新时代传媒周报：龙头游戏公司重磅新作陆续推出，抖音日活破6亿快手上市在即

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年01月10日 传媒行业 龙头游戏公司重磅新作陆续推出，抖音日活破6亿快手上市在即 ——新时代传媒周报 投资周报 投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、掌阅科技、三七互娱、吉比特、完美世界；万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、新华网、视觉中国。 投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。 受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。 投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股 从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。 各龙头游戏公司陆续推出重磅新作，看好游戏板块高确定性 近期各大龙头游戏公司陆续推出重磅手游新作，2020年12月25日腾讯推出《使命召唤手游》，根据Sensor Tower公布数据，中国iOS市场首周收入超过1400万美元。2021年1月6日，三七互娱推出《荣耀大天使》，进入iOS游戏畅销榜前十。2021年1月8日，网易推出旗舰IP同名手游《天谕》，截至1月10日位列iOS游戏畅销榜第5名。各游戏公司推出重磅新作并且表现出色，充分缓解市场对龙头游戏公司竞争力下降的担忧，2021年游戏板块核心公司三七互娱、吉比特、完美世界等均有重点新游排期，业绩增长具备确定性并且有望迎来估值修复。持续看好游戏板块的成长性和确定性，受益标的包括：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外腾讯、网易、心动等。 抖音日活跃用户突破6亿，快手拟下周寻求上市聆讯 本周抖音发布《2020抖音数据报告》，截至2020年8月，日活跃用户突破6亿；截至2020年12月，日均视频搜索次数突破4亿，根据数据报告，短视频已成为消费者表达自我、获取信息、选择购物的重要途径。根据香港经济日报报道，快手拟在下周寻求上市聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前根据纳斯达克新闻，快手计划于2月5日上市，集资50亿美元(约390亿港元)，目标估值500亿美元(约3900亿港元)。短视频及直播带货保持高速增长，相关龙上市在即，未来随5G商用进一步落地，短视频创作生态持续丰富，预期行业仍将保持快速增长，相关受益标的有：快手科技、字节跳动、腾讯控股等。 风险提示：5G技术发展不及预期、商誉风险，行业竞争加剧、监管变化等。 推荐（维持评级） 马笑（分析师） maxiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520070001 宋尚杰（联系人） songshangjie@xsdzq.cn 证书编号：S0280120050015 行业指数走势图 相关报告 《元旦单日票房近6亿刷新历史记录，2021电影市场有望迎来强劲恢复》2021-01-03 《展望2021，在反垄断政策之下寻找二线互联网机会》2020-12-27 《20年行业增速超20%，手游超30%，出海首破千亿看好明年机会》2020-12-23 《分众传媒2020年业绩预增超100%，手游全年同比增长32.61%出海收入破千亿元》2020-12-20 《文娱消费从数字内容到玩具产品，泡泡玛特将IP落到Z世代线下场景》2020-12-15 -15%-8%-1%6%13%20%27%2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 传媒 沪深300 2021-01-10 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 表1： 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值（亿元） ROE(%) EPS PE PB TTM 2020E 2021E 2022E TTM 2020E 2021E 2022E 游戏 002624.SZ 完美世界* 590.33 19.55 0.95 1.93 2.31 2.65 32.19 15.77 13.17 11.48 5.26 002555.SZ 三七互娱* 715.21 20.64 1.33 1.45 1.64 1.90 25.37 23.35 20.65 17.82 8.81 603444.SH 吉比特* 263.87 30.25 13.00 15.61 20.18 24.12 28.25 23.52 18.20 15.22 7.45 300315.SZ 掌趣科技* 143.39 -58.93 0.18 0.24 0.37 0.47 28.49 21.67 14.05 11.06 2.52 300418.SZ 昆仑万维* 248.33 27.30 3.86 1.58 1.84 2.19 5.49 13.40 11.51 9.67 2.75 300459.SZ 金科文化* 120.24 10.21 -0.80 0.28 0.35 0.43 -4.29 12.21 9.77 7.95 2.76 300031.SZ 宝通科技* 70.62 11.13 0.98 1.02 1.34 1.67 18.18 17.45 13.28 10.66 2.46 002168.SZ 惠程科技* 30.87 5.71 0.08 0.35 0.51 0.69 48.91 55.86 38.33 28.33 1.68 营销 