国债期货：市场风险偏好边际回落叠加信用债企稳，期债较大幅收涨

国债期货日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 1 国债期货：市场风险偏好边际回落叠加信用债企稳，期债较大幅收涨 一、 日评 昨日国债期货早盘低开后震荡走高，尾盘拉升较大幅收涨，其中十年期国债期货主力合约上涨0.26%收于97.45元。央行进行1200亿元7天期逆回购操作，跨月和跨年期限资金利率小幅上行，但隔夜资金利率较大幅下行至1.6%附近。早盘央行小幅净投放，国债期货小幅低开后震荡走高，或因股市较大幅走低叠加信用债市场进一步企稳带动期债回暖，观察情绪回暖的可持续性和信用债市场的波动，继续关注央行公开市场操作和资金面的波动、市场风险偏好的波动、工业企业利润和三季度货币政策执行报告等。隔夜美债收益率变动0.1bp收于0.884%，今日国债期货可能低开。 二、市场表现 昨日十年期国债期货主力合约上涨0.26%收于97.45元，五年期国债期货主力合约上涨0.17%收于99.32元，两年期国债期货主力合约上涨0.11%收于99.905元。 昨日十年期国债期货主力合约持仓变动2579手，五年期国债期货主力合约持仓变动1972手，两年期国债期货主力合约持仓变动-1854手。 撰写：尚芳 从业资格号：F3058965 投资咨询号：Z0014281 三、 图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表3：Shibor(单位：%) -500-500-1000-700-800-100200200-1500-1000-500050010001500OMO：14天OMO：7天到期量11.522.533.542020-07-012020-07-162020-07-312020-08-152020-08-302020-09-142020-09-292020-10-142020-10-292020-11-13DR007R007OMO：7天SLF：7天0.511.522.533.52020-08-132020-09-132020-10-132020-11-13SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR3M 国债期货日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 表8：美元指数及人民币汇率指数 2.96843.10053.17553.32543.2900-5051.001.201.401.601.802.002.202.402.602.803.003.203.403.601年3年5年7年10年变动（右）2020-11-245.007.009.0011.0013.0015.0017.002025303540455055606510年国开债-10年国债隐含税率(右)2102152202252302352402452502552020-08-122020-09-122020-10-122020-11-1210年中国国债-10年美国国债-0.1000-0.0800-0.0600-0.0400-0.02000.00000.02000.04000.06006.56.66.76.86.977.1离岸-在岸美元兑人民币收盘价美元兑离岸人民币收盘价909192939495969798991001011021032020-07-012020-07-162020-07-312020-08-152020-08-302020-09-142020-09-292020-10-142020-10-292020-11-13美元指数CFETS人民币汇率指数