纺织服装行业周报：冷冬催化冬装需求

服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。 近期我们推荐：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、鲁泰A、盛泰集团；（3）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。 此外，近期市场也在关注欧洲冷冬有望带动羊毛、 羊绒、毛毯、电热毯等产品的出口销售，受益标的：新澳股份 、真爱美家、彩虹集团等。 ► 行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT 10月3日-10月15日，上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，SW纺织服装板块上涨3.00%， 跑赢上证综指1.42PCT、跑输创业板指3.35PCT，其中，SW纺织制造上涨2.71%，SW服装家纺上涨3.52%，SW饰品上涨2.10%。目前，SW纺织服装行业PE为13.39。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数上升3.19% 截至10月14日，中国棉花328指数为15986元/吨，本周上升3.19%，10月3日-10月14日上升3.24%。截至10月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17743元/吨。截至10月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17524元/吨，10月3日-10月14日下跌1.28%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至10月14日，外棉价格高于内棉价格1757元。 ►行业新闻：国内下游订单下降市场信心不足，国际棉价宽幅震荡；国庆期间李宁新开100多家门店；优衣库最新财年2.3万亿日元：“成功的一半归功于中国市场”；寒流激发居家保暖需求，京东新百货长绒棉花被成交额同比增长11倍；“订单排到明年4月底”：中国箱包出口强劲反弹。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 表4各公司收入增速跟踪................................ 本周观点 服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。 近期我们推荐两条主线：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、鲁泰A、 盛泰集团；（3）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。 此外，近期市场也在关注欧洲冷冬有望带动羊毛、羊绒、毛毯、电热毯等产品的出口销售，受益标的：新澳股份、真爱美家、彩虹集团等。 行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT 10月3日-10月15日，上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，SW纺织服装板块上涨3.00%，跑赢上证综指1.42PCT、跑输创业板指3.35PCT，其中，SW纺织制造上涨2.71%，SW服装家纺上涨3.52%，SW饰品上涨2.10%。目前，SW纺织服装行业PE为13.39。 行业数据追踪 本周中国棉花价格指数上升3.19% 截至10月14日，中国棉花328指数为15986元/吨，本周上升3.19%，10月3日-10月14日上升3.24%。截至10月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17743元/吨。截至10月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17524元/吨，10月3日-10月14日下跌1.28%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至10月14日，外棉价格高于内棉价格1757元。 羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至10月6日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1235澳分/公斤，价格较1468高点下降18.87%，我们判断主要由于市场需求端不足。 8月服装社零同比增长5.4％、累计同比下降0.5% 2022年8月，我国社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%、累计同比下降0.5%。服装鞋帽、针纺织品类8月零售总额963亿元，同比增长5.1%、累计同比下降4.4%。 1—8月份，全国网上零售额84295亿元，同比增长3.7%。其中，实物商品网上零售额72414亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.5%、4.0%、4.8%。 8月服装行业线上销售额377.51亿元，同比下降12% 2022年8月，我国服装行业共实现线上销售额377.51亿元，同比下降12%。从细分品类看，8月运动包/配件销售额增速最高，销售额为2.90亿元，同比增加10.61%；8月饰品销售额增速最低，销售额为16.75亿元，同比下降32.30%。 8月全国房屋新开面积降幅环比扩大 2022年8月全国房屋竣工面积累计同比下降21.1%、降幅较7月减少2.2PCT； 全国房屋新开工面积为8.5亿平方米，同比下降37.2%；8月全国房屋新开工面积为0.9亿平方米，同比下降45.7%；降幅环比扩大0.2PCT。家纺作为地产产业链后周期行业压力加大。 USDA:10月中国棉花需求环比上月下降65.9万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的10月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2570.3万吨，环比上月预测下降8.6万吨；消费需求预期为2516.9万吨，环比下降65.9万吨；期末库存预期1913.1万吨，环比调增67.8万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的10月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产量预期为609.6万吨，环比上月持平；单产203.2公斤/公顷，环比上月上调9.7公斤/公顷；消费需求预期为794.7万吨，环比下调21.8万吨；期末库存预期815.7万吨，环比调增22.7万吨。 8月服装及衣着附件金额出口同比上升5.04% 据海关总署统计，2022年8月，服装及衣着附件出口金额为184.86亿美元，同比上升5.04%；前8个月累计服装及衣着附件出口金额为1180.34亿美元，同比增长11.60%。2022年8月，纺织纱线、织物及制品出口金额为124.90亿美元，同比下降0.27%；前8个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为1022.68亿美元，累计同比增长10.20%。 行业新闻 国内下游订单下降市场信心不足，国际棉价宽幅震荡 周初在外围谷物市场走高支撑之下，纽期多个合约收于涨停；而USDA在10月平衡表中明显调减了2022/23年度全球棉花消费预期，使期末库存出现较大幅度的调增，令市场承压，纽期主力合约逼近跌停。目前来看，需求转弱将逐步成为市场的交易重心，棉价下行压力持续存在。 本周ICE期棉交易再度下挫，ICE 2212合约结算价均价86.70美分/磅，较上周均价上涨2.07美分；2303合约结算价均价85.23美分/磅，较上周上涨2.34美分。 周内现货跟随期货震荡，Cotlook A指数均价104.50美分/磅，较上周均价上涨0.7美分；进口棉价格指数（FC index）M级指数均价在105.51美分/磅，较节前一周下跌3.01美分。 各国动态如下： 美国：从周内天气情况来看，受持续高温天气影响，西部棉区旱情持续严峻。 西南棉区近期降水较少，堪萨斯州以及俄克荷拉马州地区干旱面积有所扩大。中南棉区多地包括密西西比州、密苏里、田纳西州，路易斯安那州等多地干旱面积有所扩大。东南棉区受飓风活动影响，降雨较多，干旱程度持续较轻。据气象部门最新消息，未来短期内西南棉区有望迎来少量降水，中南和东南棉区受冷锋活动影响，短期内降水概率较大，或在一定程度上利好旱情的缓解。整体从棉区旱情情况来看，至10月11日，全美约60%的植棉区受旱情困扰，较上周（55%）增加5个百分点，其中极度及异常干旱区域面积占比在11%，较上周持平。（相关阅读：【美棉旱情周度报告】全美干旱面积持续增加西南&中南棉区旱情明显转差（至10.11））。 印度：从新棉上市情况来看，近期日上市量已逐步增加至约9000吨/日，较前一周平均上市量增加约50%。从价格运行情况来看，因近期上市量增加，且印度部分地区纺企以50%产能运行甚至关闭工厂，下游需求空前下降，印度S-6新棉现货报价再度下调至70000卢比/坎地一线上下，美金折价在108.5美分一线附近，维持年度内低点。 巴基斯坦：近期巴基斯坦纺织行业迎来利好，政府已将工业生产用电价格下调至相对合理位置。但因目前出口欧美的订单放缓，纱线需求和价格均出现下跌，新棉成交量低迷。 从新棉价格运行情况来看，受巴基斯坦轧花厂降价出货意愿增强影响，新棉报价已回落至19000卢比/莫恩德线内，前一周再度明显下调，目前已下调至本年度低位。 巴西：据巴西棉花种植者协会（ABRAPA）最新消息，22年度巴西棉采摘工作已经完成，总产预期在250万吨。从棉花加工进度来看，截至近期巴西棉加工进度约73%，其中马托格罗所州在71%，巴伊亚州在83%。此外，ABRAPA首次发布23年度总产预期数据表示植棉面积预期在178万公顷，总产或在317万吨，有望创下记录以来新高。 澳大利亚：8月澳大利亚棉花出口24.8万吨，环比上月（12.7万吨）显著增加95.6%，同比（9.9万吨）增加150.6%，创近年来最高水平。从当月出口目的地来看，越南（10.1万吨）占比最高，约为40.7%；土耳其（3.9万吨）占比第二，约为15.5%；印度（2.8万吨）位列第三，占比11.4%；其他主要包括印度尼西亚（2.1万吨）占比8.6%,和泰国（1.7万吨）占比6.9%。 越南：9月越南进口棉花14.1万吨，环比（13.4万吨）增加5.7%，同比（15.93万吨）减少11.2%，持续处于2021年9月以来的最高单月进口量，其中外商直接投资纺企进口占当月进口量68%。从当月进口来源国看，澳棉（7.6万吨）占比最高，在53.5%；其他主要包括美棉（4.8万吨）占比33.8%和巴西棉（3908吨）占比2.7%。 美国通胀创新高引发流动性继续收紧担忧，国内疫情好转预期打破，回归严谨对待，俄乌谈判重启前景愈加渺茫，经济衰退风险加大。本周，国内及进口纱价格下调显著，内外纱价差持续缩窄，美国8月纺服进口额持稳增长，9月东南亚主要纺服出口国受全球需求下降，订单低迷，纺服出口额均出现不同程度下跌，市场交投气氛清淡，部分国家纺织厂停产现象进一步恶化。具体的周内动态如下： 1、美国: 8月纺服进口额同环比稳增印度环比出现下降 2022年8月，美国共进口纺织品服装133.32亿美元，同比增长21.50%，环比增长10.23%。其中从中国共进口38.25亿美元，同比增长14.27%，环比增长6.70%;从越南进口20.26亿美元，同比增长24.75%，环比增长9.17%；从印度进口8.56亿美元，同比增长6.18%，环比下降11.36%。2022年1-8月，美国共进口纺织品服装917.34亿美元，同比增长28.55%。主要进口国及占比为:中国(25.33%)、越南(14.99%)、印度(8.70%)。详细数据见下方图表： 2、孟加拉：需求下滑9月纺服出口同环比均降 根据最新统计数据显示，2022年9月份孟加拉服装出口额达31.62亿美元，同比下降7.52%，环比下降15.59%;机织服装出口额达14.28亿美元，同比下降5.66%，环比下降15.22%；针织服装出口额达17.34亿美元，同比下降9%，环比下降15.90%。 孟加拉本财政年度(2022年7月始算)的服装出口总额达102.74亿美元，同比增长13.41%;机织服装出口额为46.25亿美元，同比增长18.73%;针织服装出口额为56.49亿美元，同比增长9.4%。 3、越南：订单骤降9月纺服出口额环比跌幅超3成 根据最新统计数据显示，2022年9月份越南商品出口总额