002878.SZ 元隆雅图* 43.31 16.51 0.68 0.74 0.95 1.17 28.77 26.42 20.58 16.71 5.59 002027.SZ 分众传媒* 1602.82 17.62 0.19 0.17 0.24 0.30 58.99 64.24 45.50 36.40 10.56 002727.SZ 南极电商 197.76 13.15 1.22 0.63 0.80 1.00 27.32 52.73 41.53 33.22 3.52 300785.SZ 值得买 75.46 17.21 1.60 1.74 2.22 2.72 53.00 48.94 38.35 31.24 4.79 广电 000156.SZ 华数传媒 151.76 6.14 0.33 0.49 0.53 - 24.91 16.71 15.45 - 1.08 300770.SZ 新媒股份* 143.35 15.80 2.48 2.45 3.19 3.97 24.98 25.32 19.45 15.63 5.68 600637.SH 东方明珠* 310.72 6.36 0.60 0.65 0.73 0.81 15.23 14.00 12.47 11.23 1.06 600088.SH 中视传媒* 43.75 9.24 -0.17 0.47 0.55 - -65.27 23.40 20.00 - 3.88 603721.SH 中广天择* 14.46 -0.97 0.16 0.50 0.70 0.88 69.29 22.24 15.89 12.64 2.71 视频/影视动漫 300413.SZ 芒果超媒* 1253.39 11.94 1.01 0.93 1.19 1.45 69.88 75.70 59.16 48.55 12.27 300182.SZ 捷成股份* 84.72 -3.88 -0.96 0.27 0.34 - -3.41 12.19 9.68 - 1.08 002292.SZ 奥飞娱乐* 84.01 -39.28 -0.03 0.05 0.18 0.27 -187.69 123.80 34.39 22.93 2.17 300251.SZ 光线传媒* 374.33 2.11 -0.03 0.14 0.36 0.43 -381.79 88.73 35.44 29.46 4.24 300133.SZ 华策影视* 105.34 -1.73 -0.73 0.31 0.36 0.41 -8.18 19.35 16.67 14.63 1.93 600977.SH 中国电影 225.72 9.07 -0.20 0.09 0.64 0.73 -60.67 134.33 18.89 16.56 2.08 002739.SZ 万达电影* 430.98 4.39 -3.39 -0.22 0.81 0.97 -5.69 -87.82 23.85 19.92 2.93 互联网 603000.SH 人民网 187.64 8.13 0.31 0.00 0.00 0.54 55.38 #DIV/0! #DIV/0! 31.43 5.97 603888.SH 新华网* 98.41 9.47 0.26 0.59 0.66 0.76 72.62 32.14 28.73 24.95 3.45 603533.SH 掌阅科技* 128.52 11.16 0.55 0.72 1.02 1.37 58.66 44.51 31.42 23.39 9.55 000681.SZ 视觉中国* 86.24 10.25 0.18 0.39 0.49 0.60 68.24 31.56 25.12 20.52 2.72 海外/港股公司 BILI.O 哔哩哔哩 2515.32 -18.41 -0.81 -5.95 -3.62 0.06 -71.39 -128.77 -211.55 11847.00 32.23 IQ.O 爱奇艺 994.18 -74.79 -0.29 -1.75 -1.04 -0.45 -11.64 -72.63 -122.56 -280.14 19.69 PDD.O 拼多多 14344.66 -32.35 -0.27 -1.62 0.26 1.81 -168.85 -723.08 4519.25 645.61 53.15 NTES.O 网易 4962.57 24.89 0.98 4.21 4.92 5.63 30.84 176.26 150.75 131.69 6.32 JD.O 京东 9079.42 7.44 0.98 5.18 5.76 8.02 31.36 114.43 102.85 73.82 6.48 2400.HK 心动公司 194.62 22.10 0.70 0.95 1.31 1.71 54.86 45.04 32.71 25.05 10.01 0700.HK 腾讯控股 45880.57 18.58 12.73 11.84 14.56 17.34 38.37 40.38 32.84 27.57 8.37 3690.HK 美团点评 15620.07 0.52 1.43 0.29 1.89 3.29 171.63 908.57 140.09 80.71 16.32 0772.HK 阅文集团 480.26 3.35 -2.55 -1.49 1.19 1.59 -20.10 -31.83 39.62 29.66 3.20 资料来源：Wind、新时代证券研究所（带*为新时代传媒行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2021年1月8日收盘价，汇率为2021年1月8日对应汇率） 2021-01-10 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点、投资策略及股票组合 ............................................................................