甲醇周报：进口供应提升，港口面临库存压力

1 / 11 甲醇周报：进口供应提升，港口面临库存压力 2020年12月7日 韩冰冰 执业编号: F3047762 投资咨询号： Z0015510 微信：hbb360 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信 达 期 货 网 址 ：www.cindaqh.com 提示要点 装置方面，海外伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置再次停车，确认工厂停止装船；国内甲醇下游斯尔邦装置停车运行，检修预期落地，预计检修36天。 前期港口甲醇和期货盘面的上行的主要驱动是受内地和外盘的强势推动，港口依然面临高库存的压力。现在港口方面，目前烯烃下游企业备货较多，斯尔邦停车检修，烯烃需求面临收缩；在海外装置大多数正常运行的背景下，预计进口供应难以缩减，整体甲醇供需情况不容乐观。 甲醇的01合约容易遭受封航、伊朗限产等意外利多，结合目前的情况，我们认为对甲醇稳健的操作还是逢低布局多单为主，后期关注05合约多单机会（具有下游烯烃装置投产、国内装置春检等驱动），如果下游PP等能够保持强势，将为甲醇的上行打开空间。 2 / 11 行业状态跟踪： 1. 价格回顾 国内现货方面，据卓创资讯报道：内地甲醇市场涨跌互现。西北地区局部松动，签单顺利，部分货源供给烯烃。山东地区小幅上涨，鲁北地区成本支撑，市场低价难寻，下游刚需采购，成交顺利；鲁南地区厂家出货为主，市场买气偏弱，成交相对一般。河南、河北、山西地区略有松动，出货不温不火。西南地区本周价格坚挺，部分企业限气负荷降低，当地货源略显偏紧，卖方挺价销售。 沿海甲醇市场先涨后跌。周初，虽然借助期货上行、有货者持续拉高排货等等托市，但难有达到量价齐升局面，实盘成交缓慢上行。周后期，随着江苏斯尔邦石化MTO装置停车检修、内地低价送到货物时时“侵扰”，价格再度弱势回撤，部分业者逢低入市补货。 3 / 11 具体到国内不同区域，据隆众资讯报道： 西北： 西北甲醇价格整体呈下跌走势，市场成交氛围良好。内蒙古地区主流价格下跌至1760-1850元/吨出库现汇，成交多维持在低端，随山东主消费区域接货价格上涨，贸易商及下游入市积极性提升，加之期货盘面拉涨提振，上游出货无压，荣信等多家企业出现停售操作。陕北地区主流成交价格下跌至1750-1780元/吨出库现汇，神华榆林、延长中煤等下游对甲醇需求量可观，上游货源主供烯烃。关中地区主流价格下跌至1850-1930元/吨出库现汇，长武、黄陵等区域受雨雪天气影响运输道路受阻，上游新单成交不多，宝鸡主力企业出货相对顺畅，并出现停售。甘肃地区下跌50元/吨至1800元/吨出库现汇，相对于关中区域价格优势明显，出货氛围较好。新疆地区主流价格下跌90元/吨至1310-1360元出库现汇，宁夏地区主流价格下跌50元/吨至1650元/吨出库现汇，宁煤本周依旧暂不对外采购，上游出货情况一般。后期西北区域雨雪天气不断，建议关注天气变化对运输影响情况。 华北： 华北甲醇市场山西河北等主产区小幅走低，鲁北消费市场走高，市场交投氛围尚可。山东鲁中、鲁南地区上游企业出厂走低，鲁北市场因西北主产区集体停售，对市场交易提供良好上浮情绪，下游考虑冬季影响存在的部分不确定因素而正常采购，从而鲁北下游价格有所走高；山西地区企业出货较前期有所转好，本周竞拍成交尚可，随着临汾、长治地区环保政策趋严，区域性产量减少，企业心态有所坚挺，晋城地区依旧受环保影响，各企 4 / 11 业多低库存为主；河北地区因环保监管，零散下游需求量有限，又因西北货源的流入，导致当地生产企业走货量一般。 华东： 华东甲醇市场先涨后跌，多空消息延续胶着，期货盘面呈现震荡态势。周内整体市场商谈略显清淡，太仓现货成交不佳，基差偏弱；至周四盘面有所回调，远期纸货稍有好转，基差有所走强。常州及张家港地区价格随行就市，但成交偏弱，近期港口价格高位的支撑下，内地送到常州周边优势明显，部分刚需转移至国产货源，另外部分内地货源锁定盘面。本周江苏库存累库，浙江去库；美金盘在欧美强势上涨的背景下，仍低价难寻。 2. 库存现状分析 5 / 11 整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.84万吨，环比上周四（11月26日整体沿海库存在116.02万吨）上涨1.82万吨，涨幅在1.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。 3. 进口供应预期 据卓创资讯不完全统计，从明日（12月4日）至12月20日中国甲醇进口船货到港量预估在73.24万-74万吨附近（正常到港情况下，排除进口船货推迟到港的特殊情况），其中江苏预估进口船货到货量在37.1万-38万吨（加上江苏连云港到港的进口船货），浙江预估在28.9万-29万吨，华南预估在7.34万-8万吨附近。