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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2021年1月8日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數27,548 -0.5%1.2%中資企業指數10,796 -0.9%0.5%红筹指數3,836 -1.2%1.0%滬深300指數5,513 1.8%5.8%上海A股3,749 0.7%1.2%上海B股246 -0.1%1.2%深圳A股2,539 0.2%4.2%深圳B股1,110 0.3%2.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指31,041 0.7%1.4%標普5003,803 1.5%1.3%美國納斯達克指數13,067 2.6%1.4%日經平均指數27,777 1.0%1.2% 英國富時指數6,856 0.2%6.1% 法國證商公會指數5,669 0.7%2.1% 德國法蘭克福指數13,968 0.5%1.8%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,913 -0.2%0.8%鋼價(美元/盎司)1,467 7.1%13.5%銀價(美元/盎司)27 -0.5%2.8%原油(美元/桶)50 -43.4%5.2%銅價(美元/盎司)8,179 2.2%5.3%鋁價(美元/盎司)2,036 -0.2%2.9%鉑價(美元/盎司)1,119 1.3%4.5%鋅價(美元/盎司)2,888 2.7%5.0%小麥(美分/蒲式耳)642 -1.8%0.3%玉米(美分/蒲式耳)494 0.5%2.1%糖(美分/磅)N/AN/A0.0%黄豆 (美分/蒲式耳)1,355 0.6%3.4%PVC(美元/吨)N/AN/A0.0%CRB 指数172 0.4%3.0%BDI########VALUE!4.3%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7530.815103.8100.8856.478港元0.1290.10513.38911.4180.836歐羅1.2279.514127.3900.9217.940日元0.0107.4680.7850.8530.062瑞郎1.1298.7580.921117.3077.316人民幣0.1541.1970.12616.0370.137市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數22 -1.8%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員12月31日建橋教育 (1525 HK)盧逸安12月15日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 12月11日中滙集團 (382 HK) 盧逸安12月9日丘鈦科技 (1478 HK)聶卓非11月30日合景悠活集團 (3913 HK)盧逸安11月20日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 11月18日神州控股 (861 HK) 聶卓非11月16日寶勝國際 (3813 HK) 孫晉誠 10月28日中滙集團 (382 HK) 盧逸安10月27日中國軟件國際 (354 HK)聶卓非10月19日361度 (1361 HK)孫晉誠 10月19日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 10月7日創夢天地 (1119 HK)聶卓非9月15日信義能源 (3868 HK)盧逸安9月4日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 9月2日微盟集團 (2013 HK)聶卓非9月1日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安8月31日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 8月28日中國軟件國際 (354 HK)聶卓非8月26日信義能源 (3868 HK)盧逸安8月24日美東汽車 (1268 HK) 何瑞穎企業消息/報告簡評►美東汽車（1268HK-HK$28.85）會議記錄摘要，近期回調似乎過多過去三個交易日豪華車經銷商股價已回調11至13％，我們相信這歸因於市場關注傳聞特斯拉於21年進一步將ModelY售價由人民幣33.99萬至36.99萬下調至約人民幣26萬。這可能加劇與豪華車品牌之間的競爭。本周較早時間我們與美東進行了電話會議。管理層強調以下要點：傳統燃油車的優勢：1.高端客很可能會保留一輛傳統燃油車，因大部分豪華品牌車系提供超過100個款式（大部分純電動車系少於10個款式），並有能力定制產品以滿足需求2.傳統燃油車平均加油時間依然遠較純電動車充電快未來幾年隨著新能源車佔比持續增加，豪華車經銷商可能受惠：1.估計新能源車平均替換週期將縮短至約5.5年（傳統燃油車為6年）2.由於維修新能源車的複雜性增加，估計維修中心售後服務客戶保留率（目前為70至80％）將進一步提升3.新能源車所需的庫存（新車及零部件）遠低於傳統燃油車，因車款（估計每個車系為十分之一）及零部件（估計至少較傳統燃油車少40至50％）均較傳統燃油車少。同時，他們透露最新情況及21年展望：•強勁的客流量及銷量（估計同比增長均為20％以上）均延續至21年初•受惠雷克薩斯及保時捷（估計毛利率分別為6至8％及超過8％）的強勁需求，預計新車銷售毛利率將於20年第4季實現環比增長•目標21年開設7家門店（兩家雷克薩斯、兩家保時捷、兩家豐田、一家寶馬），並於3至5年實現約12％複合年增長率•併購項目將不僅集中主流豪華品牌，亦包括其他純電動車品牌。