天然橡胶市场年报：供需格局继续改善 价格重心有望抬升

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师： 林静宜 投资咨询证号： Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 供需格局继续改善 价格重心有望抬升 摘要 2020年，国内天然橡胶市场整体呈下探回升态势。上半年受国外内公共卫生事件的相继爆发和OPEC与俄罗斯石油减产协议破裂带来的原油价格、欧美股市出现历史性的下跌的共同影响，胶价跌破万点关口进入历史底部区域。之后，伴随着各国央行货币政策、财政政策宽松，全球经济逐步复苏，叠加天然橡胶在产胶期遭遇气候、病虫害而减产，胶价自低位回升，并于四季度再度加强，沪胶指数创近三年新高，20号胶指数也刷新上市来高点。展望后市，2021年伴随着疫苗的上市，公共卫生事件对各国经济的冲击或持续减小，全球贸易水平将得到显著提升；国内“需求侧改革”背景下，“内循环经济”逐步启动，工业品需求总体表现预计偏强。此外，2020年天然橡胶交割品不足的问题或延续至2021年，结合天然橡胶的季节性特征，预计2021年天然橡胶价格呈先扬后抑态势，整体价格运行中枢或较2020年有所抬升。 天然橡胶市场年报 2020年12月18日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、天然橡胶市场2020年行情回顾................................................................................................. 2 二、天然橡胶基本面分析 ..................................................................................................................... 4 1、天然橡胶供应状况分析 .......................................................................................................... 4 1.1 全球天然橡胶产能情况 .............................................................................................. 4 1.2东南亚产区原料供应情况 ........................................................................................... 6 1.3 国内天然橡胶原料供应情况 ..................................................................................... 8 1.4 国内进口情况分析 .................................................................................................... 10 2 、天然橡胶库存分析 .............................................................................................................. 13 2.1社会库存情况 ............................................................................................................... 13 2.2期货库存情况 ............................................................................................................... 14 3 、天然橡胶需求状况分析 .................................................................................................... 15 3.1国内车市产销格局 ...................................................................................................... 15 3.2国内轮胎产销格局 ...................................................................................................... 17 三、天然橡胶市场2021年行情展望.............................................................................................. 21 免责声明 .................................................................................................................................................. 22 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、天然橡胶市场2020年行情回顾 2020年，对于天然橡胶市场来说是跌宕起伏的一年, 整体呈下探回升态势。整体来看，2020年天然橡胶市场走势可以分为四个阶段。 第一阶段（1月初－3月底）：年初，央行决定下调金融机构存款准备金率、美伊冲突加剧，国际原油攀升以及中美双方即将签署第一阶段贸易协议等多重利好共同影响，沪胶指数创近两年新高。然而，春节前后，国内公共卫生事件爆发，节后开盘首日天然橡胶期货价格即迎来跌停，不过随后在恐慌情绪释放后，胶价缓慢回升。到了3月初，OPEC与俄罗斯的石油减产协议破裂，沙特参与价格战，引发资本市场担忧情绪加剧，原油价格、欧美股市均出现创历史的下跌景象，加上海外疫情形势严峻，全球经济前景暗淡，沪胶在宏观情绪影响下跌破万点关口进入历史底部区域，价格直逼08年低位；20号胶期价也跌破8000元/吨关口，创下上市以来新低。 第二阶段（4月初-6月底）：在进入二季度以后，随着国内企业的复工复产，基建行业的启动使得终端需求不断复苏，加上国外疫情至暗时刻已过，各国央行货币政策、财政政策宽松，欧、美等重启经济，宏观政策暖风频频，国内逆周期政策继续发力，需求边际改善下胶价探底回升。但由于终端出口市场尚未全面恢复，即便国内外产区橡胶树因干旱、白粉病而开割进程缓慢，青岛保税区内外去库存压力依然较重，从而使得胶价反弹力度有限。 第三阶段（7月初-10月底）：随着全球经济的复苏和供应端因连续降雨较多影响割胶作业，自产原料持续供应偏紧，胶价重心开始抬升。与此同时，期间因东南亚疫情仍较为严重，影响了海外指标胶的进口节奏，带来国内供应相比往年减少，对胶价产生进一步支撑。国庆节后，天然橡胶期货表现十分强势，10个月当月的涨幅高达31.6%。一方面主产区包括我国海南产区在9-10月份均受较强的降水影响，原料供应不足。另一方面下游需求方面，国内稳中向好，乘用车以及重卡销量同比继续维持涨势，海外订单逐步回暖，使得轮胎开工率持续保持高位。沪胶主力涨幅高达57%，20号胶指数涨幅也达到了43%。 第三阶段（11月初-12月）：继10月底创下年内新高后，11月初即进入涨后下跌修复阶段。一方面是短期上涨过快，涨幅过大，本身存在一定的回调需求，另一方面是基于交割品偏紧的多头逻辑较前期走弱。随着天气扰动因素逐渐消退，正常旺产节奏下，出于对后市供给阶段性放量的预期，胶价出现减仓下行，吞没了10月份的一半涨幅。但由于交割品偏紧仍在继续，而需求端表现依然较好，月中旬开始，胶价再启反弹，11月底12月初再度接近前高。 3 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 数据来源：wind 瑞达期货研究院 数据来源：wind 瑞达期货研究院 数据来源：wind 瑞达期货研究院 4 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 二、天然橡胶基本面分析 1、天然橡胶供应状况分析 1.1 全球天然橡胶产能情况 天然橡胶是多年生农作物。据 ANRPC 公布的最新年度新增种植面积来看，2010-2012 年是全球天然橡胶新增种植面积最大的年份，根据7年开割的特性，对应开割期为 2017-2019年。由于旺产年份相应延续 3-5 年，则意味着供应高峰将延续到 2022-2025 年。 从ANRPC成员国总种植面积看，2020年泰国、越南、马来西亚和柬埔寨总种植面积均有所下降，但除了越南下降1.5%相对较多，其余三个产胶国种植面积下降幅度均不超过0.9%。而印尼、印度、菲律宾和斯里兰卡在2020年的总种植面积均继续增加，但整体幅度相对较小，在0.6%以内。从新种面积来看，2020年泰国和斯里兰卡均表现为增加。 数据来源：wind 瑞达期货研究院 数据来源：wind 瑞达期货研究院 从出口情况看，2020年前十一个月ANRPC成员国出口量在845.15万吨，同比2019年下降5%。其中，泰国出口量同比2019年下降4.8%，印尼和越南出口量下降幅度在7-9%， 5 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 斯里兰卡出口量下降幅度较大，达到13.5%；另外，柬埔寨今年前十一月出口量增长明显，同比达到16%。 数据来源：wind 瑞达期货研究院 从ANRPC供需平衡表看，2020年前十一个月主产国产销均出现负增长。其中，产量同比下降8%，消费量同比下降9%，产量下降的幅度高于需求萎缩的幅度。从产量来看，2020年1-11月，ANRPC天然橡胶产出延续下滑趋势， 1-11月同比下降8%。其中，作为国内橡胶主要进口国的泰国，前十一个月天然橡胶产量减少25.8