公用事业行业周报：南方用电负荷不断创新高，火电、电力AI持续受益

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年6月11日 行业研究 南方用电负荷不断创新高，火电、电力AI持续受益 ——公用事业行业周报（20230611） 公用事业 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌0.09%，在31个SW一级板块中排名第12；沪深300下跌0.65%，上证综指上涨0.04%，深证成指下跌1.86%，创业板指下跌4.04%。细分子板块中，火电下跌0.97%，水电上涨2.27%，光伏发电上涨0.12%，风力发电下跌0.98%，电能综合服务下跌2.66%，燃气下跌1.95%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为世茂能源（+9.05%）、协鑫能科（+7.15%）、深南电A（+7.00%）、川投能源（+4.91%）、浙能电力（+4.86%）；周跌幅前五的个股分别为文山电力（-11.10%）、西昌电力（-7.00%）、杭州热电（-6.77%）、韶能股份（-6.67%）、华银电力（-5.39%）。 本周动力煤价格总体小幅震荡。国内秦皇岛港5500大卡动力煤价格先涨后跌；澳大利亚动力煤先跌后涨。 国内动力煤价格：截至2023年6月9日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为784元/吨，较上周五（6月2日，770元/吨）上涨14元/吨。 进口动力煤价格：截至2023年6月9日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为965元/吨，较上周五（6月2日，975元/吨）下跌10元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为885元/吨，较上周五（6月2日，880元/吨）上涨5元/吨。 迎峰度夏，南方地用电负荷不断创新高。 入夏以来，南方地区气温持续升高，用电负荷也大幅提升。在江苏，单日用电负荷突破1亿千瓦的情况，也比往年提前出现。进入6月份，截至6月6日，江苏全省用电负荷已达到8994.1亿千瓦，环比增长17.13%。 南方各地用电高峰有所提前。5月30日，广州电网用电负荷今年以来首次突破2000万千瓦，达2115.1万千瓦，同比增长超20%；深圳电网同日用电负荷也创下今年新高，达到2054万千瓦，同比增长17.7%，较2022年用电负荷破2000万千瓦大关提前45天。此外，广西、江苏等地均在今年5月突破了往年同期用电负荷的历史峰值，用电高峰提前到来。据南方电网6月1日消息，5月31日，南方电网最高电力负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高水平。预计今年迎峰度夏期间，南方五省区用电负荷还将继续攀升。 我们判断未来夏季电力偏紧趋于常态，火电作为具备灵活性的基荷电源，能通过超发电量、在尖峰及现货市场卖高价电的形式提升盈利及营收水平。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、华电国际、粤电力A。 同时可以通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。建议关注电力AI供应商：国网信通，安科瑞，东方电子，朗新科技，恒实科技，国能日新，南网科技，南网能源，海兴电力，友讯达，特锐德，远光软件。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 经济弱复苏背景下，火电板块持续向好——公用事业行业周报（20230604）（2023-06-04） 电力偏紧加速政策出台，电力AI延续高景气度——公用事业行业周报（20230520）（2023-05-21） 电力需求侧、负荷侧管理细则征求意见，电力AI延续高景气度——《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》等政策点评（2023-05-20） -12%-5%2%9%16%05/2208/2211/2202/23公用事业沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 6月5日，贵州省发改委发布关于对《关于完善峰谷分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见的公告，通知指出，扩大实施范围。贵州省供电区域内执行两部制电价的工商业用户（包括市 场化和代理购电用户）、电动汽车集中式充换电设施、电储 能用电执行峰谷分时电价。其中电气化铁路牵引、城市公共 交通、学校、医院、自来水生产、城乡污水处理厂生产、污 水泵站生产、垃圾无害化处理厂（场）生产、垃圾中转站生产等公共服务性用电不执行峰谷分时电价。优化峰谷时段划分。峰谷时段按每日 24 小时分为高峰、平段、低谷三段各 8 小时。扩大峰谷电价水平。峰平谷比价从现行的 1.5:1:0.5 调整为 1.6:1:0.4。政府性基金及附加、基本电费不参与浮动。（北极星新闻网） 2. 近日，中国能建江苏电建一公司中标江苏国能常州2×100万千瓦机组扩建项目主体建筑安装施工B标段；中国能建西北电建中标常乐电厂2×100万千瓦燃煤机组扩建工程总承包项目建筑安装施工承包II标段6号机组建筑安装工程；中国能建建筑集团中标安徽省淮南市潘集电厂二期2×660兆瓦超超临界燃煤机组项目，负责4号机组土建安装工程。（北极星新闻网） 3. 陕西能源6月9日公告，近日收到陕西省发展和改革委员会《关于陕投商洛电厂二期2×660MW机组项目核准的批复》（陕发改能电力〔2023〕1004号），工程动态投资约56.07亿元。（北极星新闻网） 4. 6月8日，国家能源集团蓬莱公司二期2×100万千瓦工程项目正式获得山东省发展和改革委员会核准批复。（北极星新闻网） 5. 6月6日，建投能源与塞罕绿能签署围场庙宫抽水蓄能项目合作协议。该项目位于承德市围场县，装机容量100万千瓦，拟建设4台25万千瓦立轴单级混流可逆式水泵水轮发电机组。（北极星新闻网） 1.2、 传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨, 至2023.06.09 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.06.09 资料来源：CCTD 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000 2020-01-03 2021-01-21 2021-08-23 2022-03-18 2023-01-11秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方）02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01京津唐5500大卡动力末煤平仓价中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 公用事业 图3：CECI价格指数，元/吨, 至2022.10.28 图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.06.09 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.06.09 图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.06.09 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内，火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.06.09 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.06.09 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为04月各省市代理购电价格平均值0.439元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标煤入炉盈亏平衡点为867.1元/吨） 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05CECI5500综合价CECI5500成交价01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02中国LNG出厂价格全国指数010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）0501001502002503003504004502018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米）627.0 687.0 747.1 807.1 867.1 927.2 987.2 1,047.2 1,107.3 492.6 539.8 587.0 634.1 681.3 728.5 775.7 822.8 870.0 0.00 400.00 800.00 1200.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20%标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税）00.10.20.30.40.50.60.70.8煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加煤炭煤电电网 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 公用事业 2、 新能源电力板块本周回顾 1. 6月6日，隆基绿能发布公告称，与西安经济技术开发区管理委员会签订《年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目投资合作协议》。（北极星新闻网） 2. 近日，中国能建首个海上风电项目获核准，项目规划海域面积42平方千米，装机规模为450兆瓦，拟同步建设一座海上220千伏升压站及一座陆上集控中心。（北极星新闻网） 3. 近日，新疆维吾尔自治区新天若羌县罗布庄10万千瓦风电项目全容量并网发电。（北极星新闻网） 3、 本周行情回顾 3.1、 板块行情 本周SW公用事业一级板块下跌0.09%，在31个SW一级板块中排名第12；沪深300下跌0.65%，上证综指上涨0.04%，深证成指下跌1.86%，创业板指下跌4.04%。细分子板块中，火电下跌0.97%，水电上涨2.27%，光伏发电上涨0.12%，风力发电下跌0.98%，电能综合服务下跌2.66%，燃气下跌1.95%。 图9：SW一级行业周涨跌幅（%），2023.06.05-2023.06.09 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图10：SW一级行业2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.09 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%通信传媒银行家用电器社会服务房地产交通运输建筑装饰建筑材料农林牧渔煤炭公用事业非银金融计算机轻工制造石油石化商贸零售纺织服饰汽车综合钢铁环保有色金