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纯碱玻璃市场年报:纯碱供需基本持稳 玻璃重心有望抬升

2021-12-20林静宜瑞达期货市***
纯碱玻璃市场年报:纯碱供需基本持稳 玻璃重心有望抬升

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师: 林静宜 投资咨询证号: Z0013465 咨询电话:059586778969 咨询微信号:Rdqhyjy 网 址:www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 纯碱供需基本持稳 玻璃重心有望抬升 摘要 2021年,国内纯碱及其下游玻璃期货价格均呈冲高回落运行态势。展望后市,从纯碱市场看,环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段,部分装置也受到碳中和政策影响主动退出,2022年将新增的天然碱矿将彻底改变中国纯碱市场格局与基础成本,不过产量实际提高可能会在2023年,供应端预计相对稳定。需求端来看,浮法工艺冷修减量以及光伏玻璃增量预期下,预计基本平稳,纯碱需求增量或有限。虽然目前纯碱厂家持续累库,但下游玻璃厂纯碱库存水平下降,随着社会库存低价货源的消化,玻璃厂存在补原料库存需求,有望使得纯碱厂家库存得到去化。在供需都相对稳定的情况下,预计2022年纯碱市场呈区间波动态势。 从玻璃市场看,玻璃产线无法新增,只能通过产能置换,供应端增加空间有限。目前各个地方对于玻璃的生产耗能及污染等问题有着更加严格的监管,特别是北方受制于环保压力,产线恢复难度较大,未来玻璃供应端压力不大。需求端来看,房地产政策调控有所放松,随着房地产市场调控力度趋于稳定乃至支持力度增强,玻璃的房地产竣工端需求在2022年有望稳定在相对高位,延后的房地产竣工端需求将继续释放。预计2022年玻璃价格运行重心有望抬升。 纯碱玻璃市场年报 2021年12月20日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、纯碱及其下游玻璃市场2021年行情回顾 .............................................................................. 2 二、基本面因素分析 .............................................................................................................................. 3 1、纯碱产能产量及开工情况分析 ............................................................................................ 3 2、纯碱库存分析 ............................................................................................................................ 4 3、纯碱进出口情况........................................................................................................................ 5 4、纯碱下游需求分析 ................................................................................................................... 6 4.1 重质碱需求分析——浮法玻璃 ................................................................................. 6 4.1.1玻璃产能和产量 ............................................................................................... 6 4.1.2玻璃库存分析 .................................................................................................... 8 4.1.3玻璃需求面分析 ............................................................................................... 9 4.2 重质碱需求分析——光伏玻璃 .............................................................................. 10 4.3轻质碱需求分析 ........................................................................................................... 