时间：2019年12月5日地点：小米科技园Q：三季度业绩放缓的主要原因？A：营收同比增长5.5%，相比Q1、Q2放缓不少，有两个原因，一是因为去年Q3基数高，Q4基数低，二是因为Q3手机出货量是在3210万台左右，大概有20%的下滑。净利润30亿+，保持稳步增长，这和今年稳健经营的策略相关。今年是4G到5G的过渡阶段，在收入上比较保守，不会去做很多的促销与冲量，注重净利润率水平与库存水平，明年5G来了之后，我们的渠道库存相对健康，明年我们就会采取比较激进的策略。今年的保守是为了明年的激进。同时，Q3海外业务占比达到了40%，抗风险能力强进一步增强。手机在印度已经连续九个季度市场份额第一；西欧表现亮眼，同比增长90%，市场份额达到7%。 Q：IOT业务概况？A：IOT业务营收增速40%+，达到156亿，全年会超600亿，IOT中表现最好的是电视，电视出货量是310万台，同比增加60%，电视出货量在国内排第一，全球排第五。明年国内电视基数大所以增速会放缓，海外电视业务有望快速的起来。空调上半年卖了100万台；小爱同学月活接近5800万，出货量保持前三。IOT今年能有高增长的原因，一是电视的营收高速增长，二是白电（空调等）做的不错，三是旧的爆款迭代非常成功，比如小米手环，增速依旧非常高，四是新的品类我们的亮点也在不断出来，这几个因素使得IOT今年能有40%的增速；而明年总体增速预计会有所放缓，现在看明年增长的比较大的机会会在海外IOT（例如海外电视）以及白电上。 Q：互联网服务收入增长及广告业务同比下滑严重的原因？A：互联网服务收入中占比最大的是广告收入，广告收入同比是下跌的，但整个互联网服务业务收入仍取得两位数的增长，主要原因是今年以来，我们一直在推动互联网收入的多元化，除了广告、游戏业务以外，电视互联网、海外互联网、小米金融的金融科技业务。广告这块同比降低9%，主要原因是广告收入中的预装收入的降低，相比去年同期8.254亿下降到3.766亿，除去预装收入，广告收入同比是上涨的，因为在中国的出货量与单价都在下滑，导致预装收入的下滑。广告收入按环比来看每季还是在增加的。 Q：营业费用率上升的原因？A：营业费用率有所上升，其中研发费用率从3%到%3.8，但从绝对金额来讲，同比增长30%+，远高于收入增速。之后小米要做线下渠道，研发费用支出也会更多，营业费用率整体会占到10%左右。Q：今年发布的米9出现缺货的原因是？A：一方面是销售超过了我们的预期，消费者对于单模双模敏感度其实不高；另一方面我们今年本身也是采取保守策略，备货不多。 Q：手机出货量与活跃用户是否反向变动？ A：手机国内出货量在掉，但国内活跃用户基本维持不变（Q2是1.15亿，Q3是1.13亿）。 Q：明年预计5G入门级的手机均价会达到多少？大概占我们总出货比例会达到多少？A：预计市场上5G入门级手机差不多2000元左右，明年年底2000元以下的有机会看到，小米明年大部分会生产5G手机。Q：今年手机事业部毛利率的提高有多少是物料成本下降导致的，多少是产品结构提升带来的？如何均衡出货量、毛利率与创新点？A：整体来说我们会通过定价，将毛利率基本保持在八九个点，过于细节的拆分每个区域每个产品都不一样。 Q：明年市场份额怎么看待？A：我们对明年的市场份额还是比较乐观的。大盘角度，今年大盘下跌了10%左右，明年有望迎来三四年下跌后的增长；公司角度，华为市场份额从20%到40%，但我们市场份额始终保持在8-9%，这个基本盘很稳定，在今年这样的情况都保持住了，明年增长会比较乐观一些。明年我们激进主要体现在新产品发布上、对线下渠道的支持上、研发以及市场推广营销上；总的来讲，外部压力小了，内部策略从保守变为激进。 Q：预计华为明年的状况？A：一般跟运营商谈判大概半年左右的时间，所以华为被列入实体清单之后，大概是半年后才会有显著影响，以前和运营商谈好的机型是可以继续卖的，但新发的机型运营商就不愿意卖了，所以在欧洲销量下滑会有三到六个月的滞后性，明年影响会更大。明年从整个格局来看，华为还是会很强势，大概率还是可以保持40%的市场份额。OPPO和VIVO会比小米压力大，OPPO、VIVO和小米在产品力上差不多，商业模式有所不同，OPPO、VIVO线下门店做的好，但现在很多线下OPPO、VIVO的门店在转向华为，现在运营商要停止对线下门店的补贴，这样会导致很多线下门店活不下去，同时这些线下门店都在往专卖店转，而OPPO、VIVO产品品类不足，不及华为与小米，所以在转专卖店的时候，可能会倾向选择华为和小米，这些都给OPPO、VIVO带来的压力很大，其实今年OPPO、VIVO开始走性价比路线也是被迫的。Q：手机想去做升级还有什么潜在的方向吗？A：这个问题就跟5G会带来什么是一样的，还是顺其自然。 Q：红米与小米策略上的不同？A：红米策略还是在性价比，小米策略是中高端，红米相对会采用一些成熟的技术，在同等价位做到高性价比，小米更多采用前沿的技术，对成本不是那么在意，小米还是会去追求一点黑科技。 Q：非洲市场目前如何考虑？A：目前印度市场份额已经稳居第一，此外，最看重西欧，西欧做好了之后是东欧。南美和非洲目前不是重点，但迟早会进入这个市场。主要有两点考量：1）西欧和东欧历来是兵家竞争之地，在这些区域做好了团队能力毋庸置疑，去其他地方都问题不大；2）语言方面，西欧、东欧普遍用西班牙语、法语居 多，也非常适用于南美及非洲。 Q：互联网服务收入构成，预装的游戏收入怎么计入报表？A：广告60%左右，游戏20%不到一点，其他类增值服务20%左右（包括金融，电商，会员增值服务业务等）。如果手机中预装了某款游戏，这个预装的费用属于预装收入，后续充值的流水属于游戏业务收入。-安信证券