传媒行业周报：快手开启电商2.0新时代，《原神》全球流水破10亿美元

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年03月29日 传媒 快手开启电商2.0新时代，《原神》全球流水破10亿美元 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 147 行业总市值(百万元) 1509189.12 行业流通市值(百万元) 1253352.86 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒-周观点】低风险电影院文娱场所人数不再受限，进入财报季关注业绩表现>>2021.03.21 <<【中泰传媒-周观点】米哈游《原神》海外持续吸金，Roblox上市首日大涨>>2021.03.14 <<【中泰传媒-周观点】2月日均买量手游数量环比提升9.81%，票房后春节档市场表现平淡>>2021.03.07 <<【中泰传媒-周观点】优质内容带动国产游戏出海提速，进入财报季关注业绩表现>>2021.02.28 <<【中泰传媒】2021年春节档票房、票价、观影人次均创新高，多款重磅游戏过审>>2021.02.17 <<【中泰传媒-周观点】快手上市首日收盘大涨，春节档预售票房累计达4.6亿>>2021.02.08 <<【中泰传媒-周观点】快手上市在即，春节档进入宣传期，84款游戏过 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 2020E 评级 2021E 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 芒果超媒 58.44 0.65 1.09 1.46 1.75 90 54 40 33 1.50 买入 分众传媒 10.10 0.13 0.27 0.38 0.46 78 37 27 22 0.51 未评级 万达电影 18.50 -2.28 -1.54 0.73 0.91 -8 -12 25 20 — 未评级 掌阅科技 34.03 0.40 0.66 1.01 1.36 85 52 34 25 0.67 买入 星期六 18.30 0.24 0.03 0.93 1.52 76 546 20 12 0.23 未评级 备注：股价为3月26日收盘价，分众传媒、万达电影、星期六盈利预测为Wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周传媒板块上涨1.78%，跑赢中小板（0.39%），沪深300（0.62%），跑输创业板（1.91%），板块涨幅位于全行业上游。从细分板块来看，本周子版块中动漫、信息搜索与聚合、互联网影视音频位列前三，分别为4.87%、4.09%、3.12%，其余板块中，影视板块涨幅最小，为0.53%。  17家公司发布2020年业绩快报，游戏、直播、电商全面增长：截止3月28日，共计17家上市公司发布2020年年度财务报告。A股板块分众传媒2020年全年营收达120.97亿元，同比增长-0.3%，归母净利润40亿元，同比增长113.6%。H股游戏板块中，累计4家游戏上市公司发布业绩快报，分别是中手游、腾讯控股、友谊时光和创梦天地，其中腾讯控股归母净利润达1598.4亿元，同比上升71.3%；中手游归母净利润超7亿元，同比上升182.4%；网易归母净利润达120.6亿，同比下降43.2%，主系有道词典及网络服务运营开支支出增长。其余板块中，虎牙和斗鱼全年营收分别为109.14亿和96.01亿，同比分别增长30.3%&31.8%，归母净利润分别为8.8亿元和5.4亿元，同比分别上涨88%和56%。  快手2020年营收达588亿，2021年打造快手电商新时代：3月23日，快手发布财报显示，快手2020年全年收入588亿，同比增长50.2%；其中四季度单季收入181亿，创下年内单季收入新高。线上营销的增长最为亮眼，全年收入219亿，同比2019年增长194.6%。在此线上销售记录之上，快手3月26日在杭州举办“2021快手电商引力大会”宣布快手进入以“内容+私域”为核心的电商2.0时代。会上除强调快手对于私域流量的信任关系电商蓝海外，还公布了“商家全周期红利计划”，该计划分别针对品牌、主播、服务商提供利好政策、产品赋能、流量扶持三大平台红利，是快手电商2021年针对商家的一次重大红利。  《原神》上线半年全球流水超10亿美元。根据Sensor Tower数据披露显示，《原神》6个月内在全球App Store与Google Play（不含国内安卓）总收入超过10亿美元，其中中国iOS收入为3.02亿美元，日本市场整体贡献2.78亿美元，美国市场排名第三为1.89亿美元。全球达到10亿美元收入规模的爆款手游中，《Pokemon Go》用了9个月，《Lineage M》（天堂M）手游用了10个月，《皇室战争》用了11个月，《王者荣耀》用了18个月，国内厂商自研的优质内容在全球爆发出惊人的能量。 