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固收日报:海外避险情绪回落,美债收益率大幅上行

2020-11-10池钟辉、刘浏华鑫证券自***
固收日报:海外避险情绪回落,美债收益率大幅上行

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师: 池钟辉 执业证书编号:S1050520060001 电话:021-54967801 邮箱:chizh@cfsc.com.cn 证券分析师: 刘浏 执业证书编号:S1050518030001 电话:021-54967585 邮箱:liuliu@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编:200030 电话:(86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn  重点关注 辉瑞公司疫苗提振全球市场。Wind资讯消息,北京时间周一,美国辉瑞与德国BioNTech合作研发的研发的新冠疫苗在第三阶段试验有效性达到90%,并希望在今年年底前生产5000万剂新冠疫苗。受此消息影响,欧洲三大股指大幅上涨,法国CAC40指数涨幅高达7.57%,创3月以来最大涨幅,德国DAX指数涨4.94%,创5月以来最大涨幅,英国富时100指数涨4.67%,创3月以来最大涨幅。美股股指期货盘前涨幅超过5%,此前受疫情打击最深的航空、游轮股等涨幅居前,互联网科技公司拖累纳斯达克收绿。原油主力合约一度涨幅近10%。 黄金、美债等避险资产大跌,10年期美债上行超10BP。受疫苗消息影响,市场风险偏好明显回升。3月期美债收益率持平报0.091%,2年期美债收益率涨1.6个基点报0.181%,3年期美债收益率涨3.2个基点报0.24%,5年期美债收益率涨6.7个基点报0.433%,10年期美债收益率涨10.1个基点报0.927%,30年期美债收益率涨10.8个基点报1.712%。伦敦黄金现货一度跌幅超过5%,最低跌至1849.98美元,创今年7月份以来新低,最终黄金全天跌4.53%收于1862.63美元。 国内债市或短期承压,但实质影响远小于欧美债市。受疫苗消息影响,海外市场风险偏好大幅上升,国内债市或短期承压,但受影响程度远小于海外债市。中国的疫情控制、经济恢复都和欧美并不同步,中国的货币政策也先于欧美更早的回归了正常化,国内政策的节奏仍主要立足于国内经济的恢复进程。 国务院办公厅发文推进对外贸易创新发展。提出要坚定维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制,积极商签更多高标准自贸协定和区域贸易协定;加快建立国际营销体系,重点推动汽车、机床等行业品牌企业建设国际营销服务网点;促进跨境电商等新业态发展。 乘联会:10月狭义乘用车零售199.2万辆,同比增长8%,前值7.5%。10月狭义乘用车产量202.9万辆,同比增长6.62%。10月新能源乘用车销量达到12.5万辆,同比增长98.3%,前值为78.6%,批发销量突破14.4万辆,同比增长119.8%,环比增长15.9%。  市场回顾 利率市场: 11月9日央行不开展公开市场操作,当日有500亿元逆回购到期,净回笼500亿元。周一A权益市场普涨,债市承压,资金价格继续回升,利率债多数上行,长端国债和政金债上行幅度较大,国债期货收跌。 一级发行方面,周一没有利率债招标。 2020年11月10日 固收日报 海外避险情绪回落,美债收益率大幅上行 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 现券方面,国债各主要期限多数上行,其中1年期品种上行1.12BP,5年期国债到期收益率上行2.31BP,10年期国债收益率上行3BP。国开债各主要期限多数上行,其中1年期品种上行0.23BP,5年期国开债到期收益率上行2.28BP,10年期国开债收益率上行2.74BP。 资金方面,周一货币市场资金价格多数上行,其中,DR001上涨40.83BP,DR007上涨9.83BP,DR014上涨7.3BP。R007与DR007利差扩大5BP。 国债期货方面,周一,国债期货全天弱势震荡,早盘小幅低开后震荡走低,全天维持弱势震荡小幅收跌。10年期主力合约下跌0.22%,5年期主力合约收跌0.11%,2年期主力合约下跌0.03%。 信用市场: 一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行63只,金额674.0亿元,昨日,1只推迟及取消发行债券。 二级市场,11月9日,1年期品种信用利差多数上行,其余信用品种信用利差多数下行。1年期短融信用利差均上行,各等级均上行2.25BP。3年期中票信用利差均下行,其中,AAA下行2.16BP,AA+下行3.16BP,AA下行3.16BP。5年期中票信用利差均下行,其中,AAA下行0.61BP,AA+下行2.61BP,AA下行2.61BP。1年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行2.57BP,AA+上行2.57BP,AA上行1.57BP。3年期城投债信用利差均下行,其中,AAA下行2.18BP,AA+下行3.18BP,AA下行3.18BP。5年期城投债信用利差均下行,各等级均下行0.61BP。 转债市场: 11月9日,中证可转债指数上涨0.88%,成交378亿元,较前一日有所上升。上涨213家,下跌25家。其中涨幅较大的有英科转债(20.81%)、九洲转债(7.83%)、振德转债(7.66%),跌幅较大的有上机转债(-4.42%)、通光转债(-2.69%)、博特转债(-1.88%)。  信用重大信息 华闻集团,涉及债项:17华闻传媒MTN001,公司公告称,公司与“17华闻传媒MTN001”和“18华闻传媒MTN001”债券持有人签署展期兑付协议。公司在2020年11月9日兑付“17华闻传媒MTN001”30%的本金,利息全额兑付;剩余70%的本金展期2年兑付。同时,公司有权不迟于2021年4月5日兑付“18华闻传媒MTN001”不低于30%的本金及应付利息;剩余70%的本金展期2年兑付。 福建福晟集团,涉及债项:18福晟02,大公将公司主体信用等级调整为A+,评级展望调整为负面。 汝州市鑫源投资,涉及债项:16汝州鑫源,中证鹏元维持发行主体长期信用等级为AA,评级展望调整为负面。  风险提示:国内政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 1.12 1.50 2.31 2.74 3.00 2.79442.98523.05723.26283.23630.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 2.502.602.702.802.903.003.103.203.301年3年5年7年10年国债当日涨跌(BP)到期收益率(%) 0.23 3.91 2.28 2.89 2.74 2.84533.28093.44453.56743.70010.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌(BP)到期收益率(%) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 1.12 3.32 1.96 0.29 3.00 2.86823.07463.33763.42333.66090.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌(BP)到期收益率(%) 1.14 2.42 2.01 2.10 2.46 2.84173.29083.42043.59283.80410.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌(BP)到期收益率(%) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化(%) 2.00 2.87 2.59 1.99 3.00 2.85473.28653.44773.52663.79000.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年农发债当日涨跌(BP)到期收益率(%) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差(BP) 图表9 1年城投债信用利差(BP) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差(BP) 图表11 3年城投债信用利差(BP) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况(%,BP) 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 3.2419 3.3816 3.5016 - 1.19 1.19 1.19 - 1年期 3.2871 3.4269 3.5469 - 2.48 2.48 2.48 - 3年期 3.6562 3.7958 3.9858 - 1.75 0.75 0.75 - 5年期 3.963 4.1329 4.4929 - 1.67 -0.33 -0.33 - 城投债 6个月 3.2376 3.3194 3.4194 3.8494 0.01 0.01 -0.99 0.01 1年期 3.309 3.3858 3.4858 4.1558 2.8 2.8 1.8 2.8 3年期 3.6795 3.7796 3.9046 5.6046 1.73 0.73 0.73 0.73 5年期 3.9841 4.094 4.339 6.569 1.67 1.67 1.67 1.67 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 池钟辉:2018年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:宏观经济与流动性。 刘 浏:2018年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:信用债。 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新