《FOF系列研究之三十九》：智能汽车渗透率有望快速提升，关注智能汽车ETF投资价值

UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjAzMTgyNDAz 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【金融工程·证券研究报告】 金融工程 智能汽车渗透率有望快速提升，关注智能汽车ETF投资价值 ——《FOF 系列研究之 三十九》 研究结论  随着智能汽车渗透率提升，看好智能网联产业链相关公司的投资机会。智能驾驶中感知系统中提供传感器配套的公司配套量将逐步提升，智能驾驶舱装车量也有望逐步提升，其中提供全液晶仪表、大屏中控系统、抬头显示系统HUD等相关公司也将受益。车联网相关产品也将随着智能汽车渗透率提升，如高精地图、车载操作软件系统等产品配套规模也有望逐步提升。  政策、5G及电动车智能化发展驱动智能汽车发展。智能汽车产业链中，智能驾驶舱、智能驾驶和车联网是紧密联系、互相依赖的汽车系统。智能驾驶市场空间较大，预计未来我国自动驾驶汽车传感器市场规模2020年至2025年年均增长约22%左右。智能驾驶舱可以促进单车价值量提升，预计智能驾驶舱市场规模2020年将达到900亿元，年均增速将达35.2%。车载软件日益重要，高精度地图不可或缺。据麦肯锡预计，车载操作系统2025年市场规模将达370亿美元，国内科技巨头以及中科创达等公司正积极参与相关市场。高精度地图将从2021年开始随汽车智能化程度提升而呈现放量。  中证智能汽车主题指数（930721.CSI），选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。中证智能汽车主题指数历史表现优异。自基日（2012/06/29）以来，截止2020/11/20，年化收益达到18.02%，年化波动率34.02%，夏普比率达到0.66，最大回撤为62%。  中证智能汽车主题指数仍具备估值提升空间。指数当前市盈率PE（TTM）52.79倍，估值虽比大盘宽基指数高，但相比小盘指数和同类汽车指数，仍具备估值提升空间。  中证智能汽车主题指数行业分布较为集中，TMT行业属性突出。TMT行业合计占据近65%权重，第一大权重行业为电子，占比达到31%。  中证智能汽车主题指数当前属于大盘成长风格。成分股平均市值555亿，市值水平接近于创业板指。成分股市值分布较为均衡，大中小市值的成分股均有覆盖。其中中证500成分股最多，达到42%。  中证智能汽车主题指数前十大权重股占持仓比例超过50%，前五大权重股的占比均超过5%，持仓集中度较高。第一大权重股为华域汽车，占比6.4%。  智能汽车ETF（场内代码515253.OF）为当前市场上唯一一只跟踪中证智能汽车主题指数的ETF，认购代码515250。  富国基金旗下被动投资股票型基金共24只，总规模达419亿。基金经理张圣贤先生投资年限超5年，当前共管理11只基金，管理规模超231亿元。 风险提示  自动驾驶汽车推广进程低于预期。若政策对自动驾驶推广低于预期，则将影响ADAS配套量。  企业自身自动驾驶进程低于预期。若车企或互联网企业自动驾驶研发或产业化进程低于预期，则影响企业当期盈利能力。  本报告数据均来自于历史公开数据，历史业绩不代表未来。  指数和产品未来业绩受市场波动影响。 Table_ Base Info 报告发布日期 2020年12月03日 证券分析师 朱剑涛 021-63325888*6077 zhujiantao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515060001 证券分析师 姜雪晴 021-63325888*6097 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 证券分析师 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 相关报告 科创板ETF—科创板投资新风尚 2020-09-18 全球避险情绪上升,关注上海金ETF基金投资机会 2020-08-02 新编制规则激发活力，关注新上证指数投资机会 2020-07-12 Smart Beta产品分析之：MSCI中国A股ETF投资价值分析 2020-06-21 Smart Beta 产品分析之：鹏华中证高股息龙头ETF 2020-05-13 Smart Beta 产品分析之：嘉实中证500成长估值ETF 2020-04-15 Smart Beta 产品分析之：博时中证红利ETF 2020-04-08 Smart Beta 产品分析之：建信中证红利潜力指数 2020-03-24 Smart Beta 产品分析之：博时中证央企创新驱动ETF 2020-02-10 Smart Beta 产品分析之：工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 2020-01-10 Smart Beta 产品分析之：招商中证红利ETF 2020-01-03 UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjAzMTgyNDAz 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、 政策、5G及电动车智能化发展驱动智能汽车发展 ............................ 3 二、 智能网联汽车产业链 ......................................................................... 6 三、 智能驾驶：市场空间较大 .................................................................. 7 3.1 智能驾驶市场空间 ....................................................................................................... 7 3.2 智能驾驶传感器国内外竞争格局 .................................................................................. 8 四、 智能驾驶舱：促进单车价值量提升 .................................................... 9 4.1 智能驾驶舱发展的驱动力 ........................................................................................... 9 4.2 智能驾驶舱系统构成 ................................................................................................ 10 4.3 智能驾驶舱市场空间 ................................................................................................ 10 4.4 智能驾驶舱单车价值量提升 ..................................................................................... 12 五、 车载软件日益重要，高精度地图不可或缺 ....................................... 13 六、 中证智能汽车主题指数分析 ............................................................ 16 6.1 指数编制方法 ............................................................................................................ 16 6.2 指数风险收益特征 ..................................................................................................... 16 6.3 指数估值水平 ............................................................................................................ 18 6.4 指数行业分布 ............................................................................................................ 18 6.5 指数市值风格 ............................................................................................................ 19 6.6 指数重仓股 ................................................................................................................ 20 七、 智能汽车ETF分析 ......................................................................... 21 7.1 基金产品简介 ............................................................................................................ 21 7.2 基金公司及基金经理简介 ........................................................................................... 21 风险提示 ...................................................................................................... 23 UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjAzMTgyNDAz 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 随着智能汽车渗透率提升，看好智能网联产业链相关公司的投资机会。智能驾驶中感知系统中提供传感器配套的公司配套量将逐步提升，智能驾驶舱装车量也有望逐步提升，其中提供全液晶仪表、大屏中控系统、抬头显示