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五粮液(000858)2020年业绩符合预期，十三五稳健收官，2021年量价良性增长信心充分，静待批价站上千元，近期旺季发力值得期待。公司预计2020年实现收入572亿元、同比+14%，归母净利199亿元、同比+14%，其中Q4营收147.07亿元、同比+13%，归母净利53.55亿元、同比+10%。收入符合预期，顺利完成全年目标，Q4利润降速，预计主要系短期阶段性费用投入加大。2021年十四五开局之年，有望迎来积极发展。十四五期间集团定调收入目标2000亿，股份公司有望保持高质量双位数增长，2021年作为开局之年，在2020年坚实基础之上产品+渠道双发力下量价有望实现双提升，一方面战略性高端大单品经典五粮液拉高站位，根据草根调研预计销量规划1000吨左右，另一方面团购新渠道积极推进，团购占比将进一步提升，叠加团购出厂价提升，以结构拉动吨价良性上行。旺季备战打响，看多批价上行。近期针对春节旺季公司多打出多方面组合拳，推出新品“小五粮”积极布局次高端价位带。根据草根调研，目前批价保持在980元左右，1月货已到齐，库存保持2周左右良性水平。现阶段批价坚挺对公司发展具有重大意义，我们认为后续批价有望保持良性上行趋势站上千元，为长期发展奠定坚实基础。旺季备战打响，看多批价上行。近期针对春节旺季公司多打出多方面组合拳，推出新品“小五粮”积极布局次高端价位带。根据草根调研，目前批价保持在980元左右，1月货已到齐，库存保持2周左右良性水平。
