锂电设备专题报告一：海外锂电扩产逐步落地，国内锂电设备企业迎发展机遇

本报告作为锂电设备系列报告的第一篇，主要着重介绍了海外锂电厂商的产能布局及规划情况。后疫情时代，海外锂电企业扩产有望为国内锂电设备企业带来新的发展机遇。 疫情好转，海外电池厂商扩产有望逐步落地 2020-2021年受疫情影响，海外电池厂商扩产迟滞。由于下游新能源汽车产业的需求快速增长，加上2022年疫情好转，海外电池厂商扩产规划也正常落地。 展望到2030年，SKI、SDI、LG新能源、大众、ACC、Northvolt等电池厂的总产能规划近2000GWh。 年整体海外动力锂电企业对设备新增需求将达500亿元以上。 国内电池厂国际化进程加速，抢占全球市场份额 国内电池厂订单也迎来高增，国内电池厂商也将陆续出海。孚能科技、蜂巢能源、国轩高科等电池厂，与戴姆勒、Stellantis、大众等进行合作与签订订单，在新增订单的支持下，加快在海外布局扩产。 国内优质锂电设备企业加速布局海外，打开成长曲线 国内头部锂电设备企业也将进入国际电池企业供应链，加快出海的脚步。 目前先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨等领先装备企业正与海外车企、动力电池巨头展开合作，海目星、联赢激光等未来也有望加快海外布局。 受益标的：先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨、海目星、联赢激光等。 风险提示：海外锂电企业扩产进度不及预期，新产品研发进度不及预期，汇率大幅波动的风险，竞争加剧风险。 疫情好转，海外电池厂商扩产有望逐步落地 2020-2021年受疫情影响，海外电池厂商扩产迟滞。由于下游新能源汽车产业的需求快速增长，加上2022年疫情好转，海外电池厂商扩产规划有望逐步落地。 展望到2030年SKI、三星、LG、大众、ACC、Northvolt等电池厂的总产能规划达1310GWh。 疫情好转，海外电池厂商扩产有望逐步落地海外电池厂扩产战线长久，市场空间广阔 海外电池厂扩产战线长久，支撑长期新增需求。 国内电池厂国际化进程加速，抢占全球市场份额 受益于海外电池厂商扩产，国内电池厂订单迎来高增，国内电池厂商也将陆续出海。孚能科技、蜂巢能源、国轩高科等电池厂，与戴姆勒、Stellantis、大众等进行合作与签订订单，在新增订单的支持下，加快在海外布局扩产。 一方面海外电池厂持续扩产创造了电池巨大的需求，海外市场的产能释放为国内设备商出海发出信号；另一方面国内电池厂海外建厂、建立研发基地，将在电动车上游市场建立更多的话语权。包括宁德时代、远景动力、孚能科技、蜂巢能源等动力电池厂明确或者已经启动在海外建厂，特别是在欧洲市场进行扩产布局。宁德时代作为国内锂电龙头，2011年就已经开始向海外落子布局，其重心主要放在欧洲、美国市场，孚能科技和蜂巢能源在德国设立电池工厂，远景动力在法国、英国进行布局，国轩高科在印度、德国等地与海外企业加强联系，在欧洲、北美、亚洲等海外市场加快落子。 随着中国动力电池巨头手握巨额订单，加快海外布局，国内头部设备企业也将进入国际电池企业供应链，加快出海脚步。我国目前锂电设备技术已基本达到世界领先水平，随着锂电设备各个领域国产化率提升，国产锂电设备将拥有在海外市场的话语权和竞争力。目前先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨等领先装备企业正与车企、动力电池巨头展开合作。 受益标的：先导智能—海外布局领先，发挥整线交付优势 先导智能成立于2002年，目前已成长为全球领先的新能源装备提供商。作为国际领先的锂电池智能装备服务商，先导已与松下、索尼、三星SDI、LG新能源、ATL、CATL、比亚迪、中航锂电、AESC、蜂巢能源等知名电池企业建立战略合作关系，并引进一流的博士研发团队，为客户提供整线智能解决方案。公司可提供从浆料、搅拌、涂布、辊压、分切、卷绕/叠片、组装、化成、分容测试和物流系统等锂电池整线设备，涵盖方壳、软包、圆柱形电池等多种电池类型。