12月中下旬集中到港的进口船货增多，换货改港卸货船只同样增多，仍有少数内地货物抵达沿海区域套利。关注后期部分大船的实际到港卸货进度以及下游的累库情况。 6 / 11 4. 国产供应变化 国内甲醇整体装置开工负荷为73.99%，西北地区的开工负荷为85.32%，虽然河南、西南部分装置降负或者停车，但由于西北地区部分前期检修甲醇装置恢复稳定运行，导致全国甲醇开工负荷上涨。 5. 下游需求变化 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.08%，较上周下降5.04个百分点。多数CTO/MTO装置运行稳定，但斯尔邦MTO装置开始停车检修，所以国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑明显。 7 / 11 传统下游，醋酸和MTBE开工率有所下滑，整体需求收缩。 6. 上下游利润对比 国内甲醇生产企业，最近甲醇价格强势上行以后，整体利润恢复明显。 进口利润方面，伊朗进口利润丰厚，而非伊朗货源进口利润不佳。 8 / 11 7. 基差和价差走势 目前01合约基差回归，05合约处在升水状态，1-5价差走弱。 9 / 11 数据来源：wind、卓创资讯、隆众等 10 / 11 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司全新改版后的新网站www.cindaqh.com将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。公司总部设在杭州，下设17家分支机构：包括深圳、金华、台州、苏州、四川、福建、宁波7家分公司以及上海、北京、广州、大连、沈阳、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳、萧山10家营业部，公司将以合理的地域布局和快捷的网络系统竭诚为各地期货投资者服务。 【雄厚金融央企背景】 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。 11 / 11 【全国分支机构】 分公司 金华 浙江省金华市中山路331号海洋大厦8楼801-810 0579-82300876 台州 浙江省台州市路桥区路北街道双水路669号华能国际10-2室 0576-82921160 深圳 深圳市福田区福田街道福安社区民田路171号新华保险大厦2305A 0755-83739066 苏州 苏州工业园区星桂街33号凤凰国际大厦2311室 0512-62732060 四川 成都市青羊区横小南街8号1栋1单元15层21号、22号、23号 028-85597078 福建 厦门市思明区湖滨南路357-359号海晟国际大厦11层1101单元 0592-5150160 宁波 浙江省宁波市鄞州区姚隘路796号9楼9-3-2、9-4室 0574-28839988 营业部 北京 北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼怡和阳光大厦C座1606室 010-64101771 上海 中国（上海）自由贸易试验区民生路118号2201A 021-58307723 广州 广州市天河区体育西路189号20A2 020-89814589 沈阳 沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层 024-31061955 哈尔滨 黑龙江省哈尔滨南岗集中区长江路157号欧倍德中心4层18号 0451-87222486 石家庄 河北省石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层 0311-89691960 大连 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2408房间 0411-84807776 乐清 浙江省温州市乐清市城东街道旭阳路6688号总部经济园2幢803-1室 0577-27868777 富阳 浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道57号1002室 0571-23255888 萧山 浙江省杭州市萧山区北干街道金城路358号蓝爵国际中心5幢3903-2室 0571-82752636 【重要声明】 ◼ 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。期市有风险，入市需谨慎。 ◼ 未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。