TMT行业周报2020年第41期（总第125期）：苹果发布AirPods Max，国内代工厂有望受益

1 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师： 刘宾 lb@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120001 研究助理： 马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号：S0200120040004 联系电话：0592-5160876 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼 长城国瑞证券有限公司 2020年12月16日 证券研究报告 TMT行业周报2020年第41期（总第125期） 苹果发布AirPods Max 国内代工厂有望受益 行情回顾： 本报告期内，沪深300指数下跌3.48%，中证TMT指数下跌4.60%。电子行业跌幅为3.42%，计算机行业跌幅为4.20%， 通信行业跌幅为5.30%，传媒行业跌幅为6.01%。 从整体估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.43倍，超过历史均值正一倍标准差（16.90倍），整体PE为40.99倍，高于历史均值（39.89倍），整体PB为4.13倍，高于历史均值（3.77倍）。从TMT各子行业估值看，电子与计算机行业处于估值高位区，通信行业估值水平适中，传媒行业估值处于低位。 重点资讯： ◆苹果新款头戴式耳机AirPods Max上市，主打舒适度和音质 ◆中国信通院：11月国内5G手机出货量超2000万部，占比68.1% ◆全球5G手机最新排名 ◆《赛博朋克2077》Steam在线人数破100万夺冠，首日创纪录 ◆腾讯游戏夏琳：明年将聚焦独立游戏，成立孵化器协调内部资源 ◆同比增近3倍！抖音11月收入再登全球非游戏app榜首 公司动态： 截至本报告期末，TMT行业共计53家上市公司（其中：电子23家，计算机17家，传媒8家，通信5家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共31家（其中：电子16家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。 本报告期内，TMT行业共有65家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子19家，计算机25家，传媒12家，通信9家），减持总市值合计约为103.7亿元（其中：电子约为68.8亿元，计算行业周报 报告期：12.7-12.11 投资评级 看好 评级变动 维持评级 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2019-12-112020-6-112020-12-11中证TMT沪深300 行业周报 2 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 机约为15亿元，传媒约为14.9亿元，通信约为5亿元）；共有7家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子3家，计算机2家，传媒1家，通信1家），增持总市值合计约为3842万元（其中：电子约为201万元，计算机约为2081万元，传媒约132万元，通信约1428万元）。 本周观点： 12月8日，苹果发布首款无线头戴式耳机AirPodsMax，实现了高保真音质、升级主动降噪(内外8颗麦克风)、空间音频功能(双耳H1芯片、传感器搭配计算音频技术实现环绕声)，重量为384g，定价4399元。此外，AirPods下一代TWS耳机也将在明年发布。国内声学龙头代工厂歌尔股份、立讯精密等有望继续承接大量苹果耳机订单。AirPods系列是TWS耳机行业的产品标杆，新品创新将有望带动其他品牌推出类似竞品，推动国内TWS耳机市场持续高增长。建议长期关注声学行业中游代工以及上游声学器件龙头企业。 风险提示： 市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期风险。 rQpQmPmPqNsNnMsQpMrOsP6M8QbRoMrRsQpPiNoPoMeRnMoQ6MnMnNuOnPrQMYpPwP行业周报 3 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1市场回顾 .............................................................................................................................................. 5 1.1行情回顾..................................................................................................................................... 5 1.2行业估值..................................................................................................................................... 7 2 行业资讯 ........................................................................................................................................... 10 3 公司动态 ........................................................................................................................................... 14 3.1 TMT行业上市公司2020年年报业绩预告 ........................................................................... 14 3.2 股东增减持情况...................................................................................................................... 15 行业周报 4 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 .......................................................... 5 图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 .................................................. 5 图3：TMT行业历史EV/EBITDA ............................................................. 8 图4：中证TMT历史PE水平走势 ............................................................. 8 图5：中证TMT历史PB水平走势 ............................................................. 8 图6：电子行业历史PE水平走势 .............................................................. 8 图7：电子行业历史PB水平走势 .............................................................. 8 图8：计算机行业历史PE水平走势 ............................................................ 9 图9：计算机行业历史PB水平走势 ............................................................ 9 图10：传媒行业历史PE水平走势 ............................................................. 9 图11：传媒行业历史PB水平走势 ............................................................. 9 图12：通信行业历史PE水平走势 ............................................................. 9 图13：通信行业历史PB水平走势 ............................................................. 9 图14：TMT行业上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况 .......................... 14 表目录 表1：TMT子行业市场表现 ................................................................... 6 表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况 ............................................ 6 表3：TMT行业重点资讯集合 ................................................................ 12 表4：TMT行业2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司 ................................. 14 表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总 ................................................. 15 表6：报告期内重要股东二级市场交易情况 ..................................................... 16 行业周报 5 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1市场回顾 1.1行情回顾 本报告期内，沪深300指数下跌3.48%，中证TMT指数下跌4.60%。电子行业跌幅为3.42%，计算机行业跌幅为4.20%，通信行业跌幅为5.30%，传媒行业跌幅为6.01%。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所 最近一年，中证TMT指数涨幅为17.27%，沪深300指数涨幅25.29%，相对涨幅为-8.02%。TMT行业总体表现弱于市场。 图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所 -3.42%-3.48%-4.20%-4.60%-5.30%-6.01%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%食品饮料休闲服务电气设备钢铁采掘综合医药生物化工纺织服装机械设备电子沪深300公用事业建筑材料建筑装饰计算机农林牧渔轻工制造汽车国防军工有色金属中证TMT银行房地产商业贸易家用电器通信交通运输传媒非银金融-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019-12-112020-2-112020-4-112020-6-112020-8-112020-10-112020-12-11相对涨幅中证TMT沪深300 行业周报 6 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2020年以来TMT行业涨幅居前的子行业分别为分立器件、半导体材料、被动元件，分别上涨87.10%、76.89%、73.57%；跌幅居前的子行业分别为其他互联网服务、通信运营、影视动漫，跌幅分别为24.30%、14.39%、12.05%。 表1：TMT子行业市场表现 行业指数 本报告期内涨幅（%） 最近一年涨幅