东海期货研究所1CBOT大豆涨跌互现，强劲出口及南美降雨共同影响豆类：CBOT大豆涨跌互现，强劲出口及南美降雨共同影响1.核心逻辑：南美作物产量前景不确定性仍存，加上美元汇率创下两年多来新低，均提振美豆价格。不过，出口销售数据不佳，制约美豆涨幅。大豆到港庞大，原料供应充裕，水产养殖进入淡季，部分饲料厂反馈禽料下降明显，近期豆粕成交清淡，出货也明显放缓，油厂豆粕胀库停机的增加，以及油脂价格上涨不止，买油卖粕套利活跃，抑制粕价。2.操作建议：CBOT大豆高位震荡，建议空单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆周一收盘涨跌互现，因美国出口强劲引发供应趋紧的担忧，而周末南美降雨缓和部分忧虑情绪，提振作物收或前景。1月大豆合约下跌4-1/2美分，结算价报每蒲式耳11.58-1/2美元。天气预报显示，巴西中部和北部地区将迎来急需的降雨，这应会提振作物产量前景。不过，对于阿根廷以及巴西南部偏远地区干旱天气预期则为产出前景平添不确定性。USDA将于周四(北京时间周五凌晨1点）发布的月度供需报告。市场预计报告将下调阿根廷和巴西产量预估。海关总署：11月中国大豆进口量为959万吨，高于去年同期的828万吨，因第四季度有更多美豆到港。沿海豆粕价格2990-3110元/吨一线，较上周五跌10-20元/吨，其中（天津3110，山东3045-3080，江苏2980-3010，东莞2990-3000，广西地区3040-3070，福建3050-3100）。现货基差报价在M2101-40至+80。油脂：BMD毛棕榈油下跌1%，因获利了结和豆油疲软1.核心逻辑：各机构调查数据显示马来棕油11月产量下降10%左右，同时本周举行的行业会议上，多位分析师预计12月马来西亚棕榈油库存可能低至140万吨，这给马棕油市场带来支撑。另外豆油库存持续下降，菜油库存保持低位，而豆油收储仍在进行，中储粮旗下各地油厂目前豆油基本都不对外报价，春节前包装油备货旺季也将启动，油脂市场整体震荡趋升格局或未改。东海期货|产业链日报2020年12月08日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757023邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：震荡上行，多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD棕榈油期周一下跌1%，自盘初触及的八年半高位回落，因获利了结以及CBOT豆油价格疲软拖累，但11月产量下滑的预估限制跌幅。马来西亚棕榈油局(MPOB)将于周四公布11月棕榈油供需数据。调查结果显示，11月份马来西亚棕榈油库存可能比上月减少2%，为154万吨，因为产量下滑。产量可能减少10%，为155万吨，创下八个月来的最低。马来西亚棕榈油FOB12月船期报价932.5美元/吨，跌2.5美元/吨，1月船期报价910美元/吨，持平，1月船期到港完税成7491-7584元/吨。周一国内沿海一级豆油主流价位集中在8320-8420元/吨（天津贸易商8320-8360；日照贸易商8350；张家港贸易商8420；广州贸易商8360-8380），涨幅10-50元/吨；现货基差在Y2101+340到460不等，连豆油继续上涨，但买家追高意愿不强。周一沿海24度棕榈油报价地区价格在6800-6890元/吨，大多涨20-40元/吨（天津贸易商报6880-6890涨40，日照贸易商6890涨30，张家港贸易商6800涨20，广州贸易商报6830-6840涨40，厦门7020涨20），现货基差大多下跌，广东现货基差P2101加60-70，基差降10元/吨。玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引1.核心逻辑：目前价格继续刷新年内最高点，且当前已涨至11年同期的最高位，市场高位风险加大，近日市场传闻国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。且东北部分贸易商惜售情绪松动，卖粮意愿有增加迹象。关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单适时止盈。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向4.背景分析：国内地区玉米价格稳中上涨，全国玉米均价为2556元/吨，较上周五上涨13元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2534-2650元/吨，波动4-20元/吨，较上周五小幅波动10-20元/吨，辽宁辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2590元/吨，较上周五上涨10元/吨。广东港口二等玉米上调至2630元/吨，较上周五上涨10元/吨。截止12月4日，全国主产区玉米售粮进度为28%，上周为24.9%，去年同期为27%。目前价格继续刷新年内最高点，市场高位风险加大，近日市场传闻国家调控市场，政策面的风声影响市场情绪，预计未来本周部分地区基层售粮进度或略加快。棉花：现货市场较为谨慎，下游需求不佳1.核心逻辑：2020年12月7日，郑棉期货价格上涨并未刺激下游买货，当前皮棉现货成交量不大，且储备棉暂停轮入，市场供应仍旧维持宽 东海期货研究所3松格局。预计短线皮棉价格稳中震荡运行。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约13500-15000元/吨区间操作。关注15000元上方存在的套保压力。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因投资者对新出台财政救助法案以帮助重振经济的预期，ICE棉花期货震荡上行，ICE3月棉花期货收高0.46美分，结算价报每磅71.57美分。现货市场皮棉报价维持稳定，局部上涨，皮棉报价在14400-15500元/吨，较局部较上周涨100-200元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场中国棉花信息网赴山东郓城走访代表性纺企和贸易商，企业原料库存1到2个月，纱线库存十天以内，产销平衡略有微利，现金流较充足。但由于棉价坚挺纱价疲软，目前纺纱盈利企业仅占一半，个别企业40支纱亏损近千元。持续亏损下总开机率有所下降，个别企业有停产放假打算。白糖：印度出口政策不定，外糖价格震荡1.核心逻辑：2020年12月7日，因基金减持多头仓位且预计降雨将有助于头号产国巴西甘蔗产量前景，原糖期货收跌。郑糖期货窄幅波动，现货继续回落，市场观望气氛浓厚。虽然国内新糖售价已逼近最低成本线附近从市场基本面来看，南方甘蔗糖进入压榨高峰状态，以及需求旺季备货，但迫于需求疲软，以及市场供应偏宽松，和集团正值压榨高峰，大力需要资金兑付甘蔗款，因此出货意愿仍强，导致时候藏重心继续下移。短线白糖时候藏利多匮乏，现货压力不减，南方糖进入开榨高峰之后，市场供应将更为充足，上方压力明显。2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2101可在5100以下短多。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析： 东海期货研究所4外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收低，因基金减持多头仓位且预计降雨将有助于头号产国巴西甘蔗产量前景。ICE3月原糖期货收跌0.27美分，结算价报每磅14.44美分。现货市场白糖出厂均价为5149元/吨，较昨日5192元/吨跌43元/吨。当前广西新糖报价在5090-5120元/吨之间，较昨日下跌50元/吨；云南产区大理提货陈糖报5030-5050元/吨，较昨日下跌40元/吨，云南新糖报5110-5160元/吨，较昨日下跌60元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn