金工量化点评 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月15日 。 震荡格局不变，国内权益分化走势仍将持续 大类资产周度观点 证券研究报告 金工量化点评 西部证券 2020年06月15日 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 联系人 付怡 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 这一周临近周末出现两个较大影响事件，一个是创业板注册制最终细节敲定，另一个是疫情的反弹，美国新增人数出现反弹，北京也突然一批新增人群；海外权益出现大幅波动，尤其是欧美股持续反弹之后周四出现显著调整，但是国内创业板独立领涨；黄金美债等避险资产略强，铜的走势也较强。上周（2020-06-05至2020-06-12）国内权益持续反弹，创业板领涨宽基，行情依旧显著分化，板块上休闲服务、食品饮料、医药等大消费类板块周度表现持续强势，电子、通信TMT板块仍有支撑力。恒生指数受外盘影响有所回落。海外方面近期标普500持续大幅回弹如期出现大幅调整，主要原因一方面在于美股之前持续反弹过高过快，存在超买趋势，另一方面则在于美国部分最早解禁的人口大州，出现了疫情二次爆发的趋势，新增人群出现上升；防守板块黄金出现上涨趋势，债券资产略有回升；原油走势迎来持续大幅回落，波动率指数大幅上升。国内债券我们认为调整仍将继续，国内疫情虽然有复发苗头，但复工复产推进良好，消费也在复苏，利率持续下行空间不大。 市场情绪观察：情绪面指标来看，市场短期缺乏明显上升动力，中期来看仍需要谨慎。上周A股市场综合情绪因子得分为37.02，上周情绪仍位于相对低位，部分指标出现相对高位，具体来看融资余额维持高位，股指期货成交量持续维持高位，A股近一年估值提升，而黄金持仓量持续低位，新增开户数持续高位。 配置标的市场观察：虽然市场虽近期未现回落，但可以看出部分投资者逢高持续对权益资产进行减持，仍对后市仍有所忧虑。截至上周最后一个交易日（20200612）合计共314只ETF基金，总份额本期减少30131百万份，其中股票型ETF上周份额减少20721百万份，货币型ETF份额减少7067百万份。 投资建议：短期国内权益看法继续维持震荡观点，除非市场出现大幅波动导致风格反转，市场走势预期延续目前状态持续分化，我们观点维持不变，近期市场表现也在持续验证我们的观点，持续看好食品饮料、休闲服务、医药等大消费板块表现，中期仍需要保持警惕，相对看好成长板块中期长期表现，关注5G、半导体产业链的国产替代机会，长期我们对中国经济充满信心。目前国内权益短期仍推荐配置消费、休闲服务、医药板块，持续建议关注国内权益成长板块中国产替代的机会，以及黄金、白银贵金属的中长期机会。 风险提示：结果均基于模型和历史数据，市场环境变化时模型存在失效风险 金工量化点评 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月15日 索引 内容目录 大类资产观察 ............................................................................................................ 4 大类资产表现：权益短期持续关注消费医药板块，及黄金资产表现 ............................. 4 权益资产因子表现：A股整体情绪短期未见显著改善 ................................................. 5 国内权益市场情绪指标观测 ............................................................................... 5 全球风险情绪指标观测...................................................................................... 6 ETF上周市场观察..................................................................................................... 7 股票类ETF近期表现 ............................................................................................ 7 债券类ETF近期表现 ............................................................................................ 7 商品&货币类ETF近期表现 ................................................................................... 8 跨境类ETF近期表现 ............................................................................................ 8 FOF市场上周表现 .................................................................................................... 9 养老型FOF市场上周表现 ................................................................................... 11 配置型FOF市场上周表现 ................................................................................... 11 指数增强型基金上周市场观察.................................................................................... 11 沪深300类指数增强型基金上周市场观察 .............................................................. 12 中证500类指数增强型基金上周市场观察 .............................................................. 14 其余指数增强型基金上周市场观察 ........................................................................ 15 图表目录 图1：境内权益资产近一年表现 ................................................................................... 5 图2：海外权益资产近一年表现 ................................................................................... 5 图3：国内债券资产近一年表现 ................................................................................... 5 图4：商品及另类资产近一年表现 ................................................................................ 5 图5：VIX/金油比近期表现 ......................................................................................... 6 图6：韩国及台湾指数走势 ......................................................................................... 6 图7：近四个月FOF市场整体表现 ........................................................................... 10 图8：近四个月养老型FOF市场表现 ........................................................................ 11 图9：2019年来养老型FOF回报表现 ...................................................................... 11 图10：近四月配置型FOF市场表现 ......................................................................... 11 图11：近四月指数增强型基金市场整体表现 ............................................................... 12 图12：沪深300类指数增强基金近一年来累计超额收益 .............................................. 12 图13：中证500类指数增强型基金近一年来累计超额收益........................................... 14 图14：中证1000类指数增强型基金近一年来累计超额收益......................................... 15 pOqNxPwPsQmQwPrPsOqMyR9P8Q8OsQqQoMnNlOqQtNkPqRqN9PmNpQMYqNpQuOnMzR 金工量化点评 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月15日 图15：上证50类指数增强型基金近一年来累计超额收益............................................. 15 表1：大类资产近期表现 ............................................................................................ 4 表2：国内权益市场情绪指标观测 ................................................................................ 6 表3：周度份额正向变动最大的十只股票类ETF ........................................................... 7 表4：债券类ETF ..................................................................................................... 7 表5：商品&货币类ETF ......................................................................