机械行业：京东方面板线忙扩产，中游设备企业迎机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 专用设备制造 京东方面板线忙扩产，中游设备企业迎机遇 [Table_Summary] 事件 3月9日，京东方连续发布三个项目公告：1.京东方为把握AMOLED现实产品市场机遇，顺应柔性现实技术发展趋势，拟投资465亿元在重庆两新区建设第六代AMOLED（柔性）生产线。2.拟在武汉市投资460亿元建设高世代（10.5代线）薄膜晶体管液晶显示器（TFT-LCD）生产线项目及配套项目。3.投资40.23亿元建设京东方（苏州）智能服务产业园项目。 点评 OLED面板扩产，中游制造设备迎来价值提升：相比较于传统的LCD屏幕，OLED屏幕具有低能耗，更轻薄，响应快，可弯曲性等特点，而以往受限于面板加工的良率较低，OLED屏幕成本居高不下，渗透率较低。近年来，随着加工技术的不断提升和国产设备的进口替代，OLED面板的成本不断降低，各大手机厂商陆续推出搭载全面OLED屏幕的旗舰机型，市场上出现供不应求的局面。此次扩建AMOLED面板产线，为京东方带来48K的产能提升，加上成都和绵阳两条6代面板线，公司柔性AMOLED总面板产能预计将达到144K。OLED全面屏面板的加工在模组段对贴合、绑定、点胶的工业要求更高，设备价值也有约20%的提升，中游设备企业将受益于面板线的扩产和OLED面板带来的设备升级。按照后道模组段设备投资占比10%估算，2016-2020年新面板线的投产将为后道模组段设备带来近300亿元的市场。 TFT-LCD大屏时代来临，面板产能不断向中国转移：武汉10.5代TFT-LCD生产线项目的主要产品是65英寸与75英寸的4k/8k电视面板产品，设计产能为12万张/月。近年来随着市场对大尺寸高清电视面板需求的不断提升，TFT-LCD面板迎来大屏时代。目前除了京东方合肥和武汉10.5代线外，华星光电和夏普（富士康）也计划分别在深圳和广州投产10.5/11代线。大屏时代，面板产能不断向中国转移，国内面板制造及检测设备公司具有快速响应市场、提供配套解决方案等优势，预计国产设备进口替代率会进一步提高。 投资建议： 1、后道模组设备领域：目前国内中游设备制造企业主要集中在后道模组段，国内企业将受益于面板线的扩产、国产设备进口替代率的提高以及OLED面板加工工艺改变带来的点胶，贴合及绑定设备的价值提升，预计2018年面板后道模组设备国产 走势比较 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《智能制造是长期大方向，关注板块内优质企业》--2018/03/12 《工程机械行业跟踪：广西、湖南和四川工程机械代理商调研纪要》--2018/03/11 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师助理：曾博文 E-MAIL：zengbw@tpyzq.com (50%)(30%)(10%)10%30%50%70%90%17/3/917/4/717/5/517/6/517/6/3017/7/2717/8/2317/9/1917/10/2317/11/1717/12/1418/1/1118/2/7机械设备(申万) 沪深300 [Table_Message] 2018-03-15 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 京东方面板线忙扩产，中游设备企业迎机遇 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 率会提升至35%-40%，重点推荐后道模组设备龙头企业智云股份、联得装备 2、检测设备领域：重点推荐国内面板检测龙头精测电子。精测电子近年来不断加大研发投入，产品覆盖至模组段，cell段和部分Array段的检测。京东方作为精测电子的主要客户，其面板线的扩产预计会为精测电子带来业绩提升。 风险提示：OLED产线良率不及预期，设备进口替代率不及预期。 行业点评报告 P3 京东方面板线忙扩产，中游设备企业迎机遇 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zxy_lmm@126.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 沈颖 13636356209 shenying@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 广深销售副总监 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 深圳销售 查方龙 18520786811 zhafanglong@126.com 深圳销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 深圳销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 深圳销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。