新时代传媒周报：快手申购火爆超购逾1218倍，《唐探 3》预售两天票房破亿

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年01月31日 传媒行业 快手申购火爆超购逾1218倍，《唐探3》预售两天票房破亿 ——新时代传媒周报 投资周报 投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、完美世界、三七互娱、吉比特；万达电影、光线传媒、掌阅科技、新华网、视觉中国、奥飞娱乐。 投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望Q1调整后龙头公司和二线公司均有机会。 受益标的：海外有腾讯控股、快手科技、网易、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、巨人网络、天神娱乐等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。 投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股 从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。 快手申购火爆，短视频行业看好平台基础设施完善，创作内容生态不断丰富 快手自1月26日正式启动在港招股，共计全球发售股份数目3.65亿股。申购情况火爆，1月29日中午截止认购，快手共冻资金额近1.28万亿港元，超购逾1218倍，成港股IPO新冻资王。若快手以招股价范围（105至115港元）的上限115港元发行，IPO规模约45亿美元，市值预估610亿美元。短视频行业方面，近期快手融资上市，抖音上线抖音支付，微信加速打通视频号与微信，平台基础设施越发完善，且用户创作内容生态仍在不断丰富，看好行业保持高速发展，相关受益标的有：腾讯控股、快手科技等。 春节档预售开启，《唐探3》预售两天票房破亿 1月29日，2021春节档影片正式开启统一预售。截至2021年1月31日11时，《唐探3》预售票房达1.03亿元，两天时间预售票房破亿，《你好，李焕英》、《刺杀小谁家》预售票房分别达到1867万，665万。春节档大片云集，7部电影定档大年初一，民众观影热情高涨，有望迎来新一波观影高潮。随着部分地区疫情复发，多个省区市倡导“就地过年”，春节观影或将成为居民过年主流线下娱乐方式。为更好地落实防控要求，中国电影发行放映协会于1月22日下发《中国电影发行放映协会关于做好2021年春节档电影院疫情防控工作的通知》，要求全国影院做好春节档防控工作，配备防护用品，做好影院消杀通风，严格线上售票预约限流，确保场次间隔合理，规定每场上座率原则上不超过75%。受益标的包括：万达电影、光线传媒、中国电影、横店影视、上海电影等。 风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。 推荐（维持评级） 马笑（分析师） maxiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520070001 宋尚杰（联系人） songshangjie@xsdzq.cn 证书编号：S0280120050015 行业指数走势图 相关报告 《微信生态发力看好视频号未来发展，前瞻春节持续布局视频游戏影视》2021-01-24 《快手通过聆讯日活跃用户超3亿，前瞻春节假期布局游戏影视》2021-01-17 《新的文娱时代和人群正逐步明确，旧的行业分化与融合已急剧发生》2021-01-10 《龙头游戏公司重磅新作陆续推出，抖音日活破6亿快手上市在即》2021-01-10 《元旦单日票房近6亿刷新历史记录，2021电影市场有望迎来强劲恢复》2021-01-03 -4%4%12%20%28%36%44%52%2020/02 2020/05 2020/08 2020/10 2021/01 传媒 沪深300 2021-01-31 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 表1： 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值（亿元） ROE(%) EPS PE PB TTM 2020E 2021E 2022E TTM 2020E 2021E 2022E 游戏 002624.SZ 完美世界* 529.22 19.55 0.95 1.93 2.31 2.65 28.86 14.13 11.81 10.29 4.72 002555.SZ 三七互娱* 682.68 20.64 1.33 1.45 1.64 1.90 24.22 22.29 19.71 17.01 8.41 603444.SH 吉比特* 246.50 30.25 13.00 15.61 20.18 24.12 26.39 21.97 17.00 14.22 6.96 300315.SZ 掌趣科技* 153.32 -58.93 0.18 0.24 0.37 0.47 30.46 23.17 15.03 11.83 2.69 300418.SZ 昆仑万维* 281.29 27.30 3.86 1.58 1.84 2.19 6.22 15.18 13.03 10.95 3.11 300459.SZ 金科文化* 133.25 10.21 -0.80 0.28 0.35 0.43 -4.76 13.54 10.83 8.81 3.06 300031.SZ 宝通科技* 68.48 11.13 0.98 1.02 1.34 1.67 17.63 16.92 12.88 10.34 2.38 002168.SZ 惠程科技* 29.19 5.71 0.08 0.35 0.51 0.69 46.25 52.83 36.25 26.80 1.59 营销 002878.SZ 元隆雅图* 