金工量化点评 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 权益短期或将持续震荡上行 大类资产周度观点 金工量化点评 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 摘要内容 美国大选几近尘埃落地，拜登基本确定胜出，同时新一轮经济刺激方案有望加快推出，市场所受压抑得到释放，带来全球权益资产的快速回升，另外海外二次疫情虽然在持续反弹，但是疫苗出现超越预期利好消息，进一步抬升了市场短期的风险偏好，对应拜登未来可能采取的政策，海外与国内科技与消费板块目前已经有所反应，前期经过调整的半导体、电子板块出现回升，同时苹果手机、5G产业链景气持续。上周（2020-10-30至2020-11-06）国内权益市场整体出现大幅反弹，沪深300、中证500指数跌幅较大，恒生指数出现大幅回升。海外方面，标普500震荡走势，出现大幅回升，欧洲市场出现较大回升；防守板块黄金有较小幅回升，我们认为黄金近期虽保持震荡走势，长期仍维持向上的趋势，债券资产震荡走势，小幅上涨；原油走势持续震荡，略有回升，波动率指数持续出现大幅回落。 市场情绪观察：情绪面指标来看，外围形势不确定性风险基本落定，我们认为A股市场短期将持续波动向上，中期权益市场将继续保持上行趋势。上周A股市场综合情绪因子上周环比回升，出现相对高位指标数量有所增加，具体来看新增开户数出现近一年、近三年数值持续高位，股指期货成交量以及融资余额保持近一年以及三年以来高位，A股波动率有所回落，近期估值仍处于相对高位，而黄金持仓量持续低位。 配置标的市场观察：综合来看，股票型ETF出现小幅净流出，从资金面的角度，投资者对新能源车、创业板、创新药板块仍持续在加仓，对中期权益资产走势仍相对看好。截至上周最后一个交易日（20201106）我们统计共329只ETF基金，总份额本期增加10676百万份，其中股票型ETF上周份额减少1464百万份，货币型ETF份额增加12105百万份，市场走势震荡。 投资建议：国内债券仍有下调空间，短期国内权益市场震荡为主，短期仍将保持震荡上行趋势，建议关注可选消费、科技板块，另外估值较低的顺周期板块非银以及银行板块在震荡期之间值得关注可作为长期配置底仓，中期把握十四五投资规划主线板块，例如清洁能源、金融改革相关的券商板块，5G以及半导体板块虽波动偏大但仍是中长期比较明确的主线机会，长期我们对中国经济充满信心。并持续建议关注黄金、白银的中长期机会。 风险提示：结果均基于模型和历史数据，市场环境变化时模型存在失效风险 证券研究报告 2020年11月11日 金工量化点评 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月11日 索引 内容目录 一、大类资产观察 .................................................................................................................... 4 1.1大类资产表现：风险事件落地，短期权益或将持续上行 .............................................. 4 1.2权益资产因子表现：A股整体情绪有所回升 ................................................................. 5 1.2.1国内权益市场情绪指标观测 ................................................................................. 5 1.2.2全球风险情绪指标观测 ......................................................................................... 6 二、ETF上周市场观察 ............................................................................................................ 7 2.1股票类ETF近期表现 ................................................................................................... 7 2.2债券类ETF近期表现 ................................................................................................... 7 2.3商品&货币类ETF近期表现 .......................................................................................... 8 2.4跨境类ETF近期表现 ................................................................................................... 8 三、FOF市场上周表现 ............................................................................................................ 9 3.1养老型FOF市场上周表现 .......................................................................................... 11 3.2 配置型FOF市场上周表现 ......................................................................................... 11 四、指数增强型基金上周市场观察 ........................................................................................ 11 4.1 沪深300类指数增强型基金上周市场观察 ................................................................. 12 4.2 中证500类指数增强型基金上周市场观察 ................................................................. 13 图表目录 图1：境内权益资产近一年表现 ............................................................................................... 5 图2：海外权益资产近一年表现 ............................................................................................... 5 图3：国内债券资产近一年表现 ............................................................................................... 5 图4：商品及另类资产近一年表现 ........................................................................................... 5 图5：VIX/金油比近期表现 ...................................................................................................... 6 图6：韩国及台湾指数走势 ...................................................................................................... 6 图7：近四个月FOF市场整体表现 ....................................................................................... 10 图8：近四个月养老型FOF市场表现 .................................................................................... 11 图9：2019年来养老型FOF回报表现 .................................................................................. 11 图10：近四月配置型FOF市场表现 ..................................................................................... 11 图11：近四月指数增强型基金市场整体表现 ......................................................................... 12 表1：大类资产近期表现 .......................................................................................................... 4 表2：国内权益市场情绪指标观测 ........................................................................................... 6 表3：周度份额正向变动最大的十只股票类ETF ..................................................................... 7 金工量化点评 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月11日 表4：债券类ETF .................................................................................................................... 7 表5：商品&货币类ETF .......................................................................................................... 8 表6：跨境类ETF .................................................................................................................... 8 表7：近三个月上涨幅度最大的十只FOF .