玉米淀粉周报：政策玉米继续投放，关注东北涨价持续性

【玉米淀粉周报-政策玉米继续投放，关注东北涨价持续性】银河农产品 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心观点分析及策略推荐目录第二部分周度数据跟踪 2GALAXY FUTURES目录第一部分周度核心观点及策略推荐内容摘要1.政策玉米继续拍卖2.陈麦拍卖持续走高，进口大幅增加3.东北现货重回升势 3GALAXY FUTURES1.政策玉米继续拍卖从目前售粮进度来看，截止12月18日，东北产区售粮进度34.26%，同比去年加快1.26%，华北黄淮产区售粮进度38.55%，同比去年加快1.45%。全国整体售粮进度36.4%，同比偏快1.4%。今年售粮进度快于往年，主要由于开秤价较高，农户卖粮利润可观，认可价格售粮积极，但随着价格逐步走高预计收购主体增加，气温降低玉米易储存，农户卖粮积极性下降，捂粮待涨意愿增强。元旦临近，从季节性规律来看，会迎来一波售粮高峰，届时需关注农户售粮意愿，如果年前售粮进度较快，年后下游抢粮积极性会更高。临储玉米继续拍卖，本周黑龙江定向邀标成交均价仅为2318元/吨，较目前现货价格低一百元每吨左右，抑制价格上涨意图明显。售粮进度售粮进度12月24日黑龙江临储玉米定向邀标竞价销售交易结果 4GALAXY FUTURES2.陈麦拍卖持续走高，进口大幅增加进入10月中下旬以来，华北小麦价格再次低于玉米价格，目前来看济南。石家庄、郑州玉米价格在2540-2560元/吨，而小麦价格仅为2430-2470元/吨，河南因为深加工相对较少，需求量不大，且陈麦拍卖较多，郑州小麦价格相对最低，较玉米价格低110元/吨，石家庄和济南小麦也较玉米价格低80-90元/吨，小麦价格低于玉米一般三季度小麦大量上市才会出现，目前四季度出现这种状况，且这一状态已经维持了近两周，近九年都未出现过这种状况，只有2011/12年度出现过此种情况，当时小麦出现大量替代。由于新麦质量远好于陈玉米，小麦蛋白含量高，性价比更高。一般小麦比玉米贵100元/吨即有替代优势，本年度如果这种情况继续维持，小麦替代量将会很大。另一方面，自10月份开始，陈麦拍卖成交率直线走高，最新一期拍卖成交率达到88.9%，成交均价2341元/吨左右，本年度以来，陈小麦累积成交量已经达到2844万吨，本年度新麦和陈麦替代不容忽视。小麦玉米价差小麦拍卖玉米及替代品进口大麦高粱DDGS玉米总计2013/14489.04415.98664.84327.781897.642014/15985.891015.73560.93551.713114.262015/16586.12828.38424.34319.502158.332016/17812.00520.9074.36245.001652.272017/18813.00443.5410.28345.001611.822018/19518.0065.1814.75450.001047.932019/20523.00340.7312.72666.001542.452020/21-11245.0052.505.32237.00539.832019/20-11109.0017.303.4519.00148.75增减136.0035.211.87218.00391.08玉米及替代品进口（万吨） 5GALAXY FUTURES3.东北现货重回升势锦州港收购价东北玉米收购价山东玉米收购价截止11月，20/21年度玉米及替代品累积进口539.83万吨，同比大增391.08万吨，两个月的进口量已经达到19/20年度的三分之一。主要是大麦和玉米进口大幅增加，大麦主要是乌克兰、法国等国进口增加，玉米主要是自美国进口的转基因玉米增加。而从进口潜力来看，大麦高粱可供进口量有限，后期自美国进口玉米潜力最大。目前进口玉米可能已经超过1700万吨，这样即使高粱和大麦进口持平，进口也有望增加上千万吨。东北玉米价格在政策调控下，前期虽有所回调，但近期重回升势，随着上冻，更容易存粮，看涨情绪使得农户惜售情绪也更浓，贸易商及用粮企业屯粮意愿仍很强，市场关注的焦点也是重要集中在东北，预计在售粮期，现货价格易涨难跌。1200140016001800200022002400260010-310-2011-611-2312-1012-271-131-302-163-53-224-84-255-125-296-157-27-198-58-229-89-25东北玉米收购均价（元/吨）2020/212019/202018/192017/182016/172015/161300150017001900210023002500270010-110-1811-411-2112-812-251-111-282-143-33-204-64-235-105-276-136-307-178-38-209-69-23山东玉米收购均价（元/吨）2020/212019/202018/192017/182016/172015/16 6GALAXY FUTURES策略逻辑玉米：目前政策玉米继续拍卖，抑制玉米价格继续上涨意图明显。南北分化态势仍将持续，有进口及国产谷物供应的南方，供应相对多元，国产玉米价格相对较高，导致倒挂严重。东北企业更依赖国产玉米，且要防止玉米外流，当地贸易商也在这波玉米大涨中盈利丰厚，看好后市，继续屯粮待涨意愿强烈，价格回落仍有继续收购意愿。目前盘面反应的预期主要是对东北价格的预期，在东北仍在建库情况下，现货仍是易涨难跌，价格下跌贸易商会继续屯粮，价格上涨政策面调控压力加大，预计期现货将高位偏强震荡。淀粉：淀粉处于累库存阶段，整体供需趋于宽松，预计淀粉后期将跟随玉米成本波动。【交易策略】1.单边：政策玉米继续拍卖，贸易商低位囤货意愿仍强，期价处于相对高位，建议观望为宜。2.套利：关注玉米79正套。3.期权：观望。