被压缩的较低,基差也处于较低的位置,以上可以反映出未来热卷价格上涨空间较大。今年冬储一再推迟,大部分贸易商因当前价格过高而持币观望。但从下游各项先行数据来看,一月份市场需求仍有一定支撑,且春节后的市场需求甚至有扩大化的可能,其中热卷潜力在于汽车市场的走强,螺纹潜力在于二线以上城市房地产销售数据的上扬和基建投资的稳定。当下我们认为,在需求强势期到来之前的高价而不是需求绝对值走弱影响了交投。钢价可能会短暂小幅回调,但从炉料端的情况来看,货源短缺和成本过高可能引起钢厂主动进入检修从而抑制产量,对钢价形成支撑。待后市需求被证明后,贸易商会在相对往年较高的价格开始冬储。总体来说,螺纹在需求端表现出了上涨的潜力,热卷则给需求确认后的上涨预留了空间,后市可能会有一波上升行情,但未来需要持续关注钢材需求的持续时间和炉料价格支撑的力度。 铁矿石:供应端,1月钢厂开始逐渐进入检修,高炉开工率有下降趋势,铁水产量基本持平;但在整体需求回落的情况下,未来产量可能进一步回落。发货量大幅走弱,到港量有所提升、库存维持低位、疏港量有所提升,但压港情况仍然严重;从库存品种结构来看,块矿、球团库存持续下降,澳洲矿较为稳定而巴西矿持续大幅上升,主要还是巴西矿到港资源较多,焦炭价格的进一步上升使粉矿的利用率开始下降,预计球团和高品质块矿的货源会在 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 一段时间内维持紧张,成交有所回暖价格有支撑;需求端,钢厂补库需求仍然较大,但焦炭价格上扬拉升成本的因素和下游需求迟迟不放量可能导致钢厂主动进入检修。询盘较多但高价成交较少将成为一月铁矿石现货市场的常态。贸易商方面,在出货量有保障的情况下,贸易商大多挺价为主,且补库情绪尚可。总体来说,当前铁水产量较高而库存偏低,供需格局仍然偏紧。未来钢厂可能主动降低铁水产量以应对矿价过高。当下市场交易的逻辑开始转变,虽然进口矿有调整矿价的可能但下游需求短期内走弱,叠加政策面2021年有压缩粗钢产量的目标,市场情绪因各种调控政策而回归理性。当价格较低后,冬储的启动会对矿价形成支撑,按往常来看大约在春节前四周左右。综上所诉,当前价格偏高但易涨难跌,操作以区间震荡逢高止盈为主。 图1:螺纹05基差 图2:热卷05基差 图3:铁矿05基差 图4:螺纹5-10 图5:热卷5-10 图6:铁矿5-9 -500-200100400700100013005/167/169/1611/161/163/1617051805190520052105-4001006005/167/169/1611/161/163/165/117051805190520052105-500501001502002503003505/167/169/1611/161/163/165/117051805190520052105-200020040060080010/1611/1512/151/142/133/154/145/11605-101705-101805-101905-102005-102105-10-100010020030040050010/1611/1612/161/162/163/164/165/161605-101705-101805-101905-102005-102105-10-40-200204060801001209/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/11605-91705-91805-91905-92005-92105-9 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明