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报告摘要：报告主要围绕钢铁及新材料行业进行年度策略分析。2020年钢铁行业高举高打，全年价格、产量高位运行，反应行业需求大幅超预期。2021年供需依然偏紧，产能利用率进一步抬升至89.6%。其中，需求端预计增长4.8%，其中制造业增长7.9%，建筑业增长1.5%，外需增长3%；供给端预计仍有部分产能投放，净增预计在2700万吨左右。海外需求超预期回升，预计2021年中国钢材出口有望回升至历史中位水平，带来需求增量在4000万吨左右。成本红利弱改善，预计2021年全球铁矿石产能增量主要为vale，以及矿价上涨后非主流矿增长，预计新增产能5000万吨；国内放开可再生资源进口资质，叠加废钢自然回收量小幅回升，预计废钢供应增加2000万吨；与此同时，2021年全球生铁产量增速预计在4.5%左右，对应铁矿石需求1亿吨左右。由此铁矿石供需平衡略微强化，矿价中枢预计抬升至118元/吨。钢铁利润同比增加60%，预计2021年钢价上涨300元/吨，铁矿石、焦炭、废钢分别同比16%、2.1%、0.4%，对应吨钢毛利564元/吨，同比增加22.1%，净利润265元/吨，同比增加61.6%。相关标的包括宝钢股份、中信特钢、新钢股份、河钢资源、久立特材、天工国际等。报告还对风险进行了提示，包括制造业回暖不及预期和海外经济回升不及预期。
