公用事业及环保行业周报：电力中长期合同签订启动，15项国家环境保护标准公布

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年12月27日 公用事业行业 电力中长期合同签订启动，15项国家环境保护标准公布 ——公用事业及环保行业周报 投资周报  投资组合及调整 我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。  投资主题 电力：电力中长期合同签订工作是一年末电力市场的重要工作，可以推进电力市场化改革，更好发挥中长期交易“压舱石”作用，保障电力市场高效有序运行。而本次《通知》提出要做高质量签订，其中重点是要求全量签约，即中长期合同签约电量比例力争达到90%—95%；鼓励签一年期以上的中长期合同，并提出建立和完善中长期合同签约履约的激励机制；分时段约定电量电价，拉大峰谷差价；引入信用机构见签中长期合同。本次与2020年《通知》的核心变化是推动分时段签约和拉大峰谷差价，我们认为未来是可以利用价格杠杆调节电力消费不均的情况，并均衡供应电力，有利于电力市场主体规避市场风险、平抑市场价格、保障电力供应的重要手段，构建中长期交易为主的市场制度。 环保：生态环境部新发布了15项国家环境保护标准，主要内容一是统一地下水与近岸海域环境监测标准；二是为了推进细颗粒物（PM2.5）与臭氧（O3）的协同控制，规范挥发性有机物组分监测工作；第三是完善水环境质量基本项目与特征污染物监测标准。本次新的15项国家环境保护标准的公布，切实满足我国经济社会发展和生态环境监管工作需要，引领大气、水与地下水、近岸海域环境监测技术发展，服务生态环境管理工作，为提升生态环境监测数据质量，深入打好污染防治攻坚战提供有力技术支撑。我们预计未来将有更多细分行业环保标准的更新，环保政策矩阵将变得越来越完善，有利于行业健康稳健发展。  行业增量信息及点评 2020年12月21日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价684.5元/吨，周环比上涨27.5元/吨，煤炭价格近期波动明显；秦皇岛港口库存周环比持平，保持在507万吨，港口库存处于中低位水平。  行业政策与重要新闻公告： 【生态环境部发布《固定污染源废气 醛、酮类化合物的测定 溶液吸收-高效液相色谱法》（HJ 1153-2020）等15项国家环境保护标准】 【国家发改委、国家能源局联合发文：鼓励签订电力中长期电子合同】 【西北首座“五站融合”变电站投运】  上周调研及报告 债务重整计划正式公布，公司将重回良性发展轨道-*ST永泰-20201220 风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及 推荐（维持评级） 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 行业指数走势图 相关报告 《浙江电力售电市场启动，煤炭开发环评管理得到加强》2020-12-06 《2021年版国家危险废物名录出台，白鹤滩首批坝段浇筑到顶》2020-11-29 《三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录》2020-11-22 《10月份全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战》2020-11-15 《加强区域环境污染联控，京津冀大气污染防治工作持续推进》2020-11-07 -12%-7%-2%3%8%13%18%23%2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 公用事业 沪深300 2020-12-27 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 水处理 300388 *国祯环保 59.62 9.46 0.52 0.54 0.54 0.63 16.40 15.80 15.80 13.54 1.57 300070 碧水源 240.51 6.86 0.40 0.45 0.52 0.52 19.00 16.89 14.61 14.61 1.19 600461 洪城水业 63.90 10.29 0.43 0.61 0.70 0.84 15.67 11.05 9.60 7.99 1.27 大气 600388 龙净环保 95.47 14.91 0.75 0.80 0.84 1.00 11.91 11.16 10.64 8.93 1.65 固废 600323 *瀚蓝环境 181.83 13.92 1.14 1.19 1.39 1.72 20.82 19.94 17.07 13.80 2.54 603568 伟明环保 241.26 23.14 1.08 1.04 1.00 1.27 17.78 18.46 19.26 15.09 4.81 601200 上海环境 120.94 9.02 0.82 0.67 0.59 0.76 13.11 15.98 18.30 14.23 1.32 002672 东江环保 80.28 9.76 0.47 0.48 0.44 0.67 19.43 19.02 20.68 13.62 1.81 监测 300203 聚光科技 54.75 1.20 1.33 0.09 0.69 0.91 9.10 134.44 17.49 13.30 1.62 300137 先河环保 35.87 12.73 0.47 0.48 0.45 0.57 13.85 13.56 14.31 11.43 1.75 修复 603588 *高能环境 108.08 13.16 0.50 0.62 0.69 0.91 26.91 21.68 19.42 14.73 2.38 300422 博世科 46.74 15.78 0.66 0.79 0.77 0.96 17.43 14.58 15.06 11.97 1.97 环卫 000967 盈峰环境 259.05 8.78 0.41 0.43 0.47 0.57 19.98 19.05 17.36 14.45 1.60 603686 龙马环卫 65.80 10.82 0.80 0.65 1.04 1.22 19.79 24.35 15.25 13.02 2.41 水电 600900 *长江电力 4,393.73 14.41 1.03 0.98 1.10 1.10 18.80 19.73 17.56 17.56 2.64 600025 华能水电 824.40 10.08 0.32 0.31 0.29 0.33 14.31 14.87 15.77 13.82 1.71 600886 国投电力 612.30 11.78 0.63 0.67 0.82 0.84 14.05 13.11 10.68 10.44 1.44 600674 川投能源 451.22 10.86 0.81 0.67 0.73 0.75 12.64 15.31 14.13 13.68 1.63 600795 国电电力 440.17 3.46 0.06 0.09 0.15 0.24 36.72 25.75 15.36 9.24 0.86 火电 600011 *华能国际 742.52 1.71 0.07 0.06 0.57 0.62 67.57 78.83 8.30 7.63 0.94 600023 浙能电力 493.71 6.69 0.30 0.32 0.40 0.46 12.10 11.34 9.01 7.91 0.75 601991 大唐发电 442.31 1.64 0.07 0.03 0.09 0.11 33.29 94.09 26.53 20.87 1.04 600027 华电国际 341.26 5.54 0.16 0.29 0.46 0.54 22.04 11.93 7.56 6.42 0.72 核电 003816 中国广核 1,444.26 10.54 0.19 0.20 0.21 0.22 14.97 14.23 13.88 13.21 1.54 601985 中国核电 786.06 9.22 0.30 0.30 0.35 0.40 16.61 17.06 14.40 12.77 1.51 供暖 600167 *联美控股 264.96 21.05 0.75 0.70 0.81 0.95 15.48 16.65 14.30 12.19 3.21 燃气 601139 *深圳燃气 216.33 9.60 0.36 0.37 0.44 0.53 20.89 20.32 17.09 14.19 1.86 000968 蓝焰控股 79.53 12.81 0.70 0.58 0.58 0.58 11.74 14.17 14.17 14.17 1.75 603393 新天然气 77.08 16.70 2.09 1.89 1.34 2.68 11.76 13.01 18.29 9.17 2.93 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代公用环保行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年12月25日收盘价） 2020-12-27 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 重点推荐及推荐组合 ........................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望-两部门发文督促做好2021年电力中长期合同签订工作，生态环境部发布15项国家环境保护标准 ................................................................................................................................................................................................... 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ..................................................................................