40.96 16.51 0.68 0.74 0.95 1.17 27.21 24.99 19.46 15.80 5.29 002027.SZ 分众传媒* 1594.02 17.62 0.19 0.17 0.24 0.30 58.66 63.88 45.25 36.20 10.50 002727.SZ 南极电商 229.08 13.15 1.22 0.63 0.80 1.00 31.64 61.08 48.10 38.48 4.08 300785.SZ 值得买 81.49 17.21 1.60 1.74 2.22 2.73 57.23 52.74 41.28 33.59 5.18 广电 000156.SZ 华数传媒 149.16 6.14 0.33 0.49 0.53 - 24.49 16.43 15.19 - 1.06 300770.SZ 新媒股份* 152.71 15.80 2.48 2.45 3.19 3.97 26.62 26.98 20.72 16.65 6.05 600637.SH 东方明珠* 297.74 6.36 0.60 0.65 0.73 0.81 14.60 13.42 11.95 10.77 1.02 600088.SH 中视传媒* 43.03 9.24 -0.17 0.47 0.55 - -64.20 23.02 19.67 - 3.82 603721.SH 中广天择* 15.61 -0.97 0.16 0.50 0.70 0.88 74.83 24.02 17.16 13.65 2.93 视频/影视动漫 300413.SZ 芒果超媒* 1442.11 11.94 1.01 0.93 1.19 1.45 80.40 87.10 68.07 55.86 14.11 300182.SZ 捷成股份* 77.51 -3.88 -0.96 0.27 0.34 - -3.12 11.15 8.85 - 0.99 002292.SZ 奥飞娱乐* 74.51 -39.28 -0.03 0.05 0.18 0.27 -166.46 109.80 30.50 20.33 1.93 300251.SZ 光线传媒* 384.30 2.11 -0.03 0.14 0.36 0.43 -391.96 90.66 36.28 30.16 4.35 300133.SZ 华策影视* 121.32 -1.73 -0.73 0.31 0.36 0.41 -9.42 22.29 19.19 16.85 2.23 600977.SH 中国电影 231.32 9.07 -0.20 0.09 0.64 0.73 -62.18 137.67 19.36 16.97 2.13 002739.SZ 万达电影* 478.49 4.39 -3.39 -0.22 0.81 0.97 -6.32 -97.50 26.48 22.11 3.26 互联网 603000.SH 人民网 193.05 8.13 0.31 0 0 0.54 56.98 #DIV/0! #DIV/0! 32.33 6.14 603888.SH 新华网* 98.98 9.47 0.26 0.59 0.66 0.76 73.04 32.32 28.89 25.09 3.47 603533.SH 掌阅科技* 147.73 11.16 0.55 0.72 1.02 1.37 67.43 51.17 36.12 26.89 10.98 000681.SZ 视觉中国* 95.63 10.25 0.18 0.39 0.49 0.60 75.67 35.00 27.86 22.75 3.02 海外/港股公司 BILI.O 哔哩哔哩 2415.67 -18.41 -0.81 -5.91 -3.60 0.06 -104.23 -123.79 -203.38 11389.00 31.18 IQ.O 爱奇艺 1099.90 -74.79 -0.29 -1.73 -1.03 -0.45 -14.64 -80.93 -136.56 -312.14 21.94 PDD.O 拼多多 13056.53 -32.35 -0.27 -1.61 0.26 1.80 -187.21 -662.84 4142.75 591.82 48.72 NTES.O 网易 5102.32 24.89 0.98 4.18 4.88 5.59 39.02 176.91 151.30 132.17 6.35 JD.O 京东 8968.87 7.44 0.98 5.14 5.72 7.97 33.93 110.86 99.65 71.52 6.28 2400.HK 心动公司 249.69 22.10 0.70 0.94 1.30 1.70 86.97 58.20 42.26 32.37 12.94 0700.HK 腾讯控股 54182.49 18.58 12.73 11.76 14.46 17.22 47.04 48.03 39.05 32.80 9.96 3690.HK 美团点评 17353.25 0.52 1.43 0.29 1.88 3.27 218.77 1016.57 156.74 90.30 18.27 0772.HK 阅文集团 622.92 3.35 -2.55 -1.48 1.19 1.58 -26.48 -41.57 51.75 38.74 4.18 资料来源：Wind、新时代证券研究所（带*为新时代传媒行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2021年1月29日收盘价，汇率为2021年1月30日对应汇率） 2021-01-31 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点、投资策略及股票组合 ......................................................................................................