大类资产周度观点：权益短期关注消费医药，持续关注黄金配置价值

金工量化点评 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月11日 。 权益短期关注消费医药，持续关注黄金配置价值 大类资产周度观点 证券研究报告 金工量化点评 西部证券 2020年05月11日 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 联系人 付怡 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 近期国内疫情基本稳定，欧美等海外地区疫情基本得到控制，我们对短期国内权益看法仍偏谨慎，市场走势预期持续分化，短期消费以及医药板块表现更值得关注，中期仍需要保持警惕，成长板块已有所回调，相对看好成长板块中期长期表现，关注5G、半导体产业链的国产替代机会，长期我们仍然对中国经济充满信心。目前重点关注国内固定收益资产，权益可适当配置消费、医药板块，持续建议关注国内权益成长板块，黄金中长期机会。上周（2020-05-01至2020-05-08）国内权益节后仅三个交易日仍然上涨，没有受节中外盘下跌的影响，中美高层电话沟通之后释放出缓和信息，所以国内市场风险偏好提振。海外方面近期波动较大，主要系事件性冲击较多，标普500持续回落后出现反弹，一方面中美贸易摩擦层面出现缓和的信号，另一方面美国复工加快但是新冠新增确诊病例并没有持续大幅增加；防守板块黄金有回升，债券资产略有回落；原油走势在5月wti期货创历史的跌落负值之后，迎来持续大幅反弹，波动率指数大幅下降。 市场情绪观察：市场短期反弹之后有回落压力，中期来看仍需要谨慎。上周A股市场综合情绪因子得分为43.29，受节后市场回涨影响，带动上周情绪仍较高，局部指标出现相对高位，新增开户数增长较多，结合外围形式不确定性较高，我们认为市场指数短期大概率维持震荡走势，没有超预期政策出台，难有明显上行动力。市场短期、中期来看仍需要谨慎。 配置标的市场观察：市场短期情绪持续受到压制，对权益ETF减持较多，仍对后市信心不足。截至上周最后一个交易日（20200508）合计共306只ETF基金，总份额本期减少75217百万份，其中股票型ETF上周份额减少69454百万份，投资者对权益资产减持较多，仍对后市仍有所忧虑。FOF基金总份额本期增加12017百万份，总规模为601亿，其中养老型FOF份额增加3137百万份，配置型增加874百万份。指数增强基金总份额本期减少1815百万份，整体指数增强市场资金环比边际下降。 投资建议：近期国内疫情基本稳定，欧美等海外地区疫情基本得到控制，我们对短期国内权益看法仍偏谨慎，市场走势预期持续分化，短期消费以及医药板块表现更值得关注，中期仍需要保持警惕，成长板块已有所回调，相对看好成长板块中期长期表现，关注5G、半导体产业链的国产替代机会，长期我们仍然对中国经济充满信心。目前重点关注国内固定收益资产，权益可适当配置消费、医药板块，持续建议关注国内权益成长板块，黄金中长期机会。 风险提示：结果均基于模型和历史数据，市场环境变化时模型存在失效风险 金工量化点评 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月11日 索引 内容目录 大类资产观察 ............................................................................................................ 4 大类资产表现：国内权益短期关注消费医药板块，持续看好黄金后市表现 .................... 4 权益资产因子表现：A股整体情绪短期较强.............................................................. 5 国内权益市场情绪指标观测 ............................................................................... 5 全球风险情绪指标观测...................................................................................... 6 ETF上周市场观察..................................................................................................... 7 股票类ETF近期表现 ............................................................................................ 7 债券类ETF近期表现 ............................................................................................ 7 商品&货币类ETF近期表现 ................................................................................... 8 跨境类ETF近期表现 ............................................................................................ 8 FOF市场上周表现 .................................................................................................... 9 养老型FOF市场上周表现 ................................................................................... 10 配置型FOF市场上周表现 ................................................................................... 10 指数增强型基金上周市场观察.................................................................................... 11 沪深300类指数增强型基金上周市场观察 .............................................................. 12 中证500类指数增强型基金上周市场观察 .............................................................. 13 其余指数增强型基金上周市场观察 ........................................................................ 14 图表目录 图1：境内权益资产近一年表现 ................................................................................... 5 图2：海外权益资产近一年表现 ................................................................................... 5 图3：国内债券资产近一年表现 ................................................................................... 5 图4：商品及另类资产近一年表现 ................................................................................ 5 图5：VIX/金油比近期表现 ......................................................................................... 6 图6：韩国及台湾指数走势 ......................................................................................... 6 图7：近四个月FOF市场整体表现 ............................................................................. 9 图8：近四个月养老型FOF市场表现 ........................................................................ 10 图9：2019年来养老型FOF回报表现 ...................................................................... 10 图10：近四月配置型FOF市场表现 ......................................................................... 10 图11：近四月指数增强型基金市场整体表现 ............................................................... 11 图12：沪深300类指数增强基金近一年来累计超额收益 .............................................. 12 图13：中证500类指数增强型基金近一年来累计超额收益........................................... 13 图14：中证1000类指数增强型基金近一年来累计超额收益......................................... 14 金工量化点评 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月11日 图15：上证50类指数增强型基金近一年来累计超额收益............................................. 14 表1：大类资产近期表现 ............................................................................................ 4 表2：国内权益市场情绪指标观测 ................................................................................ 6 表3：周度份额正向变动最大的十只股票类ETF ........................................................... 7 表4：债券类ETF ..................................................................................................... 7 表5：商品&货币类ETF ................................................................