股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 1 品种研究报告 两会召开时间确定，年末股指或平稳收官 市场回顾、流动性和资金面：基本面保持不变，市场主要受资金面和情绪面影响，在近期内外处于平静期的情况下，市场延续顺周期、经济修复主线，三大指数维持高位震荡运行。上周沪深300跌0.10%、上证50跌0.28%、中证500跌1.88%；IF涨0.05%、IH跌0.09%、IC跌1.46%。截至12月25日当周，Shibor隔夜利率下行70个基点，DR007上行22.81个基点，为对冲年末流动性收紧、银行间流动性边际放松。截至12月25日当周，沪深两市资金净流出920.97亿，创业板净流出174.29亿、中小板净流出147.46亿，两融余额增加约97.84亿。外资方面，北上资金净流入约86.13亿。 宏观基本面：11月企业利润呈现出传统行业盈利改善、生产销售保持较快增长等现象，但需要注意的是企业应收账款和产成品存货仍在增加，需求活力需要进一步激发。。 观点：国内方面，当前基本面保持平稳，影响市场的更多是资金面和情绪面。周末消息面显示，十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开，届时将发布十四五相关规划和2035年远景目标纲要草案，或提振双循环、科技振兴的相关板块，有望带动各股指惯性上行。但需要注意的是，年底排名战结束后机构抱团瓦解或给市场带来风险因素，以及在元旦前增量资金入场概率较低，周初股指上涨持续性或有限，整体震荡蓄势并平稳收官的概率较大。 风险提示：海外疫情反复拖累经济修复；信用违约风险 2020年12月28日 股指期货周报 产业研究中心 宏观股指研究组 研究员：岑睿 从业资格证号：F3057121 邮箱：cenr@mfc.com.cn 研究员：刘影 从业资格证号：F3064904 邮箱：liuying@mfc.com.cn 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 2 一、市场表现 1、行情回顾 指数、期货：基本面保持不变，市场主要受资金面和情绪面影响，在近期内外处于平静期的情况下，市场延续顺周期、经济修复主线，三大指数维持高位震荡运行。上周沪深300跌0.10%、上证50跌0.28%、中证500跌1.88%；IF涨0.05%、IH跌0.09%、IC跌1.46%。行业表现来看，休闲服务、电气设备、国防军工等板块表现亮眼，计算机、传媒、通信、非银金融和汽车等板块有所调整。 持仓：截至12月25日当周，机构前20会员持有IF、IH净空单由28954手、12049手减少至27798手、11671手，IC净空单由26638手增加至30250手，IC净空单数量小幅增加。 2、流动性和资金面 银行间流动性：截至12月25日当周，Shibor隔夜利率下行70个基点，DR007上行22.81个基点，为对冲年末流动性收紧、银行间流动性边际放松。 股市资金面：截至12月25日当周，沪深两市资金净流出920.97亿，创业板净流出174.29亿、中小板净流出147.46亿，两融余额增加约97.84亿。外资方面，北上资金净流入约86.13亿。 图1：指数、期货周度涨跌 图2：申万一级行业板块周度涨跌 指数/合约2020/12/212020/12/25涨跌幅度上证综指3420.573396.56-0.70%沪深3005046.845042.01-0.10%上证503522.263512.49-0.28%中证5006398.606278.50-1.88%IF5040.805043.400.05%IH3525.203522.20-0.09%IC6354.806262.00-1.46% 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 3 图3 ：机构前20会员持仓与成交量变化 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 4 图4 ： 基差、价差跟踪 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 5 图5 ： 流动性和资金面 数据来源：WIND 美尔雅期货 二、宏观基本面 工业企业利润保持平稳。12月27日公布数据显示中国11月规模以上工业企业利润年率录得15.5%，前值28.2%。11月份，规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速比10月份有所回落，但仍保持两位数较快增长。当月利润增速回落主要是由于10月份同期基数较低，11月份低基数效应减弱所致。企业利润呈现出传统行业盈利改善、生产销售保持较快增长等现象，但需要注意的是企业应收账款和产成品存货仍在增加，需求活力需要进一步激发。 特朗普签署9000亿纾困法案。12月28日据知情人士透露，美国白宫证实， 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 6 特朗普签署了一项全面的新冠纾困法案，结束了与国会的僵局，并为数百万美国人在新冠疫情席卷全国之际获得经济援助铺平了道路。上周，该法案已经在国会以两党压倒多数的支持下获得通过，特朗普对此表示反对，称议员需要把对美国人的直接支付金额从调整后总收入低于7.5万美元的每个成年人和每个儿童的600美元提高到2000美元。在两党议员的压力下，特朗普签署了这项法案，海外市场不确定因素降低，利于短期内市场风偏的提升。 图6：11月金融数据 数据来源：WIND 美尔雅期货 三、观点和风险 海外方面，圣诞节前美三大指数小幅收涨，其中道指上涨0.23%，纳指上涨0.26%。主要科技龙头股出现上涨，特斯拉在纳入标普指数后走势相对平稳，但中概股方面，阿里巴巴大跌超13%，新能源汽车股出现普跌，同步交易的新加坡富时A50指数近平盘收盘。特朗普签署刺激法案，市场不确定性因素降低，后续需注意欧美各国、日本抗疫封锁力度加大或对市场产生负面影响。 国内方面，当前基本面保持平稳，影响市场的更多是资金面和情绪面。周末消息面显示，十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开，届时将发布十四五相关规划和2035年远景目标纲要草案，或提振双循环、科技振兴的相关板块，有望带动各股指惯性上行。但需要注意的是，年底排名战结束后机构抱团瓦解或给市场带来风险因素，以及在元旦前增量资金入场概率较低，周初股指上涨持续性或有限，整体出现震荡蓄势并平稳收官的概率较大。 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 7 投资策略：周初偏强震荡思路应对，若成交量未有效放大，需降低反弹预期。元旦节前未避免海外不确定性因素，可考虑轻仓或锁仓过节，仅供参考！ 风险提示：海外疫情反复拖累经济修复；信用违约风险 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 8 美尔雅期货市场部门 北京长虹桥营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话：010-84463679 广州营业部 广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼 电话：020-83888366 武汉化工产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85560597 武汉煤焦钢产业部 武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510（430079） 电话：13871147712 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话：15026938653 荆州营业部 湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815（434000） 电话：0716-8220835 襄阳营业部 湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室（441000） 电话：0710-3472966 上海源深路营业部 上海市浦东新区源深路1088号1806室（200122）电话：021-51758100 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室（310002） 电话：0571-89978782 武汉粮油产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85770425 武汉棉纺产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85733983 武汉有色金属产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：15527468522 武汉直销中心 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85750671 黄石营业部 湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室（435000） 电话：0714-6309781 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 9 宜昌营业部 湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室（443000） 电话：0717-6451518 武汉武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号（430070） 电话：027-87831886 济南营业部 山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室（250011） 电话：0531-86085909 南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415室、1416室、1417室、1418室（330077） 电话：0791-85225616 石家庄营业部 石家庄市中山西路83号东方大厦9层09