纺织服装行业周报：受益冷冬，波司登上半年主品牌收入增长20%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 受益冷冬，波司登上半年主品牌收入增长20% [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 本周观点 据 中 央 气象台28日消息，北方入冬已成定局，冷空气南下、气温骤降，华南地区由热转凉，西南地区东部阴雨频繁，而且预计12月2号开始新的一轮阴雨天气将会再次的发展。 纺织制造方面：受冷天气影响，央视调查发现今年羽绒服销量火爆，8月以来含绒量90%白鸭绒价格一路上涨，10月下旬一度达到每吨29万元，相比5月份的价格上涨了61%；后方工厂24小时生产、订单排到年底。 品牌服装方面：（1）根据我们跟踪来看，部分品牌10月整月销售较国庆8天略有回落、但仍保持了快于Q3的增长；（2）今年双十一战线拉长，11.1-3销售占比较高，部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期，但安踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。展望未来：今年过年偏晚，将拉长1-2月冬装销售周期；21春夏订货会环比20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上半年相对确定；而明年3月将迎来21秋冬订货会高峰、持续复苏有望增强市场信心。本周波司登发布2020/2021财年中报，收入/净利分别为46.61亿元/4.86亿元、同比增长5.1%/41.8%，收入增长主要来自主品牌波司登收入增长20%贡献；目前库存去化已完成50%，3.31之前有望完成70%。 目前时点我们推荐关注3条主线：（1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商；（3）服装：冷冬催化Q4有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。 ► 行情回顾：跑输上证综指3.01PCT 本周，上证综指上涨0.91%，创业板指下降1.80%，SW纺织服装板块下降2.10%，跑输上证综指3.01PCT、跑输创业板0.30PCT。其中，SW纺织制造下降1.87%、SW服装家纺下降2.25%。目前，SW纺织服装行业PE为20.61。本周男装表现最好、涨幅0.48%，高端女装表现最差、跌幅5.83%。 ► 行业表现：本周中国棉花价格指数上涨0.26% 截至11月27日，中国棉花328指数为14,578元/吨，本周上涨47元/吨、涨幅为0.32%。截至11月27日，进口棉价格指数（1%关税）为13,290元/吨，本周上涨141元/吨、涨幅为1.07%。本周内外棉价差由1382元/吨降至1288元/吨。 ► 行业新闻 TJX：三季度盈利超市场预期，四季度有望恢复派息；Mango：线上销售快速增长，200财年预计同比增长40%至8亿欧元；加拿大鹅：中国市场成为其降低库存的主战场。 ► 风险提示 疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010 5977-5330 研究助理：朱宇昊 邮箱：zhuyh@hx168.com.cn 联系电话：010 5977-5330 -9%-1%6%14%22%29%2019/112020/022020/052020/082020/11纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年11月28日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑输上证综指3.01PCT................................................................ 3 3. 行业数据跟踪 ................................................................................ 5 3.1. 中国棉花价格指数本周上涨0.26% .............................................................. 5 4. 行业新闻 .................................................................................... 6 4.1. TJX：三季度盈利超市场预期，四季度有望恢复派息 ............................................... 6 4.2. Mango：线上销售快速增长，2020财年预计同比增长40%至8亿欧元.................................. 7 4.3. Nike：推出全新零售概念店——Nike Unite ...................................................... 8 4.4. Adidas：欲尽快出售锐步 ..................................................................... 9 4.5. 拼多多：发布《初冬女性消费热门商品榜单》 ................................................... 10 4.6. Gap：三季度净销售额39.9亿美元，可比销售额增长5%........................................... 11 4.7. 加拿大鹅：中国市场成为其降低库存的主战场 ................................................... 12 4.8. Tiffany：第三季度亚太地区销售额增长30% .................................................... 13 4.9. Muiberry：发布上半年财报，整体亏损收窄..................................................... 13 5.风险提示 .................................................................................... 15 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ..................................................................................................................................................3 图2本周纺织服装行业涨幅前5个股（%） .........................................................................................................................................4 图3本周纺织服装行业跌幅前5个股（%） .........................................................................................................................................4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%） ...................................................................................................................4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） ...................................................................................................................4 图6本周纺织服装行业市场表现排名 ......................................................................................................................................................4 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 ...........................................................................................................................................5 图8 2020年内外棉价差走势图（1%关税核算） ................................................................................................................................5 图9 2019年初至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）......................................................................................................................6 表1 重点跟踪公司 ...................................................................................................................................................................................... 15 表2 各公司收入增速跟踪 ......................................................................................................................................................................... 16 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.本周观点 据中央气象台28日消息，北方入冬已成定局，冷空气南下、气温骤降，华南地区由热转凉，西南地区东部阴雨频繁，而且预计12月2号开始新的一轮阴雨天气将会再次的发展。 纺织制造方面：受冷天气影响，央视调查发现今年羽绒服销量火爆，8月以来含绒量90%白鸭绒价格一路上涨，10月下旬一度达到每吨29万元，相比5月份的价格上涨了61%；后方工厂24小时生产、订单排到年底。 品牌服装方面：（1）根据我们跟踪来看，部分品牌10月整