调整迎来布局良机，MAX预售超预期，供应链迎来新一轮成长周期

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电子行业周报（20201102-20201108） 推荐（维持） 调整迎来布局良机，MAX预售超预期，供应链迎来新一轮成长周期  iPhone 12系列销售情况好于预期，本周发售的旗舰机Pro Max再次脱销，产业链调研显示目前组装端仍然处于加速爬坡状态，有望在近期爬至峰值并保持至明年1月，我们预测后续在国内双十一和欧美圣诞节的推动下，iPhone 12系列销售有望呈现波浪上升的态势，供应链公司未来4个季度高增长可期，新一轮成长周期料将开启，前期板块主因系apple三季报不及外资预期及资金对美国大选的避险情绪，随着相关压制因素的逐步解除，相关公司投资价值更为凸显，我们再次重申全面看多苹果产业链的逻辑：  定价策略成功，5G推动10亿 iPhone存量用户换机；  TWS耳机持续超预期，新硬件全面开花；  安卓高端机竞争力衰退。  我们认为在苹果产业链板块内部未来3个月，iPhone强相关个股有望跑出超额收益，逻辑如下：  在2021年2亿iPhone销量的预期下，当前iPhone强相关个股估值普遍在2021 30倍以下，部分个股估值甚至低于25倍，与一线标的估值已经充分拉开，如市场预期5G换机潮逻辑兑现，则2021年iPhone销量有望创历史新高（突破2.3亿部），考虑到经营杠杆和份额提升，iPhone强相关个股2021年业绩有望上修20%+，带动2021年估值进一步下探，随着新机组装产能渐至顶峰，供给侧疑虑解除，在预售取得开门红的情况下，iPhone12 全年备货有望达到8000万部。  iPhone强相关重点个股情况：（2021 iPhone 2亿销量预期下）  东山精密：新管理团队带来上市公司新面貌，大范围股权激励充分利益绑定/Mlfex持续优秀，FPC新增料号确定性较强（光学+射频）/Multek 亚马逊业务进展顺利，利润率显著改善/传统业务管理显著改善  创世纪：高达版2017年大族激光/大单品CNC全面进入苹果产业链，未来三年料充分受益苹果金属加工供应链向内资厂商转移趋势/高端通用数控机床全面放量，高端装备龙头；  信维通信：大陆村田，泛射频龙头/深度受益无线充电产业大趋势/射频滤波器有望迎来惊喜；  领益智造：一站式零组件平台/深度受益无线充电产业大趋势/有望在组装和材料环节取得重大突破。  推荐标的： 东山精密/创世纪/信维通信/领益智造/立讯精密/鹏鼎控股/歌尔股份/恒铭达/欣旺达/水晶光电  风险提示：疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；贸易战加剧；市场竞争趋于激烈；新冠疫情海外蔓延。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 占比% 股票家数(只) 296 7.27 总市值(亿元) 70,571.86 8.5 流通市值(亿元) 46,605.94 7.65 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.99 25.56 51.96 相对表现 1.49 2.3 28.99 《电子行业周报（20201019-20201025）：iPhone新机加单，供应链迎来新一轮成长周期》 2020-10-26 《欧普照明（603515）2020年三季报点评：Q3收入同比转增，业绩表现超预期》 2020-10-30 《电子行业周报（20201026-20201101）：调整迎来布局良机，iPhone新机加单，供应链迎来新一轮成长周期》 2020-11-02 -10%16%41%67%19/1120/0120/0320/0520/0720/092019-11-11～2020-11-06沪深300电子相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电子 2020年11月09日 电子行业周报（20201102-20201108） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、本周市场回顾 ..................................................................................................................................................................... 4 （一）国内行情回顾 ......................................................................................................................................................... 4 （二）行业估值水平 ......................................................................................................................................................... 6 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 ................................................................................................ 6 二、行业重要资讯 ..................................................................................................................................................................... 7 三、重要公告汇总 ..................................................................................................................................................................... 8 四、海外科技股跟踪 ................................................................................................................................................................. 9 （一）海外明星科技股本周表现 ..................................................................................................................................... 9 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 ............................................................................................................... 10 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 ............................................................................................................... 11 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五 ............................................................................................................... 13 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 16 电子行业周报（20201102-20201108） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 申万一级行业及沪深300周涨跌幅 .......................................................................................................................... 4 图表2 电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） ............................................................................................................... 5 图表3 本周电子行业涨跌幅前/后10 .................................................................................................................................... 5 图表4 本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 ......................................................................................................... 5 图表5 2009年至今申万电子指数PE（历史TTM整体法，剔除负值） ......................................................................... 6 图表6 申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 ...................................................................................................................... 7 图表7 费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 .............................................................................................................. 7 图表8 台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 .............................................................................................................. 7 图表9 本周海外明星科技股本周涨跌幅（%） ................................................................................................................... 9 图表10