6 7GALAXY FUTURES第二部分周度数据追踪 8GALAXY FUTURES售粮进度售粮进度售粮进度 9GALAXY FUTURES生猪-仔猪均价（元/公斤）生猪均价（元/公斤）自繁自养养殖利润（元/头）外购仔猪养殖利润（元/头）153555759511513515514710131619222528313437404346495222省市仔猪平均价（元/公斤）20202019201820172016201581318232833384314710131619222528313437404346495222省市平均猪价（元/公斤）202020192018201720162015(500)0500100015002000250030003500147101316192225283134374043464952生猪自繁自养养殖利润（元/头）202020192018201720162015(1000)(500)050010001500200025003000147101316192225283134374043464952外购仔猪养殖利润（元/头）202020192018201720162015 10GALAXY FUTURES禽类-蛋鸡苗价格（元/羽）817鸡苗（元/羽）蛋鸡养殖利润（元/羽）817肉杂鸡养殖利润（元/羽）23344556147101316192225283134374043464952蛋鸡苗（元/羽）202020192018201720162015011223344147101316192225283134374043464952817鸡苗（元/羽）202020192018201720162015(60)(40)(20)020406080100120140147101316192225283134374043464952蛋鸡养殖利润（元/羽）202020192018201720162015(8)(6)(4)(2)0246810147101316192225283134374043464952817肉杂鸡养殖利润（元/羽）202020192018201720162015 11GALAXY FUTURES淀粉需求-淀粉月度消费量（万吨）淀粉糖月度消费量（万吨）造纸月度消费量（万吨）食品月度淀粉消费量（万吨）150170190210230250101112123456789淀粉月度消费量（万吨）2019/202018/192017/182016/172015/1690100110120130140101112123456789淀粉糖月度消费量（万吨）2019/202018/192017/182016/172015/166111621263136101112123456789造纸月度消费量（万吨）2019/202018/192017/182016/172015/160510152025101112123456789食品月度淀粉消费量2019/202018/192017/182016/172015/16 12GALAXY FUTURES需求-淀粉加工利润淀粉周度开机率（%）淀粉企业库存（万吨）-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002016-11-092017-02-092017-05-092017-08-092017-11-092018-02-092018-05-092018-08-092018-11-092019-02-092019-05-092019-08-092019-11-092020-02-092020-05-092020-08-092020-11-09淀粉加工利润山东河北河南辽宁吉林黑龙江304050607080904246501591317212529333741淀粉周度开机率（%）2020/212019/202018/192017/182016/17 13GALAXY FUTURES需求-酒精加工利润酒精周度开机率（%）-1000-5000500100015002000酒精加工利润吉林黑龙江20304050607080904246501591317212529333741酒精企业开机率（%）2020/212019/202018/192017/182016/172015/162014/15 14GALAXY FUTURES库存玉米深加工企业库存北方港口周度库存（万吨）南方港口库存（万吨）100150200250300350400404346495225811141720232629323538全国56家玉米深加工企业库存2020/212019/202018/190100200300400500600404346495225811141720232629323538北方港口周度库存（万吨）2020/212019/202018/192017/180204060801001201404042444648505213579111315171921232527293133353739南方港口内贸玉米库存（万吨）2020/212019/202018/192017/182016/172015/16 15GALAXY FUTURES东北现货重回升势锦州港收购价（元/吨）东北玉米收购均价（元/吨）山东玉米收购均价（元/吨）130015001700190021002300250027001-11-182-42-213-103-274-134-305-176-36-207-77-248-108-279-139-3010-1711-311-2012-712-24锦州港收购价（元/吨）20202019201820172016201520141200140016001800200022002400260010-310-2011-611-2312-1012-271-131-302-163-53-224-84-255-125-296-157-27-198-58-229-89-25东北玉米收购均价（元/吨）2020/212019/202018