山证策略·1月观点：复苏格局延续，积极参与春季躁动行情

标题：1月策略观点：复苏格局延续，积极参与春季躁动行情

根据研报正文，策略研究团队认为复苏格局将延续，建议积极参与春季躁动行情。国内政策定调不急转弯，跨年流动性维稳，期限利差向上趋势支撑A股。海外流动性充裕，溢出效应下外资仍将维持流入态势。市场指数维持震荡，震荡中枢上移，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。部分超跌板块业绩转暖，短期存在反弹机会。资金将在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。

策略上，疫情新高对复苏有扰动，但疫苗已开始推广应用，复苏的大逻辑并未被证伪，低估值顺周期板块仍具备配置价值。信创、游戏的业绩转暖，板块回调时间长而幅度深，短期具备超跌反弹机会。十四五提到“加速武器装备升级换代”，市场对军工业绩预期上调，可关注军工的主题投资机会。特斯拉大幅降价利好新能源汽车产业链。

行业配置建议：低估值顺周期（有色、大金融、煤炭）、基本面改善超跌反弹（电子、信创、游戏）、长期优质赛道（新能源）、主题投资（军工）。风险提示包括中美摩擦升级、疫苗研制进度不达预期、政策力度不达预期。