公用事业行业周报：浙江省刷新年内最高用电负荷，迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年6月25日 行业研究 浙江省刷新年内最高用电负荷，迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会 ——公用事业行业周报（20230625） 公用事业 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨0.07%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌2.51%，上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%。细分子板块中，火电上涨2.14%，水电上涨0.05%，光伏发电下跌2.49%，风力发电下跌1.45%，电能综合服务上涨0.56%，燃气下跌0.70%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为广安爱众（+13.07%）、天富能源（+7.88%）、桂东电力（+7.83%）、深南电A（+6.70%）、西昌电力（+6.13%）；周跌幅前五的个股分别为惠天热电（-7.51%）、南京公用（-6.16%）、湖南发展（-3.82%）、川能动力（-3.81%）、华电能源（-3.75%）。 本周动力煤价格总体上涨。国内秦皇岛港5500大卡动力煤价格上涨；印尼、澳大利亚动力煤总体呈上涨趋势。 国内动力煤价格：截至2023年6月21日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为836元/吨，较上周五（6月16日，803元/吨）上涨33元/吨。 进口动力煤价格：截至2023年6月21日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为950元/吨，较上周五（6月16日，945元/吨）上涨5元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为900元/吨，较上周五（6月16日，870元/吨）上涨30元/吨。 6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。 火电装机量同比小幅提升。1-5月份，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%。其中，太阳能发电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长38.4%；风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.7%；火电13.5亿千瓦，同比增长3.7%。 风电、火电、核电利用小时数同比上升，水电及光伏同比稍有下降。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1430小时，比上年同期减少32小时。其中，水电967小时，比上年同期减少294小时；太阳能发电535小时，比上年同期减少28小时；风电1081小时，比上年同期增加105小时；火电1765小时，比上年同期增加45小时；核电3122小时，比上年同期增加41小时。 浙江省用电负荷持续走强，迎峰度夏预计最高负荷可达1.15亿千瓦。据浙江省能源局、浙江省电力公司介绍：1-5月份，浙江全社会用电量达2246亿千瓦时，同比增长4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社会用电量同比增幅达到13.5%，全社会用电量最高负荷8713万千瓦，同比增长19.6%，创下年内新高。综合最新形势，今年迎峰度夏期间，预计浙江全社会最高负荷将达到1.15亿千瓦。我们认为夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。 建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技、南网能源、国能日新、远光软件、恒实科技；火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 5月火电发电量同比增长15.9%，“迎峰度夏”有望进一步催化火电需求——公用事业行业周报（20230618）（2023-06-18） 南方用电负荷不断创新高，火电、电力AI持续受益——公用事业行业周报（20230611）（2023-06-11） 经济弱复苏背景下，火电板块持续向好——公用事业行业周报（20230604）（2023-06-04） -12%-5%2%9%16%05/2208/2211/2202/23公用事业沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 6月20日，青海省投3×660MW“上大压小”火电机组项目总承包合同签字仪式在西宁举行。在国家电投支持指导下，双方将遵循打造生态文明高地总要求，拆除已建5×125MW机组，就地规划建设3×660MW国产超超临界高效间接空冷燃煤发电机组，计划2025年全部建成投产，建成后将成为青海省最大火电项目。（北极星新闻网） 2. 广东省发改委发布关于国家电投揭阳前詹电厂2×1000MW燃煤发电工程项目核准前公示。该项目新建2×1000MW国产超超临界燃煤发电机组，同步建设烟气脱硫、脱硝装置。（北极星新闻网） 3. 安徽省黄山市发展和改革委员会发布《安徽休宁里庄抽水蓄能电站项目投资主体中选结果公告》，长江电力成功中标。项目位于安徽省黄山市休宁县，初步设计装机容量为120万千瓦，是国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》“十四五”重点实施项目。（北极星新闻网） 4. 6月19日，湖北能源襄阳宜城发电公司1号机组首次并网一次成功，机组各项参数指标优良，各系统运行稳定，为下一步机组168小时满负荷试运行做好准备。（北极星新闻网） 1.2、 传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨, 至2023.06.23 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.06.23 资料来源：CCTD 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨, 至2022.10.28 图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.06.23 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000 2020-01-03 2021-01-21 2021-08-23 2022-03-18 2023-01-11秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方）02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01京津唐5500大卡动力末煤平仓价02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05CECI5500综合价CECI5500成交价01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02中国LNG出厂价格全国指数 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 公用事业 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.06.23 图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.06.23 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内，火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.06.23 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.06.23 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为04月各省市代理购电价格平均值0.439元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标煤入炉盈亏平衡点为867.1元/吨） 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 2、 新能源电力板块本周回顾 1. 6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%。其中，太阳能发电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长38.4%；风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.7%。（北极星新闻网） 2. 西藏多地下发光伏、风电项目竞争性配置结果公告，其中包括拉萨、日喀则、昌都、那曲。据统计，四地累计竟配规模超345万千瓦。（北极星新闻网） 3. 6月16日下午，总投资116亿元的天宸能源光储一体新能源产业基地项目正式签约。项目新建20GW高效太阳能电池及20GW储能变流器及储能系统集成制造基地。项目由上市公司天宸股份投资建设，其全资子公司天宸能源以绿色能源为主业。（北极星新闻网） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米）627.0 687.0 747.1 807.1 867.1 927.2 987.2 1,047.2 1,107.3 492.6 539.8 587.0 634.1 681.3 728.5 775.7 822.8 870.0 0.00 400.00 800.00 1200.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20%标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税）00.10.20.30.40.50.60.70.8煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加煤炭煤电电网 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 公用事业 3、 本周行情回顾 3.1、 板块行情 本周SW公用事业一级板块上涨0.07%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌2.51%，上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%。细分子板块中，火电上涨2.14%，水电上涨0.05%，光伏发电下跌2.49%，风力发电下跌1.45%，电能综合服务上涨0.56%，燃气下跌0.70%。 图9：SW一级行业周涨跌幅（%），2023.06.19-2023.06.23 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图10：SW一级行业2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.23 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图11：SW公用事业子板块周涨跌幅（%），2023.06.19-2023.06.23 图12：SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.23 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理