目前，公司欧洲本土团队已达到100余人，长期固定服务于海外客户的工程师团队达1100余人，公司搭建了成熟的欧洲本地供应链体系，与西门子，ABB，Festo等多家核心供应商形成战略合作，并且已在全球建立10余家分子公司。 公司以前瞻性视野提出国际运营战略，并率先在欧洲多点布局。其欧洲子公司的本土供应链以及即时性服务，使得先导智能整线交付受到德国为主的欧洲设备制造商和日韩设备制造商的认可，成为客户首选。2022年，公司将为大众德国萨尔茨吉特工厂提供20GWh锂电装备服务，包括前道辊轧、极片烘烤，中道组装线整线，注液，电芯烘烤，化成设备及整线集成总包，并将成为大众至2030年落地240GWh超级工厂的核心供应商。 海外扩产释能，国内龙头设备商最先获益。 2021年公司海外收入14.78亿元，占营收的14.73%，主要来自于锂电订单增长，同比增长234.15%。 受益标的：赢合科技—前段设备龙头，海外布局经验丰富 赢合科技成立创建于2006年，公司致力于新能源智能装备的研发、生产和销售。目前已发展为我国动力电池智能自动化设备行业的龙头企业，也是能够提供全球化的动力电池智能生产线整线解决方案的企业。赢合科技具备强大的技术能力、制造能力和服务能力，产品覆盖动力电池生产的整个工序段，为客户提供整线解决方案。公司前段设备拥有领先的市场份额，在部分头部电池企业里占比已超过50%。在中段设备方面，公司亦凭借定制化、集成化等优势，实现了订单与产值的倍增。2021年，公司海外收入1.95亿元，占营业收入的3.76%，同比增长107.28%。 公司自2018年起就已经开始计划布局海外。凭借多年深耕锂电设备领域经验，公司从拟在波兰、德国设立子公司到与多家海外电池厂展开合作。 2022年随着海外市场释放产能，公司能够通过获得更多欧洲订单，进一步拓展更多的欧洲重要锂电企业。以此为基础，公司不断强化自身的竞争实力，不断走向国际化。5月，公司获得ACC新锂电设备订单，将为其13GWh的法国超级电池工厂提供前段量产设备；6月，与德国大众签订战略合作协议，为超级工厂提供锂电池生产核心锂电设备及解决方案，涵盖涂布、激光切、叠片等锂电池核心设备及服务。 受益标的：利元亨—动力锂电设备新星，海外布局率先发力 利元亨成立于2014年，从事高端设备的研发与制造，主营业务为智能制造装备的研发、生产及销售，产品覆盖锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业领域，主打产品是锂电设备。目前在锂电领域已形成“专机+工段线（整线）+数智整厂解决方案”的布局。公司已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、国轩高科、欣旺达等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。公司自成立之初就有布局国际化道路，早在2017年就已有产线及整厂设备出口到德国，项目足迹遍布亚洲、欧洲、北美洲等地区。拥有海外在职人员和外部顾问人员近30人，重点聚焦电池厂商海外设厂和国外汽车厂商设备需求，能够及时的为海外客户提供快速响应服务和技术支持，实现欧美本土化经营以更好地服务当地客户。 利元亨早在2014年就开始布局全球化，向国际市场走。公司在加拿大多伦多、德国汉堡、美国洛杉矶等地均有设立子公司或办事处。并与埃森哲、TÜV南德意志集团合作以推动利元亨在走向国际市场时有多维度、高层次、体系化的发展。 凭借战略性布局和技术支撑，加上下游海外电池厂扩产，公司获得包括北美、德国和韩国等国外一线客户的锂电设备订单，走向国际的势头十分强劲。2021年7月中标蜂巢能源欧洲工厂产品装配线，中标金额1633.99万欧元，同时与德国大众汽车集团保持紧密商务联系。 2021年公司主要营业收入23.31亿元，同比增长63.04%，主要原因是锂电池设备行业的发展趋势是锂电池全产业链的全覆盖。受疫情等因素影响，公司其他国家地区收入为同比减少20.43%至3528万元，。 受益标的：杭可科技—后段锂电设备龙头，受益于海外扩产 杭可科技成立于1984年，于2010年转向锂电池后处理设备。