深圳独角兽企业调研之【富途证券】：优质互联网券商

前期，“粤港澳大湾区独角兽高峰论坛”在深圳举行，论坛发布了《粤港澳大湾区独角兽白皮书（2018）》。这是粤港澳地区首次发布，反映区域内独角兽企业生态环境的报告书。白皮书共收录了粤港澳地区共118家独角兽相关企业，市值总和约1200多亿美元，主要聚集于高端装备和智能硬件制造、互联网金融、电子商务、互联网服务、生物医药等行业。为了让投资者对粤港澳大湾区独角兽企业有进一步了解，从而有利于把握行业投资机会，国信证券通信小组特意对其中部分优质企业进行了调研走访。本文将简要介绍富途证券的基本情况及与公司交流的内容，供各位投资者参考，有不足之处欢迎批评指正。富途证券公司简介及发展历程富途集团主要分为两个部分，第一个部分是深圳富途网络科技，第二个部分是受香港证监会监管的富途证券。本文阐述的主体是富途证券。富途证券主要面向国内投资者的海外投资提供服务，目前已取得香港、美国、新加坡等市场的牌照。富途证券全称是富途证券国际（香港）有限公司，为香港证监会认可的持牌法团，香港交易所参与者。富途证券是一家做证券业务的互联网公司，从整个运营结构来看，目前整个集团约有600多名员工，其中与金融相关的员工有50多名，都任职于香港富途证券公司，剩余人员在深圳富途网络科技，包含了研发、产品、运营等一系列部门。富途证券整个团队大部分成员来自于腾讯。公司于2012年4月注册成立，2013年富途牛牛的PC、MAC、IOS、Android版发布后，公司每年持续更新版本，不断推出新功能与服务。截至2018年2月7日，公司累计交易金额突破10000亿。富途证券主营业务情况富途证券的主营业务按交易市场主要分为两个板块，一为港股，二为美股。客户量方面，富途证券是全香港客户量最大的券商，目前客户有38万，已远超其他同行，如国泰君安香港、海通香港、中银国际等传统券商。客户群体年轻，平均年龄25到40岁之间，基本覆盖全中国所有的TMT公司的员工。而富途牛牛目前拥有超过500万的用户量。上半年，“富途牛牛”推出跨市场交易服务，实现投资者无需换汇，即可在港股、美股中自由切换。富途证券不仅通过广告和其他平台合作推广产品，也会提升将用户转换为客户的转化率。在互联网券商如此狭窄的赛道中，富途具有较大的发展优势。从交易金额来讲，富途证券的累计交易规模已超过10,000亿，目前交易量比较稳定。港股的日交易量约为1200亿，其中富途占约1%-2%的市场份额，在香港约700家券商中排名第26名。成交量上基本与国泰君安香港成交量持平，略低于中银国际和海通国际证券，但中银国际和海通国际的成交量中包含了一定的自营部分。富途证券客户情况及盈利模式公司的核心优势主要有两方面，一方面是互联网技术以及互联网模式带来的客户量；另一方面是目前公司拥有港股美股等牌照。对于美股，富途有两种收费模式，一是每个交易收8美金，另外一个是每股收1美分。 公司的核心产品是自身的官方网站和富途牛牛。富途证券：官方网站，为投资者提供了港股美股的开户交易等基础服务，以及证券相关的的账户管理服务。富途牛牛：行情资讯和交易管理等一体化互联网券商平台，涵盖PC，MAC，IOS，Andriod等各类系统。富途证券从开户、出入金，到行情资讯获取、交易实现、社交互动等基础方面着手，整个产品服务链都是自主研发，包括前端的富途牛牛炒股软件、中端的CRM系统，以及后端的交易系统、结算系统和风控系统。富途牛牛的注册用户是500万，公司过去两年的用户和客户数量的增长率均维持在300%左右。富途证券与富途牛牛的客户是互相重叠但同时也是双向发展的——有的客户下载富途牛牛并不是为了开户，只是为了关注行情，因此公司也为全球客户提供免费的港股Level 2行情报告。关于客户资金以及客户的安全性问题，首先资金都是从银行流入的，银行有责任负责资金的来源，确认来源是否合规。而富途是通过KYC对客户的资料进行审核，采用的是国内国际两套不同的标准。关于监管风险问题，中国证监会对香港的券商是没有管辖权的，只能通过SFC香港证监会进行调查，且必须依据香港证券相关法律法规执行。富途证券合作伙伴富途证券与招商银行合作推出“银证转账”服务。用户能安全便捷地相互划转银行账户与富途账户的资金。