11 三、纯碱及其下游玻璃市场2022年行情展望 ........................................................................... 11 免责声明 .................................................................................................................................................. 11 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、纯碱及其下游玻璃市场2021年行情回顾 2021年,国内纯碱期货价格整体呈冲高回落运行态势。整体来看,纯碱市场走势可以分为二个阶段。 第一阶段(1月-10月上旬):上半年煤炭价格持续上涨,企业成本增加,加上全球经济复苏预期强烈,通胀预期升温,大宗商品普涨。在碳中和、碳达峰背景下,光伏玻璃迎来扩产潮,成为拉动纯碱行业景气度回升的关键因素。另外,浮法玻璃对重碱需求也保持增长态势,下游拿货积极性较高,纯碱厂家涨价心态强烈,接连上调出厂价,市场乐观氛围浓厚,期货价格创上市以来的新高。 第二阶段(10月中旬-12月底):持续上涨的原料价格提升纯碱等下游企业的生产成本,引发社会各方面的强烈反应,国家发改委公布信息将依据价格法,对相关产品价格实施干预措施。同时高层也对榆林市、秦皇岛港等地煤价进行政策性压制,信息公布后原料价格大幅下行。成本端的松动,引发下游产品的价格下跌,纯碱市场情绪急速转弱。之后,由于能耗管控力度下降,而下游浮法玻璃市场因终端地产资金紧张,加工厂订单减少,库存压力较大,价格低位运行;光伏玻璃也面临着盈利减少的问题,产线投放时间推迟。整体需求减弱促使纯碱库存快速攀升,纯碱价格因此承压。 数据来源:博易大师 从玻璃市场来看,2021年期价整体呈冲高回落运行态势。大体可以分为二个阶段。 第一阶段(1月-7月中旬):全球货币超发带来的流动性充裕推升大宗商品价格。同时,工信部提出严禁平板玻璃新增产能,在房地产竣工周期下,玻璃需求较好。由于上一年度玻璃供应紧张,年后贸易商和加工厂备货采购积极性很高。与此同时,玻璃加工厂和建筑工地复工,大量订单向玻璃加工厂传递,下游加工厂和贸易商在不断消耗自身库存,刚需补库也让上游厂家库存减少,国内玻璃库存大幅下降至历史低位,价格也跟随持续攀升。 3 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 第二阶段(7月下旬-12月):为抑制投机需求,郑州商品交易所发布对玻璃期货部分合约实施交易限额的公告,政策干预下市场交投都有所减弱。特别是10月份,在价格法干预下,原料煤炭价格大幅下行。成本端的松动,引发下游产品的价格下跌。同时因终端地产资金紧张,加工厂订单减少,库存压力较大,玻璃价格持续走弱。 数据来源:博易大师 二、基本面因素分析 1、纯碱产能产量及开工情况分析 1.1 纯碱产能产量及开工情况分析 从产能来看,中国纯碱产能主要集中在华东、华北、华中以及西北地区,这四个区域也是国内纯碱供应主要生产地。从2015-2021年国内纯碱产能来看,整体呈先降后增的态势。随着天然碱项目投放的临近,供应格局的转化也将带动整个纯碱释放发生巨大的变化。内蒙古远兴能源800万吨的天然碱矿预计在2022年正式投产,这将彻底改变中国纯碱市场格局与基础成本,以低成本的天然碱定价的格局将逐渐到来。由于此前天然碱占比较低,因此低成本的天然碱尚不足以冲击市场结构。投产后天然碱占比预计将从7%提高至25%左右,低成本、高产量的天然碱将快速挤占市场。 从产量来看,据隆众资讯统计,2021年1-10月份,国内纯碱累计产量在2423.33万吨,同比2020年增加2.2%。从开工情况看,上半年国内企业开工率多数时间高于2020年同期,但低于2019年,下半年整体开工率则与2020年较为接近。 4 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 数据来源:隆众资讯 数据来源:隆众资讯 2021年由于光伏市场的政策支持力度增大,纯碱企业订单明显增长,加上浮法玻璃行业对原材料的需求量大幅增长,表观消费与日俱增,带动纯碱市场逐渐走出亏损边缘,实现明显净利润,进而带动纯碱企业开工率不断提高,国内纯碱产量多数时间高于往年同期水平。不过三季度开始的能耗双控政策给纯碱生产带来一定程度的影响。根据发改委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,青海、江苏等纯碱产能占比较大的省份被列为能耗强度与能源消费总量一级预警。之后相关省份相继分布降能耗的相关措施,加上拉闸限电等政策执行扩大化,开工率出现明显下降,纯碱产量与过去两年同期接近,而后随着政策的放松,开工有所恢复,年底产量再度提升。 2、纯碱库存分析 从库存来看,隆众资讯统计,截至12月16日当周,国内纯碱库存达到160.89万吨,去年同期库存2倍,为近三年最高水平。2021年国内纯碱库存波动较大,上半年纯碱供应平稳,而需求端因浮法玻璃高日熔量和光伏投产带来的增量,产销提升背景下库存不断去化,至三季度能耗双控启动且力度较大,对纯碱产能大省的管控导致供应减量,库 5 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 存加速去化,