敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 智臻智能（834869）：专业的智能机器人技术提供和平台运营商 2016年2月22日 赵巧敏（副首席分析师，新三板副团队长） 电话： 020-88836110 执业编号： A11310514080001 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn 【公司简介】 网络科技有限公司（以下简称：智臻智能，证券代码：834869）设立于2009年8月16日，是一家提供智能机器人服务、智能营销解决和智能设备集成方案的高新企业。自设立以来致力于智能服务机器人技术的研发和产业应用，先后荣获上海市嘉定区科学技术进步一等奖、上海优秀软件产品、2014年、2013年中国语音创新产品、第十六届中国国际工业博览会金奖、最佳客服智能机器人技术创新与实践奖、红鲱鱼亚洲百强企业奖、中国创业投资价值榜最具投资潜力企业Top50等多项奖项。 目前，公司业务覆盖通信、金融、电子政务、电子商务、智能家居和智能交通等多个领域，主要客户包括中国移动、招商银行、交通银行、东方航空等。 公司于2015年12月17日在新三板挂牌上市，交易方式为协议交易。截至2015年12月17日，公司总股本19,812,291股，其中990,615股是流通股，均在新三板交易。 【公司亮点】 全渠道多媒体综合智能解决方案，技术优势国际领先。截止2015年12月17日，公司已获得注册商标12项，发明专利7项，软件著作权22项，还有5项专利正在申请中。经过多年的技术研发和商业化应用，公司在智能机器人的自然语言处理、人机交互等方向掌握一系列核心技术，基于核心技术，通过将小i机器人智能模块加载在微信、短信、QQ、APP、网页、微博、移动终端、智能终端等交互渠道中，可以为客户提供全渠道多媒体的综合智能解决方案。全球顶尖的信息技术研究和分析公司Gartner认为公司的小i机器人可排在国际前3-5名。2015年上半年，Gartner共有10篇行业权威报告都推荐了小i机器人。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 海量知识库和云平台奠定竞争基础，持续学习能力造就人工智能。小i机器人是国内行业积累时间最长、应用范围最广的智能客服产品。拥有银行、运营商、保险、证券、电商、汽车、手机、政府、航空、酒店、直销、快递等多个行业的行业数据库；以及金融云、电商云、城市云三个大型云平台。小i经过行业长期摸索和尝试形成了包括原子知识、本体、知识库图谱在内知识模型体系，并且通过小i机器人半监督的学习体系，借助大数据和机器学习技术，从机器人实际交互日志中持续不断的挖掘各行业的知识库和语义库，形成竞争对手无法赶超的壁垒。海量的数据库和强大的持续自学习能力为机器人的智能不断提升奠定了基础。 用户超过2亿，覆盖100多个国家，国内最大的智能机器人技术提供和平台运营商。公司拥有十多年在网络技术方面的积累以及大规模互联网服务的经验，已经拥有国内智能客服 90%以上的市场份额，服务用户超过2亿，同时在线用户超过200万，覆盖100多个国家。经过调优的Linux服务器，可以负载上百万的socket连接。2011 年至今，公司已经为国内上百个大中型企业及政府客户提供智能客服机器人。合作伙伴包括微信、腾讯微博、阿里巴巴、微软、百度、新浪等；客户包括交通银行、招商银行、建设银行、广发银行等大型金融机构，三大电信运营商、京东、小米、东方航空、通用汽车等大型企业以及政府机构等。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 【机构持股】 根据最新公告，机构股东为天津诚柏股权投资合伙企业（有限合伙），杭州阿里创业投资有限公司，深圳市华泰瑞麟股权投资基金合伙企业（有限合伙），上海蓝色光标品牌顾问有限公司，通鼎互联信息股份有限公司，天津海银股权投资基金合伙企业（有限合伙），青岛光控低碳新能股权投资有限公司，上海奥术企业管理合伙企业（有限合伙），上海照阳企业管理合伙企业（有限合伙），嘉兴道同创智壹期投资合伙企业（有限合伙）和上海聚连投资咨询有限公司，分别持股8.21%、7.28%、7.22%、6.54%、6.32%、5.73%、4.95%、4.75%、3.38%、2.71%和0.93%。 【主板相关概念股】 科大讯飞（002230.SZ）：公司是一家专业从事智能语音及语言技术、人工智能技术研究，软件及芯片产品开发，语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业。作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，并在语音合成、语音识别、口语评测、自然语言处理等多项技术上拥有国际领先的成果，是我国唯一以语音技术为产业化方向的“国家863计划成果产业化基地”。 