聚烯烃12月报

聚烯烃12月报 民生期货有限公司 2020年12月08日 2020年12月 月报 1 目 录 一、 行情分析回顾 ..................................................................... 11 二、 基本面分析 ............................................................................ 1 1. 宏观 ................................................................................. 1 2. 供给 ................................................................................. 3 3. 需求 ................................................................................. 6 三、 聚烯烃的技术分析 ............................................................... 7 四、 行情展望................................................................................ 8 2020年12月 月报 1 一、 行情分析回顾 核心逻辑：11月原油价格偏强震荡，对聚烯烃的成本支撑力度较强，在聚烯烃下游刚需支撑下，石化库存目前处于低位，市场部分货源偏紧态势持续，市场供需矛盾不突出，但聚烯烃价格持续冲高，下游采购积极性有所下降，预计12月聚烯烃市场以震荡整理为主，不排除小幅下滑的风险。 行情方面：11 月 PE 震荡上行，截止 11 月 30 日，PE2101 合约收于 7955 元/吨，月涨幅 9.5%，1-5 月差 210，主力基差 95。11 月 PP 冲高回落，截止 11 月 30 日，PP2101 合约收于 8720 元/吨，月涨幅 11.5%，1-5 月差 328，主力基差 130。 现货方面：月末华北地区 LLDPE 价格在 8050-8250 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 8200-8400 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 8150-8400 元/吨。PE出厂价多稳定，持货商多随行就市报盘出货，下游终端采购意向欠佳交易活动较少。 月末华北拉丝主流价格 8730-9000 元/吨，华东拉丝主流价格 8850-9000 元/吨，华南拉丝主流价格 8950-9200 元/吨。现货市场小幅整理，场内多数报价依然延续高位，贸易商随行出货报价小幅让利以促成交，下游终端少量接货，整体交投氛围一般。 2020年12月 月报 2 二、 基本面分析 1. 宏观 12月3日欧佩克及非欧佩克部长级联合声明称：自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，即增产50万桶/日。欧佩克+部长们已就2021年前三个月的产量达成协议，并将在每月的第一周召开会议，决定下一个月的增产数量，但应不会超过50万桶/日。欧佩克达成折中版的限产协议，市场有观点认为这个会议从侧面反映了欧佩克的两难境地：一方面不希望丢掉自己的市场份额，另一方面又要保证市场不出现供过于求导致库存再度增加。 利比亚原油产量恢复正在给原油供应带来压力。据 OPEC 月报数据显示，利比亚 10 月原油产量已经达到了 45.4 万桶/日的水平，仅仅一个月的时间，较 9 月 15.5 万桶/日的原油产量就将近翻了三倍，11月利比亚的原油产量已经超过了 120 万桶/日，利比亚国家石油公司主席表示，利比亚在产量未达到 170 万桶/日时不会加入 OPEC 的检减产配额中。 至11月底美国原油产量上升至 1110 万桶/天，随着美国季节性飓风结束，原油产量逐渐回升，WTI 原油价格40 美元/桶以上，美国页岩油产业逐步复苏。根据美国油服贝克休斯发布的石油钻井机报 2020年12月 月报 3 告显示，钻井数量连续十周录得上涨，最新数据为 241 部，为 5 月以来的最高水平。 EIA、IEA 以及 OPEC 三大机构均不同程度下调了原油需求预期。EIA 预计 2021 年美国原油需求增速为 169 万桶/日，下降了 5 万桶/日，全球原油需求增速预期为 589 万桶/日，下降了 36 万桶/日。IEA 将原油需求增速下调了 40 万桶/日至 880 万桶/日。OPEC 将 2021 年全球原油预期下调了 60 万桶每日，为 2740 万桶每日。 