富途是目前仅有的9家达成此合作的券商之一。在相关合作网站与应用方面，富途证券是目前仅有的两家与腾讯自选股进行深度对接交易的券商之一。客户可在自选股APP、QQ钱包及新浪微财富内，通过富途下单交易，并与QQ会员、财付通联合推出特色开户服务。富途证券对于同行竞争的看法对于香港外资券商，虽然竞争激烈，但富途证券的服务对象与外资券商存在差异。香港的券商主要分为外资，中资和本地资本，其中本地券商竞争力较小，而外资主要面对的是机构，富途证券主要面对的是个人投资者，因此外资券商与富途证券直接竞争较小。香港市场的交易量排名第一的是瑞信，市场占比大约为8%左右，其中包括了自营，机构以及个人。而富途的客户都是是纯个人投资者，目前富途的市场占有率为1%到2%。随着富途证券快速的发展，未来可能延伸面向机构投资者的业务。香港基本上所有的券商，客户数的峰值约在20万左右，但富途的客户已经达到了38万。对于传统券商来说，制约他们交易量的主要原因在于传统的系统的承载能力以及提供给客户的体验不足，因此富途在未来或将具有庞大的市场发展空间。对于腾讯旗下的“自选股”，富途牛牛业务主要包括行情、交易、资讯、社交四个方向，而自选股主要以行情方向为主，因此业务范围存在差异。对于老虎基金，老虎证券是小米的战略投资方，但是在小米上市的过程中，富途是小米唯一一家互联网券商交易方，这在一定程度上证明了富途证券产品的竞争力。 他山之石方面，TD Ameritrade是美国最大的互联网券商之一。它是第一家提供按键交易、互联网交易、无限免费实时报价的券商，也是第一个拓展交易时间，与市场直连的券商。目前已有600万账户，客户资产超过6000亿美元，为4000以上独立注册的投资顾问提供托管服务，每日交易超过40万笔。产品账户种类丰富，包括基本账户，教育账户，专业账户，以及保证金账户等，覆盖了期权期货基金等各类产品，产品创新型更强。目前，TD Ameritrade的总市值达到285亿美元。富途证券对于未来发展的规划富途证券未来发展目标将继续深耕现有主业，拓展国际化市场，目前富途已经拿下了美国和新加坡的牌照，但还未到考虑拓展财富管理等新业务的阶段，因此，相比A股券商，富途证券还有很长的路要走。金融业务牌照是需要长期关注的问题。从时间成本控制层面来说，海外操作相比境内操作更为可控，而时间成本越高，对于创业公司而言风险就越大。仅就券商业务而言，富途在交易量、投融资产等方面还有较大的成长空间。富途证券在营业平台上已经开通了美股期权，其他各类产品将会在之后陆续开通。目前公司战略市场暂时专注于个人客户，待业务发展壮大后，富途证券会将服务范围延伸至一些要求较高的交易类机构。下半年，富途也将拓展美国市场。未来富途将会拓展银行以及保险方面的业务，并向一个综合金融体发展，如嘉信理财，其一半以上收入来源于银行。短期来看，富途现在是一家互联网券商。但从长期发展来看，富途的定位不止于一家券商。附调研简单纪要Q：公司核心团队的背景如何？A：李华，富途证券创始人之一，也是武汉市四六八科技有限公司创始人。2000年李华毕业后进入腾讯，工作8年后进入互联网证券行业。邬必伟，富途证券CEO及创始人之一。12年证券业高级管理层经验。历任东航国际金融董事总经理、香港证星国际证券有限公司董事总经理。张杰，富图网络董事，20年证券行业从业经验。中国银河证券网上交易中心负责人、深圳营业部总经理。中国第一代网络证券：盛润网络联合创始人。华南理工MBA、长江商学院EMBA学位。王军，富途证券VP，前腾讯用户研究与体验设计中心总监，5年用户体验工作经验，带领团队主导QQ空间、QQ音乐、腾讯视频的产品设计和运营工作 精通以用户为中心的设计方法。Q：公司融资状况如何？A：目前富途证券已经过三轮融资，均由腾讯领投，经纬创投、红杉中国跟投。其中腾讯是富途目前最大的机构投资者。20 17年6月12日，富途完成1.455亿美元的C轮融资，2015年8月B轮融资6000万美元，2014年3月A轮融资1000万美元，目前三轮融资超过2亿美元。Q：富途证券最新的运营数据如何？A：截至2018年2月7日，公司累计交易金额突破10000亿。2018年1月份富途 证券单月交易金额超900亿。-国信：程成