医药行业周报：医保免疫将是最强投资方向

请务必阅读正文后的重要声明部分 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2020年11月28日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（11.23-11.27） 医保免疫将是最强投资方向 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：马云涛 执业证号：S1250520090001 电话：021-68416017 邮箱：myt@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 320 行业总市值（亿元） 65,987.66 流通市值（亿元） 62,369.48 行业市盈率TTM 52.84 沪深300市盈率TTM 15.4 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（11.16-11.20）：业绩真空期，精选两大投资方向 (2020-11-22) 2. 医药行业专题报告：GLP-1引领全球降糖药时代变革 (2020-11-17) 3. 医药行业：网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣 (2020-11-15) 4. 2020年1-10月血制品批签发：10月小品种增速较快 (2020-11-15) 5. 医药行业周报（11.9-11.13）：关注事件性驱动板块以及长期价值投资领域 (2020-11-15) 6. 医药行业：医保目录调整专家评审结束，竞价谈判拉开帷幕 (2020-11-13)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌2.9个百分点，跑输大盘3.7个百分点，行业涨跌幅排名第25，当前医药整体估值（PE）为41倍，相对剔除银行后全部A股溢价58%。医药分子行业来看，本周医药商业为上升最大的子行业，上涨约0.5%，医疗服务跌幅约3.9%。医疗器械和医疗服务是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为66.9%和56.7%。  本周建议关注医保免疫方向： 1） 医保免疫将是最强投资方向。由于受到耗材带量采购、医保谈判事件以及资金面影响，本周医药板块继续回调，其中骨科相关的公司回调程度较大，细分行业龙头公司也回调较多。目前来看，医保控费将是长期的大方向，我们认为后期需重点关注医保免疫方向，包括零售药店板块、血制品板块、疫苗板块、医疗服务、自主消费的生物制品和中药消费品等。 2） 重点关注零售药房和血制品。零售药店板块一直处于景气度较高的周期中，2019年受益于收税改革等政策以及零售药店行业竞争降温等因素，药店内生增长提速。2020年受益于疫情，药店客流量大幅增加，进一步带动药店内生增长。目前，在医保谈判和集采的大背景下，原研企业和未中标的仿制药企业会更加重视零售渠道的销售，从而带动药店板块的内生增长提速，零售药店渠道价值进一步凸显，处方外流的大逻辑更加通畅，建议重点关注。血制品行业规模稳健增长，行业壁垒高，且不受医保控费影响，建议重点关注。  根据2021年度策略，从“内循环”和“外循环”角度选股 1) 医药内循环：创新升级和进口替代是核心主线 创新升级：创新药及产业链（恒瑞医药、长春高新、君实生物、我武生物、博瑞医药、泽璟制药、康辰药业、冠昊生物、亿帆医药、贝达药业、康弘药业、前沿生物等）；CXO（药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、昭衍新药等）；创新疫苗（康泰生物、智飞生物、华兰生物、康华生物、华北制药、沃森生物等）；创新检测（迈瑞医疗、安图生物、金域医学、华大基因等）；血制品（华兰生物、双林生物、卫光生物、天坛生物、博雅生物等）；医疗服务（通策医疗、美年健康等）；消费中药（片仔癀、云南白药等）；零售药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房）。 进口替代：集采避风港领域：化学发光（迈瑞医疗、安图生物）；消费性器械（欧普康视、伟思医疗、鱼跃医疗）；创新器械领域：TAVR、外周介入（心脉医疗）、神经介入、电生理等；耗材集采品种：如眼科（爱博医疗）、内镜诊疗（南微医学）、骨科（凯利泰、大博医疗）、肾科（健帆生物、三鑫医疗）、心血管（乐普医疗、微创医疗）、吻合器（天臣医疗）。 2) 医药外循环：疫情相关物资出口、特色原料药、制剂出口分享全球市场 疫情相关物资个股（华大基因）；特色原料药（华海药业、仙琚制药、富祥股份）；制剂出口（海普瑞、健友股份）等。 本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、恒瑞医药(600276)、大参林(603233)、通策医疗(600763)、健帆生物(300529)、凯莱英(002821)。 本周弹性组合：我武生物(300357)、康辰药业(603590)、一心堂(002727)、金域医学(603882)、君实生物(688180)、冠昊生物(300238)、康华生物(300841)、南微医学(688029)、双林生物(000403)、卫光生物(002880)。 本周科创板组合：博瑞医药(688166)、泽璟制药(688266)、美迪西(688202)、天臣医疗(688013)、爱博医疗(688050)。  风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。 -9%7%23%39%55%71%19/1120/120/320/520/720/920/11医药生物 沪深300 医药行业周报（11.23-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 ........................................................................................................................................................ 1 1.1当前行业投资策略 ............................................................................................................................................................. 1 1.2本周稳健组合表现 ............................................................................................................................................................. 2 1.3本周弹性组合表现 ............................................................................................................................................................. 2 1.4本周科创板组合表现 ......................................................................................................................................................... 3 2 医药行业二级市场表现..................................................................................................................................................... 4 2.1行业及个股涨跌情况 ......................................................................................................................................................... 4 2.2资金流向及大宗交易 ......................................................................................................................................................... 7 2.3期间融资融券情况 ............................................................................................................................................................. 9 3 海外疫情反复，印度确诊情况持续恶劣 .......................................................................................................................... 9 4 最新新闻与政策 .............................................................................................................................................................. 12 4.1审批及新药上市新闻 ....................................................................................................................................................... 12 4.2研发进展 ........................................................................................................................................................................... 13 4.3企业动态 ........................................................................................................................................................................... 15 4.4行业政策新闻 ................................................................................................................................................................... 16 5 本周研究报告 .........................................