2020年10月社会消费品零售数据点评：10月社零同比增长4.3%，化妆品/饮料/金银珠宝类增幅居前

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|大消费 10月社零同比增长4.3%，化妆品/饮料/金银珠宝类增幅居前 强于大市（维持） ——2020年10月社会消费品零售数据点评 日期：2020年11月17日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2020年10月我国社会消费品零售总额实现38576亿元，当月同比增长4.3%，增幅较上月扩大1.0个pct，回暖节奏较9月有所放缓；化妆品类(18.3%)、饮料类（16.9%）、金银珠宝类（16.7%）、烟酒类（15.1%）表现亮眼；10月同比增速较9月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、服装鞋帽针纺织品类，分别提升12.7、4.6、3.9个pct，其中通讯器材类（同比+8.1%）、家用电器和音像器材类（2.70%）、家具类（1.30%）增速由负转正；石油及制品类同比仍下降但跌幅小幅收窄，其余类别同比都实现了正增长。随着经济逐渐企稳，海外纺服订单回流，电商直播带货火爆，10月份增速继续回升；目前多个主流电商双十一数据创历史新高，预计11月受双11影响，社零增速会更上一台阶。近期建议关注纺织服装、休闲食品、高端白酒、黄金珠宝、化妆品、小家电、定制家具等行业的投资机会。 投资要点： ⚫ 10月社零同比增长4.3%，增幅较上月扩大1.0个pct，回暖节奏较9月有所放缓。2020年10月我国社会消费品零售总额实现38576亿元，当月同比增长4.3%，增幅较上月扩大1.0个pct，回暖节奏较9月有所放缓。多个主流电商双十一数据创历史新高，预计11月受双11影响，社零增速会更上一台阶。 ⚫ 10月化妆品类、饮料类、金银珠宝类、烟酒类增速表现亮眼。另外，服装鞋帽、针纺织品类类（12.2%）、汽车类（12.0%）、日用品类（11.7%）、文化办公用品类（11.7%）和中西药品类（10.80%）等亦实现了10%以上的增速。10月同比增速较9月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、服装鞋帽针纺织品类，分别增加12.7、4.6、3.9个pct，其中通讯器材类（同比+8.1%）同比增速由负转正，复苏态势较强。此外，家用电器和音像器材类（2.70%）、家具类（1.30%）增速也由负转正。石油及制品类同比仍下降但跌幅小幅收窄，其余类别同比都实现了正增长。 ⚫ 1-10月网上零售继续实现正增长，其中吃类商品增速有所下降，用类和穿类增幅扩大。1—10月份，全国网上零售额91275亿元，同比增长10.90%，比1—9月提高1.2个pct。其中，实物商品网上零售额75619亿元，增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；在实物商品网上零售额中，吃类商品增长34.3%，增速有所下降；用类商品同比增长17.4%，增幅扩大；穿类商品增长5.6%，增幅扩大。 ⚫ 风险提示：疫情二次爆发、经济下行、政策风险 [Table_IndexPic] 沪深300消费相对沪深300指数表 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201019_行业动态跟踪_AAA_2020年9月社会消费品零售数据点评 万联证券研究所20200915_行业动态跟踪_AAA_2020年8月社会消费品零售数据点评 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%沪深300消费000912.CSI 沪深300000300.SH 证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年11月16日 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、10月社零同比增长4.3%，化妆品/饮料/金银珠宝/烟酒类增幅居前 .......... 3 2、投资建议 ............................................................ 8 3、风险提示 ............................................................ 8 图表1：社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3% ..................... 3 图表2：CPI当月同比上涨0.50% .......................................... 3 图表3：城镇消费品零售额同比增长4.2%，乡村消费品零售额同比增长5.1% .... 4 图表4：商品零售同比增长4.80%，餐饮收入下降0.80% ...................... 4 图表5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加7.10% ...................... 4 图表6：粮油、食品类零售额同增8.8%至1291亿元 .......................... 5 图表7：饮料类零售额同增16.9%至202亿元 ................................ 5 图表8：烟酒类零售额同增15.1%至344亿元 ................................ 5 图表9：服装鞋帽/针纺织品类零售额同增12.2%至1274亿元 .................. 