图1：2020年原油与LLDPE走势对比 数据来源：民生期货、WIND 图2：2020年原油与PP走势对比 2020年12月 月报 4 数据来源：民生期货、WIND 海关总署公布数据显示，中国原油进口量增价跌，前11个月，我国进口原油5.04亿吨，增加9.5%，进口均价为每吨2262.2元，天然气9043.6万吨，增加3.9%，进口均价为每吨2297.8元，下跌23.1%；初级形状的塑料3727.6万吨，增加11.5%，进口均价为每吨8840.8元，下跌11.5%。 根据国家统计局的数据显示，我国 10 月原油加工量为 5982 万吨，相当于 1409 万桶 /日，同比增加了 2.6%,超过了今年 6 月创下的 1408 万桶/日的记录，再创新高。11 月山东地炼厂常减压开工率逐步回升，截至 11 月 25 日炼厂开工率为 72.11%。 商务部制定了《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法（试行）》指出国家鼓励和引导减少使用、积极回收塑料袋等一次性塑料制品，推广应用可循环、易回收、可降解的替代产品。 2020年12月 月报 5 2. 供给 PE：据统计2020 年 11 月国内 PE 产量 178.02 万吨，环比 10 月降 1.99%，同比增加 13.45%。11 月国内 PE 石化企业检修装置环比有所增加，涉及检修年产能469.8 万吨，检修损失量11.17 万吨，总量较 10 月份增加 1.16 万吨，10 月检修损失量修正为 10.01 万吨。12 月份计划内大修企业有中韩石化和浙江石化，预计检修损失量处于年内较低水平。新装置方面，陕西延长中煤榆林能化二期项目 30 万吨 LDPE/EVA 装置近期流程线打通，预计 12 月上旬有试车计划，初期开车先产 LDPE 相关产品为主。 PP：11 月份国内 PP 开工负荷率在 90.98%，较 2020 年 10 月份上涨 0.45 个百分点，较去年 11 月份上升 0.31 个百分点。据估算，2020 年 11 月国内 PP 产量 224.84 万吨，环比 2020 年 10 月份降低 3.09%，同比去年11月份增加 12.65%。1-11 月份国内 PP 累积产量约 2319.76 万吨，较去年1-11月份增加 14.57%。 图3：2020年LLDPE月度产量 2020年12月 月报 6 数据来源：民生期货、WIND 图4：LLDPE进口量 数据来源：民生期货、WIND 图5：PP进口量 2020年12月 月报 7 数据来源：民生期货、WIND 进口：11月份国内聚烯烃进口窗口时有关闭，进口利润明显压缩，线性进口利润降幅明显。 库存：11月末两油石化库存51万吨附近，去年同期60万吨，整个11月份石化去库程度明显，石化库存压力不大，贸易商货源压力不大，心态尚可随行出货。 截至10月30日，国内 PE 库存环比下降 1.3%，其中上游生产企业 PE 库存环比下降 6.33%，PE 样本港口库存环比增加 2.28%，样本贸易企业库存环比增加 0.27%。 PP 库存环比下降 7.68%，其中石化企业库存、贸易商库存、港口库存均下降。 图6：两油石化库存 2020年12月 月报 8 数据来源：民生期货、WIND 利润：在原油价格走高的背景下，聚烯烃综合成本有所抬升，现货趋弱使得利润压缩，PE加权生产利润 2341 元/吨，PP 加权综合生产利润 2917 元/吨。11 月聚烯烃综合生产利润大幅增加，PP 综合生产利润已接近历史最高水平。 3. 需求 PE 下游开工略有下降，农膜行业开工下降 2 个百分点至 59%，包装行业开工下降 1 个百分点，其余下游行业开工稳定。 PP 下游行业开工变化不大，订单比较充足，生产订单为主，部分塑编企业出现亏损，企业多维持按需采购，原料库存一般维持在 4-15 天的使用量。 图7：塑料月度产量 2020年12月 月报 9 数据来源：民生期货、WIND 海关总署公布数据显示，机电产品、纺织品和塑料制品等出口增长，服装、鞋靴和箱包等出口下降。前11个月，我国出口机电产品9.57万亿元，增长5.4%，占出口总值的59.3%。其中，出口自动数据处理设备及其零部件1.31万亿元，增长10.7%；手机7706.7亿元，下降0.7%；汽车（含底盘）975.4亿元，下降3.7%。同期，出口包括口罩在内的纺织品9892.3亿元，增长33%；服装8610.7亿元，下降6.2%；塑料制品5277.8亿元，增长20.1%；家具3650.7亿元，增长11.2%；鞋靴2189.4亿元，下降21.3%；玩具2104.8亿元，增长6.8%；箱包1279.5亿元，下降23.8%。此外，出口成品油5593.2万吨，减少6.9%；钢材4882.6万吨，减少18.1%。 BOPP、白色家电、小家电等多行业订单目前已持续到1月份，中下游补库行为有望延续。 2020年12月 月报 10 三、 聚烯烃的技术分析 聚烯烃仍处于2018年10月份以来下跌趋势性行情后的反弹阶段，11月LLDPE2101，PP2101价格创年内单月最大涨幅。 LLDPE2101合约突破7500重要技术关口向上，PP2101合约也突出破了两年以来的价格中枢7600-8300这一区间向上。高位持仓量与交易量巨增，市场多空分歧加大，在商务部公布了《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法