通信行业研究周报：电信领域纳入开放条款，数据中心、云等增值业务有望出海加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 电信领域纳入开放条款，数据中心、云等增值业务有望出海加速 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、RCEP正式签约，电信领域纳入开放条款，数据中心、云等增值业务有望出海加速 RCEP正式签约，电信领域纳入开放条款，对于通信主设备商等硬件厂商，考虑其本身在海外市场的价格竞争优势，RCEP可能带来的税率优惠政策对于企业市场开拓能力增幅有限，很难有超预期的弹性增长。 对于基础电信运营商，考虑其政治敏感及不稳定性因素，市场开放仍有较长时间周期。 对于电信增值业务，结合近期工信部称将有序开放电信增值业务，我们判断与未来加速开放电信领域的RCEP多边贸易体系高度相关。在全球贸易体系新一轮重构过程中，包括增值电信、电子商务等领域有望持续受益。我们看好相关服务贸易出海带动的云计算、数据中心以及CDN的需求增加。 相关受益标的包括阿里云、腾讯云及相关数据中心厂商万国数据、数据港、世纪互联、科华恒盛等和数通光模块厂商中际旭创、新易盛等、秦淮数据（把握上游设计能力，具备标准化、规模化海外出货能力的数据中心供应商）、奥飞数据（已布局东南亚业务的数据中心供应商）、网宿科技（CDN）。 2、本周观点 近期重点关注：业绩稳健兑现、估值合理相关个股：亿联网络、航天信息（计算机联合覆盖）、朗新科技（计算机联合覆盖）、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智能（机械联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）、平治信息等。 3、风险提示 全球政治经济形势不确定性影响；RCEP落地进度不及预期；具体行业开放政策不及预期；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120119060016 联系电话： -9%-1%8%17%26%35%2019/112020/022020/052020/082020/11通信沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年11月16日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.电信领域纳入开放条款，数据中心、云等增值业务有望出海加速 11月15日区域全面经济和伙伴关系协定（RCEP）正式签署，签署国包括中国、日本、韩国、东盟十国、澳大利亚和新西兰。RCEP将建立全球最大的自由贸易区，总体实现90%以上税目的零关税。 根据中国社会科学网，此次RCEP在电信领域将采用高标准的市场开放规则，制定区域内电信服务接入和使用的规则框架，在移动电话号码的便携性、国际移动电话漫游费等议题上均做出开放性规定。RCEP设置了专业服务附件，对资格认可、执照和注册、相互承认协议等边界障碍进行规范。（《区域全面经济伙伴关系：进展、影响及展望》，沈铭辉、李天国）RCEP此次将电信领域纳入开放条款中，但具体开放条款仍未明确。 对于通信主设备商等硬件厂商，考虑其本身在海外市场的价格竞争优势，RCEP可能带来的税率优惠政策对于企业市场开拓能力增幅有限，很难有超预期的弹性增长。对于基础电信运营商，考虑其政治敏感及不稳定性因素，市场开放仍有较长时间周期。 此外，11月6日第三届中国进口博览会上，商务部服贸司发布《中国服务进口报告》明确提出中国将有序放宽增值电信业务、商务服务、交通运输等领域的外资持股比例；11月11日在“中国发展高层论坛2020年会”上工信部副部长刘烈宏发表演讲称，工信部将有序开放增值电信业务，包括数据中心、云服务等业务，首现在上海、海南等自贸区进行试点。 随着全球“去全球化”潮流的持续影响，在贸易制裁和加征关税等不断施压下贸易保护主义盛行，多边贸易体系持续遭受打击，引发全球贸易量下滑。结合今年的全球疫情冲击，全球新的工业链 、产业链正在加速重构。在这一时间背景下，RCEP的正式签署对外界释放亚洲经济体支持多边贸易体制的重要信号，有助于全球贸易体系的新一轮重构。 我们判断，在此过程中中国提出有序开放包括数据中心、云服务等电信领域业务，与未来加速开放电信领域的RCEP多边贸易体系高度相关。在全球贸易体系新一轮重构过程中，包括增值电信、电子商务等领域有望持续受益。我们看好相关服务贸易出海带动的云计算、数据中心以及CDN的需求增加。 具体来看，东南亚地区国家工业化进程及互联网需求发展迅速。服务贸易、电子商务领域不同程度开放相关限制（包括数据本地化存储要求等）有利于协议成员国之间的电子商务往来增多，在目前各协议成员国网络基础条件差异较大的情况下，RCEP协议的放开有望进一步刺激CDN、云、大数据等相关网络基础设施出海， 相关受益标的包括阿里云、腾讯云及相关数据中心厂商万国数据、数据港、世纪互联、科华恒盛等、数通光模块厂商中际旭创、新易盛等、秦淮数据（把握上游设计能力，具备标准化、规模化海外出货能力的数据中心供应商）、奥飞数据（已布局东南亚业务的数据中心供应商）、网宿科技（CDN）。 4X8ZmWhUlXcZzXOA7NdN6MpNrRpNoOeRpOmNkPoPrP6MnMoOMYrNsRwMpOnR 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表1 附通信行业海外收入占比 *由于公告披露程度不同，部分企业为我国港澳台及海外营收占比情况 资料来源：wind，华西证券研究所 2.近期观点及推荐逻辑 近期重点关注：业绩稳健兑现、估值合理相关个股：亿联网络、航天信息（计算机联合覆盖）、朗新科技（计算机联合覆盖）、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智能（机械联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）、平治信息等。 3.风险提示 全球政治经济形势不确定性影响；RCEP落地进度不及预期；具体行业开放政策不及预期；系统性风险。 [Table_AuthorInfo] 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，4年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，2年证券研究经验，主要关注5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。