5 图表10：化妆品类零售额同增18.3%至281亿元 ............................. 5 图表11：金银珠宝类零售额同增16.7%至222亿元 ........................... 5 图表12：日用品类零售额同增11.7%至566亿元 ............................. 6 图表13：家电和音像器材类零售额同增2.7%至684亿元 ...................... 6 图表14：中西药品类零售额同增10.8%至458亿元 ........................... 6 图表15：文化办公用品类零售额同增11.7%至286亿元 ....................... 6 图表16：家具类零售额同增1.3%至157亿元 ................................ 6 图表17：通讯器材类零售额同增8.1%至462亿元 ............................ 6 图表18：石油及制品类零售额同减11.0%至1541亿元 ........................ 7 图表19：汽车类零售额同增12.0%至3708亿元 .............................. 7 图表20：建筑及装潢材料类零售额同增4.2%至172亿元 ...................... 7 图表21：1—10月份全国网上零售额同比增长10.9% ......................... 7 图表22：实物商品网上零售额75619亿元，增长16.00% ...................... 8 图表23：吃类、穿类和用类商品分别增长34.30%、5.60%和17.40% ............ 8 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、10月社零同比增长4.3%，化妆品/饮料/金银珠宝/烟酒类增幅居前 总体情况：2020年10月我国社会消费品零售总额实现38576亿元，当月同比增长4.3%（扣除价格因素实际增长4.61%，以下均为名义增长），增幅较上月扩大1.0个pct，回暖节奏较9月有所放缓。其中，除汽车以外的消费品零售额34868亿元，增长3.6%。1—10月份，社会消费品零售总额311901亿元，同比下降5.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额281428亿元，下降6.0%。 图表1：社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3% 图表2：CPI当月同比上涨0.50% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 注：2020年8月实际当月同比增速数据缺失 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 ⚫ 按地区分类：乡村消费品零售额的增速略高于城镇，两者增幅皆小幅放缓。10月份，城镇消费品零售额33498亿元，同比增长4.2%；乡村消费品零售额5078亿元，同比增长5.1%，增幅皆小幅放缓。1—10月份，城镇消费品零售额270341亿元，同比下降6.0%，降幅比1-9月收窄1.3个pct；乡村消费品零售额41559亿元，下降5.4%,降幅比1-9月收窄1.3个pct。 ⚫ 按消费类型分类：化妆品类、饮料类、金银珠宝类、烟酒类增速表现亮眼。10月份，商品零售34204亿元，同比增长4.8%，增速比9月份提高0.7个pct；其中，餐饮收入4372亿元，同比+0.8%，增速由负转正。按商品零售细分品类来看，化妆品类(18.3%)、饮料类（16.9%）、金银珠宝类（16.7%）、烟酒类（15.1%）表现亮眼，另外服装鞋帽、针纺织品类类（12.2%）、汽车类（12.0%）、日用品类（11.7%）、文化办公用品类（11.7%）和中西药品类（10.80%）等亦实现了10%以上的增速。10月同比增速较9月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、服装鞋帽针纺织品类，分别增加12.7、4.6、3.9个pct，其中通讯器材类（同比+8.1%）同比增速由负转正，复苏态势较强。此外，家用电器和音像器材类（2.70%）、家具类（1.30%）增速也由负转正。石油及制品类同比仍下降但跌幅小幅收窄，其余类别同比都实现了正增长。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比-5%0%5%10%15%20%25%CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 ⚫ 网上商品及零售情况：1-10月网上零售继续实现正增长，其中吃类商品增速有所下降，用类和穿类增幅扩大。1—10月份，全国网上零售额91275亿元，同比增长10.90%，比1—9月提高1.2个pct。其中，实物商品网上零售额75619亿元，增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；在实物商品网上零售额中，吃类商品增长34.3%，增速有所下降；用类商品同比增长17.4%，增幅扩大；穿类商品增长5.6%，增幅扩大。 图表3：城镇消费品零售额同比增长4.2%，乡村消费品零售额同比增长5.1% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 图表4：商品零售同比增长4.80%，餐饮收入下降0.80% 图表5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加7.10% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%社