农林牧渔行业快报：种源“卡脖子”技术攻关号角吹响优质种企有望充分受益

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 种源“卡脖子”技术攻关号角吹响 优质种企有望充分受益 ■事件：2020年12月16日至18日，中央经济工作会议提出：开展种源“卡脖子”技术攻关。 ■此次会议确定，要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。 ■我国种业常年进口依赖程度较高，近年来有所缓解。种子是农业产业的基石，种业更是具有国家基础及战略意义的产业。但受我国原创性种质流失严重、国内企业研发创新能力不足等因素影响，我国常年为种子净进口国。近年来随我国种业随着国内种企实力逐渐加强，农作物种子进口依赖程度有所缓解。据中国种子贸易协会数据，2019年我国种子进口量6.60万吨(-9.2%)，出口量2.51万吨(-10.4%)，进口额4.35亿美元(-8.4%)，出口额2.11亿美元（-3.7%）,种子进出口赤字减少至2.24亿美元（-12.5%）。据农业农村部数据，目前全国涉外资种企的年销售总额占种子市场销售总额约3%左右，农作物种子年进口量约占国内用种总量0.1%，且以蔬菜种子为主，可见目前我国农业生产用种基本实现了风险可控。 ■我国种企实力不断增强，行业整体竞争力明显提升。截止2019年底，全国纳入种业基础信息统计的持有效种子生产经营许可证的企业数量为6393家（+12.9%），全国种子企业实现净利润总额47.09亿元，其中种子销售净利润42.49亿元(+10.85%)。行业整体利润率和种子销售净利率结束了16年以来的跌势，转为上涨。在研发投入上，我国种企业也持续发力，2019年规模企业科研投入达36.05亿元，占本企业商品种子销售额的8.12%，占商品种子销售额的8.12%，创历史新高，较2018年提升0.98pcts。但不论是在经营规模上、研发投入还是竞争性的品种储备上，较国际巨头相比仍有一定差距，成长空间较为广阔。此次政策加码，将助力我国优质种企加大研发及创新力度，突破技术瓶颈，有望进一步做大做强。 ■投资建议：目前上市种企处于业绩低点，随此次种源“卡脖子”技术攻关号角吹响，相关种企有望借力迎来业绩和估值双升。建议重点关注国内优质种企：隆平高科、大北农、登海种业及苏垦农发。 Table_Tit le 2020年12月19日 农林牧渔 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.38 2.35 -21.02 绝对收益 -0.92 7.90 3.13 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 相关报告 第47周周报：生猪期货即将上市 有望促进行业健康发展 2020-12-13 第46周周报：1450个农作物品种通过审定 品种储备丰富的企业有望充分受益 2020-12-06 第45周周报：强免疫苗市场化提速 市场苗企业有望充分受益 2020-11-29 行业快报：强免疫苗市场化提速 市场苗企业有望充分受益 2020-11-27 第44周周报：东北遭遇强降雪天气 玉米价格走强 2020-11-22 -12%-4%4%12%20%28%36%44%201 9-12202 0-04202 0-08农林牧渔 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■风险提示：政策变化风险；市场竞争加剧风险；极端天气风险；重大虫灾风险。 pOrMxPnPsQmPpQnOrMtPrR8OaO9PsQrRmOnNlOoPmOiNqRwP8OrQrNuOpNoMNZtPtO行业快报/农林牧渔 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 周泰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/农林牧渔 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 北京联系人 张莹 北京区域销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 温鹏 北京区域销售副总监 13811978042 wenpeng@essence.com.cn 刘晓萱 北京区域销售副总监 18511841987 liuxx1@essence.com.cn 王帅 北京区域销售经理 13581778515 wangshuai1@essence.com.cn 游倬源 北京区域销售经理 010-83321501 youzy1@essence.com.cn 侯宇彤 北京区域销售经理 18210869281 houyt1@essence.com.cn 深圳联系人 张秀红 深圳基金组销售负责人 0755-82798036 zhangxh1@essence.com.cn 胡珍 深圳基金组高级销售副总监 13631620111 huzhen@essence.com.cn 范洪群 深圳基金组销售副总监 18926033448 fanhq@essence.com.cn 聂欣 深圳基金组销售经理 13540211209 niexin1@essence.com.cn 杨萍 深圳基金组销售经理 0755-82544825 yangping1@essence.com.cn 黄秋琪 深圳基金组销售经理 13699750501 huangqq@essence.com.cn 喻聪 深圳基金组销售经理 18503038620 yucong@essence.com.cn 马田田 深圳基金组销售经理 18318054097 matt@essence.com.cn