自特斯拉發布上海製造的ModelY，中國豪華車經銷商已下跌11至13％，如：美東汽車（1268HK-HK$28.85）、永達汽車（3669HK-HK$11.02）及中升控股（881HK-HK$48.25）。考慮到傳統燃油車相對純電動車的優勢，豪華車經銷商新車銷售的強勁勢頭將延續至21年上半年。隨著潛在純電動車品牌併購項目增加，未來幾年新能源車佔比很可能逐步提升，並有利新車銷售及售後服務。因此，近期回調似乎過多，並或者提供良好的買入機會。（孫晉誠）今日焦點:►美東汽車（1268HK-HK$28.85）會議記錄摘要，近期回調似乎過多 2021年1月8日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI27,548.52(0.5)15.712.410.93.4%1.54.713.9國企指數HSCEI10,796.73(0.9)10.89.58.53.7%1.33.712.2滬深300指數SHSZ3005,513.661.821.216.514.52.1%7.810.120.2北控城市資源3718HK7,524 2.091.0長倉2.9038.820.916.513.1N/A**(2.3)(5.9)8.909/01/20比亞迪電子285HK89,227 39.600.5中性17.60(55.6)21.313.314.70.7%(0.6)1.9(4.0)08/23/19中國利郎1234HK6,706 5.601.6長倉5.32(5.0)8.18.16.58.7%5.37.328.708/27/19中國軟件國際354HK22,599 7.78(4.9)長倉6.45(17.1)20.118.515.00.3%(6.4)(3.8)27.110/27/20天倫燃氣1600HK6,995 6.97(4.3)長倉8.7024.87.66.65.84.3%(6.1)8.912.102/26/20兌吧集團1753HK2,876 2.67(4.0)長倉5.55107.9N/A**3.85.03.9%3.513.1(6.3)N/A中滙集團382HK10,204 10.02(4.0)長倉11.009.829.220.314.91.8%15.721.773.112/11/20訓修實業1962HK1,043 1.52(0.7)長倉1.7515.120.32.20.1217.1%(4.4)(6.2)(7.9)09/04/20金蝶國際268HK96,545 27.85(3.0)中性17.62(36.7)1,893.5N/A**439.00.0%(5.8)5.925.508/20/20珩灣科技1523HK997 0.93(5.1)長倉1.7082.810.99.28.01.3%1.10.09.408/06/20寶勝國際3813HK9,857 1.84(1.1)長倉2.8052.219.321.17.51.5%0.5(0.5)(6.6)11/16/20丘鈦科技1478HK15,216 12.98(1.4)長倉14.007.917.917.114.71.2%(0.8)16.335.112/09/20舜宇光學科技2382HK199,298 181.700.1長倉152.00(16.3)38.538.429.60.6%7.717.440.609/14/20信義能源3868HK42,589 5.999.3長倉4.00(33.2)39.937.933.82.8%15.250.921.509/15/20信義玻璃868HK87,253 21.600.7長倉10.08(53.3)23.218.114.53.5%0.220.028.708/12/19信義光能968 HK190,280 21.607.5長倉15.90(26.4)60.844.532.01.5%7.764.442.109/14/20特步國際1368HK9,780 3.840.5長倉4.209.415.317.011.74.2%(1.5)12.045.511/20/20微盟集團2013HK38,425 17.04(1.6)長倉15.00(12.0)94.9N/A**165.5N/A**23.866.756.309/02/20361度 1361HK2,688 1.30(3.7)中性1.15(11.5)6.15.65.17.2%15.038.331.310/19/20*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。市盈率(倍)* 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1954.403.13.124.6銅 (美元 / 噸)80023.03.030.4銀 (美元 / 盎司)27.644.64.652.0鎳 (美元 / 噸)181099.09.028.9白金 (美元 / 盎司)1114.703.73.716.1錫 (美元 / 噸)211103.93.923.2本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)49.932.92.9(21.1)中-焦煤 (人民幣 / 噸)25504.14.130.8天然氣2.706.46.426.6中-動力煤 (美元 / 噸)694.83.5N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)80.35(0.2)(0.2)19.5本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數89.44(0.6)(0.6)(7.7)人民幣6.4561.11.17.