三十多年的专业、专注和持续创新，公司已构筑了面向全球的经营和服务网络，为客户提供锂电后处理系统整体解决方案。凭借强大的专业技术和创新，公司获得了三星SDI、LG化学、SKI、索尼(现为村田)、松下、丰田、京瓷、TDK、CATL、比亚迪、ATL、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、孚能、冠宇、捷威、微宏动力、力神、万向A123、比克、欣旺达等国内外行业领军品牌的认可与信赖。公司的主要国外客户为韩国LG、韩国SKI、韩国三星、日本索尼（现为日本村田），上述几家客户占公司主营业务收入的比重较高，且在东南亚、欧洲、美国等地均有投资设厂或设厂计划。 图表：杭可科技海外布局情况 杭可科技是目前国内掌握锂离子电池生产线后处理系统技术、生产规模较大的企业之一。行业内少数可同时为圆柱、软包、方形锂电池提供包括充放电设备、物流系统在内的后处理工序全套系统解决方案的供应商。2018-2020年，公司海外客户营收占比保持较高水平，分别为37.33%/24.60%/40.52%。受疫情及国内客户订单快速增长的影响，2021年公司海外营业收入0.67亿元，同比减少88.95%，占比降至2.70%。随着公司海外客户扩产，公司海外业务营收有望实现反弹。 2022年4月公司中标SK On（SK子公司）24条线大订单，合计7.3亿人民币，作为SK后道设备主供应商，公司将充分受益于SK此轮大规模扩产 随着疫情好转，杭可科技将受益于主要客户扩产。由于后端设备需要量身定制，按照客户需求进行定制化生产，具有强大的客户黏性，因而公司与日韩头部电池生产商，LG、SKI、SDI等长效绑定。随着这些电池厂商扩产计划进一步展开，公司后端设备在海外市场具备较大增长空间。 LG将2025年在全球的电池产能，由2022年年底的200GWh，提升至520GWh 目前，公司已在日本、韩国、越南、新加坡、美国、波兰、德国等地设立分子公司或售后服务中心，未来公司预计持续加快海外布局。 受益标的：海目星&联赢激光—海外业务有望发力 海目星：在动力电池领域，作为国内重要的动力电池设备供应商，自成立以来就定位于服务下游各应用场景的龙头企业，专注于优势产品的推广，并不断巩固产品领先性。公司客户包括宁德时代、特斯拉、中创新航、蜂巢能源、力神、长城汽车、瑞浦能源、亿纬锂能、欣旺达等国内外主流动力电池企业保持着良好的合作关系，在动力电池设备行业积累了丰富的经验。 2021年公司新签订单约57亿元（含税），同比增长约128%，截至2021年12月31日在手订单约为51亿元（含税），同比增长约200%。 联赢激光：是国内领先的精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，专业从事精密激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研发、生产、销售。公司产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域。公司客户群体覆盖宁德时代、国轩高科、比亚迪、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等行业知名企业，在北京、上海、湖北、江苏、浙江、安徽等主要地区设置了二十多个办事处，服务网点覆盖了华东、华南、华北等区域，海外销售区域涵盖日本、越南、韩国、巴西、捷克、马来西亚等国家地区。2021年新签订单35.99亿元（含税），比上年度增长了138.66%，其中85.30%新签订单来自动力电池行业，为公司后续业绩增长提供了保证。 海目星与联赢激光目前客户主要以国内龙头锂电企业为主，海外布局也在积极推进： 2019年末，海目星与特斯拉签订约1100万美元的订单，供应设备为高速激光制片机。除此之外，公司正在积极与国际知名锂电客户寻求合作机会。 2020年，联赢激光与宁德时代德国时代新能源科技（图林根）有限公司签订1.612亿元合同，合同标的为动力电池电芯焊接系统。预计公司未来会持续加大海外业务拓展力度。 风险提示 海外锂电企业扩产进度不及预期新产品研发进度不及预期汇率大幅波动的风险 竞争加剧风险