神州信息（000555.SZ）：中国信息服务产业的领导企业，国家安全可靠计算机信息系统集成八家重点企业之一。近30年来一直以业务模式和技术产品创新引领和推动中国信息化进程及信息服务产业的发展，为金融、政企、电信、农业等重点行业提供技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备及集成解决方案等专业的IT服务。2014年，并购中国农业信息化领先企业中农信达，完善了神州数码“智慧城市+智慧农村”的数字化中国战略版图。 捷成股份（300182.SZ）：致力于音视频生态圈的跨网跨屏信息技术创新和数字内容增值服务，业务覆盖音视频创新科技、影视内容制作和版权交易，具备为音视频生态圈提供跨网跨屏的全价值链服务和运营能力。未来的战略是继续聚焦音视频生态圈，提供跨网跨屏的全价值链服务和运营，为所有音视频相关的机构用户和数亿家庭用户提供最高质量的娱乐、休闲、教育、健康、电子商务等各类增值服务。 【财务数据透视】 根据2014年年报，智臻智能主营业务为智能客服产品及相关技术服务，是公司主要的产品类型，占营业收入的88.16%。2014年公司实现营业收入4192.46万元，同比上升238.35%，归母净利润-3583.79万元，同比上升-204.8%，经营活动现金净流量-808.39万元，同比下降155.70%。2014年公司营业收入大幅增长的主要原因为：承接了建设银行、招商银行等大型金融机构智能客服系统项目；进一步加强了与三大运营商在区域市场的业务合作；取得联想、通用汽车、东方航空等在相关行业内有较大影响力的客户订单。 2015年上半年营业收入1052.43万元，同比增长-41.07%，归母净利润-2837.49.14元，同比增长-192.78%，经营活动现金净流量-1573.57亿元，同比增长-231.14%。2015年业绩比上年同期有所下滑，主要原因是：公司智能客服产品在银行、运营商客户拓展速度放缓，进入新行 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 业的交付和客户验收周期会较以往有所延长。此外，公司2015年5月正式推出实体金融服务机器人、扫地机器人等新产品，上述订单主要集中于下半年交付。 图表1 2014年营业收入同比上升238.35% 图表2 2015年归母净利润较去年同期有所上升 资料来源：wind，广证恒生 资料来源：wind，广证恒生 【点评】 从政策角度分析，随着人口老龄化的集中到来和劳动力成本的上升，服务机器人行业加速爆发，我国有望成为全球最大的服务机器人基地。《中国智造2025》等系列利好政策的出台，服务机器人行业即将迎来千亿蓝海市场。智臻智能能够凭借其在中文语义处理上的优势分享服务机器人的行业发展盛宴。 智臻智能作为国内最大的智能机器人技术提供和平台运营商，基于核心技术输出路径，提出了“从大到小、从软到硬、从外到内、从内到外”的未来发展战略。目前，公司战略已经陆续进入开发和实施阶段，随着核心智能技术的不断深化和市场的逐渐成熟，公司将迎来智能化大潮下新一轮的成长机会 公司网址：www.xiaoi.com 联系电话：021-39518811 二维码： 数据支持：栗灵芝 1239.114192.461052.43-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%050010001500200025003000350040004500201320142015营业收入（万元，左）同比-1175.79-3583.79-2837.49-350%-300%-250%-200%-150%-100%-50%0%-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000201320142015归属母公司净利润（万元）同比 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了日报、周报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员 袁季（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。 赵巧敏（新三板研究副团队长，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，5年策略研究经验，1年行业研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。 肖超（教育行业研究负责人，高级分析师）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，5年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。 陈晓敏（新三板医药生物研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目