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%传媒（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 审>>2021.01.31  投资建议：  在线流媒体：芒果超媒；广告营销：分众传媒；在线阅读：掌阅科技；直播电商：星期六；电影院线：万达电影、光线传媒；跨境电商：吉宏股份、安克创新；游戏版块：心动公司、吉比特、完美世界、三七互娱。  风险提示：内容上线表现不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨1.78%，跑赢中小板（0.39%），沪深300（0.62%），跑输创业板（1.91%），板块涨幅位于全行业上游。  从传媒各个细分板块来看，本周子版块中动漫、信息搜索与聚合、互联网影视音频位列前三，分别为4.87%、4.09%、3.12%，其余板块中，影视涨幅最低，为0.53%。从个股来看，游族网络上涨20.08%，位列第一；安妮股份上涨19.07%，位列第二；中视传媒上涨16.02%，位列第三，个股跌幅前三：*ST长城（-41.30%）、鑫科材料（-17.14%）、海峡创新（- 7.16%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子板块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 1.78 1.91 0.39 0.62 传媒(中信) 创业板综 中小板综 沪深300 传媒(中信) 创业板综 中小板综 沪深300 4.87 4.09 3.12 2.29 1.75 1.55 1.20 0.95 0.62 0.53 4.4 3.7 3.3 2.5 2.1 1.8 1.4 1.3 1.3 1.2 1.0 0.9 0.6 0.6 0.6 0.6 0.1 -0.2 -0.4 -0.4 -0.5 -0.6 -0.6 -0.8 -1.4 -2.4 -3.2 -4.6 -5.4 -5.9 (8)(6)(4)(2)0246计算机 纺织服装 医药 公用事业 食品饮料 传媒 非银行金融 商贸零售 餐饮旅游 电子 通信 综合 建筑 机械 沪深300 力设备及新能源 银行 国防军工 轻工制造 家电 建材 汽车 农林牧渔 交通运输 房地产 基础化工 煤炭 有色金属 石油石化 钢铁 一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 业绩快报：  截止3月28日，共计17家上市公司发布2020年年度财务报告，多家公司成绩亮眼。  A股板块分众传媒2020年全年营收达120.97亿元，同比增长-0.3%，归母净利润40亿元，同比增长113.6%。神州泰岳2020年全年营收达35.8亿，同比增长101.7%，归母净利润351.6亿元，同比增长123.9%；  H股游戏板块中，累计4家游戏上市公司发布业绩快报，分别是中手游、腾讯控股、友谊时光和创梦天地，其中腾讯控股归母净利润达1598.4亿元，同比上升71.3%；中手游归母净利润超7亿元，同比上升182.4%；网易归母净利润达120.6亿，同比下降43.2%，主系有道词典及网络服务运营开支支出增长。  其余板块中，快手发布上市后第一份年报，2020年全年营收达588亿元，同比增长50.2%，线上营销全年收入219亿，同比增长194.6%，归母净亏损19亿元，同比降幅106%；游戏直播平台收益于2020年疫情影响，虎牙和斗鱼全年营收分别为109.14亿和96.01亿，同比分别增长30.3%&31.8%，归母净利润分别为8.8亿元和5.4亿元，同比分别上涨88%和56%。 图表5：2020年传媒板块业绩快报 编号 公司名称 营业收入 （百万人民币） yoy 归母净利润 （百万人民币） yoy 1 大晟文化 299.2 56.0% 23.4 1.0% 2 丝路视觉 1,004.2 9.6% 60.6 117.7% 3 神州泰岳 3,584.8 101.7% 351.6 123.9% 4 横店影视 989.7 -66.3% -480.5 -259.9% 20.08 19.07 16.02 14.02 13.03 12.89 12.50 11.25 9.32 9.02 -3.04 -3.12 -3.57 -3.65 -3.75 -3.83 -3.96 -7.16 -17.14 -41.30 -50-40-30-20-100102030一周涨跌幅前十（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 5 蓝色光标 40,527.7 44.2% 719.9 1.3% 6 中信出版 1,891.8 0.2% 282.1 12.3% 7 分众传媒 12,097.0 -0.3% 4,004.0 113.6% 8 浙数文化 3,538.8 24.5% 511.6 2.3% 9 鹿港文化 1,692.7 -44.2% -1,022.1 -5.8% 10 中手游 3,820.3 25.8% 701.3 182.4% 11 腾讯控股 482,064.0 28.0% 159,847.0 71.3% 12 友谊时光 2,182.3 29.2% 503.5 21.2% 13 创梦天地