公用事业行业周报：用电负荷超预期电力保障压力大，新能源和储能将迎新发展
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 用电负荷超预期电力保障压力大，新能源和储能将迎新发展 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数4.04个百分点，2020年全年跑输上证指数5.59个百分点。本周长春燃气、晋控电力、华控赛格分别上涨24.71%、24.30%、19.05%，表现较好；远达环保、华银电力、侨银股份分别下跌16.12%、12.68%、11.50%，表现较差。 ► 能源保供促进新能源发展，储能将在调峰上扮演不可或缺角色 12月以来，全国发用电同比增长11%左右，增速同比增加6个百分点。12月上中旬寒潮来临，全国日最高用电负荷超过夏季峰值，日最高发电量已接近夏季峰值。针对即将再次出现的大面积降温，国家发改委提出在1）进一步压实地方政府、企业责任。2）科学优化有序用电预案。3）突出重点做好电力供应。4）完善协调机制等四方面做好电力供应保障。由于部分地区限电是由于双控指标和减煤等原因，而未来在碳达峰、碳中和的压力下，减煤情况会持续发生，届时新能源在寒冬保供下将发挥重要作用，新能源有望迎来新的发展。但随着未来，新能源大规模的接入电网，电网的消纳能力将受到考验，这时储能在电力的削峰填谷、参与调压调频、发展微电网等方面将扮演不可或缺的角色。所以，未来新能源和储能的发展是电力行业发展的必然选择。 ► 国内电网高负荷运行，动力煤价格居高不下 本周由于寒潮来袭，全国迎来大范围降温天气，带动社会民用电用量上升，加上各地工业用电恢复较快，国内电网高负荷运行，加上水电冬季疲软，主要供电集中在火电，沿海电厂用煤量高位运行，库存持续下降，短期内仍有较强的补库需求，需求对价格形成稳定支撑。产地方面，月底榆林个别大矿因超产、存在安全隐患等因素停产整顿，复产时间待定，加上煤矿及煤场安全环保检查严格，煤炭产量释放有限。内蒙古鄂尔多斯及山西晋北地区部分煤矿开始停产检修，预计元旦之后恢复生产，产地煤炭供应量继续偏紧，而下游用户采购积极性不减，支撑坑口价格高位。综上，供给偏紧，需求旺盛本周国内动力煤市场继续高位运行。 ► 国内LNG价格出现下跌，海外天然气价格普涨 本周，全国LNG均价下跌，不过期间存在一定震荡时期。前期因高价抑制需求，LNG出厂价格出现下滑。不过随着年度最强寒潮的来临，多地迎来大幅降温，取暖调峰需求增加，给予价格一定支撑，但是由于管道气供应增加，城燃补库需求下滑、降雪阻滞交通以及临近元旦假期等原因，LNG价格再次回落。下周LNG市场供需矛盾将继续缓和，LNG价格或将延续下行，但因目前仍处于需求旺季，预计价格下行幅度或不会超过此前涨幅。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 研究助理：周志璐 邮箱：zhouzl1@hx168.com.cn 相关研究： 1. 行业点评：西安光伏补贴征求意见稿发布，分布式光伏、储能迎利好 2020.12.28 2. 行业周报：碳达峰下新能源企业价值或重估，继续推荐川属锂矿公司 2020.12.27 3. 行业周报：锂资源企业表现活跃，11月电力生产明显加快 2020.12.20 -14%-6%3%11%19%27%2019/122020/032020/062020/092020/12公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年01月03日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 投资建议 在新能源占比逐步提升的背景下，储能未来在调峰上将扮演重要的角色，储能的投建势必会迎来一轮高峰。新能源电站运营企业则受益于市场投资项目增多、储能规模扩大、运营效率提高，叠加未来可再生能源补贴妥善解决，新能源电站运营企业的有望重回正轨，估值得到重塑，受益标的包括【太阳能】、【银星能源】、【节能风电】、【晶科科技】、【嘉泽新能】等。 “十四五”期间垃圾分类全国深入推行，刺激了各地方环卫装备的需求，推荐关注环卫装备龙头，同时依托环卫装备优势快速发展环卫服务的【盈峰环境】和【龙马环卫】；在湿垃圾终端处置方面同样受益垃圾分类的推行，建议关注渗滤液龙头，提早布局湿垃圾处置的【维尔利】。 “十四五”期间，我国将为生态环境持续改善而努力，为2035年实现生态环境根本好转、美丽中国建设目标努力。从短期来看，2020年政府发行超5000亿元生态环保类专项债，其中水务类专项债约3000亿元，随着项目陆续招标完成，业绩最快会在今年反映在各个企业中报上，所以今年水务板块企业业绩确定性较高。推荐关注低估值高增长的【联泰环保】、【中环环保】。生态修复领域也有近2000亿元的专项债倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。 风险提示 1）疫情时间持续较久； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 300692.SZ 中环环保 15.62 买入 0.44 0.70 1.06 1.50 35.87 22.34 14.73 10.43 603797.SH 联泰环保 7.90 买入 0.39 0.55 0.80 1.04 20.19 14.44 9.88 7.57 603686.SH 龙马环卫 16.08 买入 0.65 1.04 1.27 1.53 24.72 15.40 12.63 10.49 002887.SZ 绿茵生态 11.61 买入 0.67 0.91 1.18 1.53 17.33 12.79 9.82 7.57 300190.SZ 维尔利 8.12 增持 0.40 0.49 0.57 0.66 22.02 17.09 12.35 9.51 000967.SZ 盈峰环境 8.14 买入 0.43 0.42 0.51 0.62 18.91 19.38 16.06 13.19 资料来源：Wind，华西证券研究所 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 用电负荷超预期电力保障压力大，新能源和储能将迎新发展 ............................................. 4 1.1. 能源保供促进新能源发展，储能将在调峰上扮演不可或缺角色 ......................................... 4 1.2. 国内电网高负荷运行，动力煤价格居高不下 ........................................................ 5 1.3. 国内LNG价格出现下跌，海外天然气价格普涨....................................................... 6 2. 行情回顾 ........................................................................................ 8 3. 风险提示 ....................................................................................... 11 图目录 图1动力煤期现价差（元/吨） ......................................................................................................................................... 6 图2 北方四大港区煤炭库存（万吨） ............................................................................................................................... 6 图3 LNG每周均价及变化（元/吨） ................................................................................................................................ 7 图4 主要地区LNG每周均价及变化（元/吨） ................................................................................................................ 7 图5 国际天然气每日价格变化（美元/百万英热） ........................................................................................................... 8 图6中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨） ...................................................................................................... 8 图7环保财政月支出（亿元） ........................................................................................................................................... 8 图8电力及公用事业板块本周下降0.83%，位于各行业下游水平 ................................................................................... 9 图9电力及公用事业板块整体法PE18.57处于所有行业里面中下游水平 ....................................................................... 9 图10 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅TOP10 ....................................................................................................... 10 图11 SW水务板块本周个股涨跌幅TOP5 ...................................................................................................................... 10 图12 SW环保工程及服务板块本周个股涨跌幅TOP5 ................................................................................................... 10 图13 SW燃气板块本周个股涨跌
