社会服务行业：辉瑞和BioNTech宣布mRNA新冠疫苗有效性超90%，利好休闲服务酒店、出境游板块

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 社会服务 报告原因：事件点评 辉瑞和BioNTech宣布mRNA新冠疫苗有效性超90% 利好休闲服务酒店、出境游板块 看好 2020年11月10日 行业研究/点评报告 行业近一年市场表现 事件描述 ➢ 11月9日晚，辉瑞公司和BioNTech宣布其合作的mRNA新冠候选疫苗BNT162b2已经证明有效，并公布了3期临床的中期数据。这是全球范围内首个公布3期临床中期数据的在研新冠疫苗。双盲试验中，在第二次注射后7天，疫苗有效性超过90%，除此之外安全性方面，本次试验没有发生严重不良反应。辉瑞和BioNTech是首个发布新冠疫苗大规模临床试验后期数据的制药商，疫苗向广泛使用目标迈进一大步。 ➢ 昨晚欧美股市全线大涨，其中酒店股、邮轮股股价大幅走高。嘉年华邮轮涨逾41%、凯悦酒店涨逾19%、万豪国际酒店涨逾13%、希尔顿酒店涨逾12%、洲际酒店涨逾10%、华住酒店涨逾8%，OTA公司途牛涨逾41%、携程网涨逾13%。截至报告发布，A股出境游相关标的众信旅游涨停、凯撒旅业涨逾6%，酒店股华天酒店涨停、首旅酒店涨逾7%、锦江酒店涨逾5%。 事件点评 ➢ 在研疫苗首个3期临床数据出炉，有效提振休闲服务市场恢复正常投资信心。我们在休闲服务行业四季度投资策略以及十月以来周报中提到，目前酒店行业估值处于较低水平，RevPAR较Q1、Q2持续回升，商旅、会展、休闲出行需求逐渐恢复至正常水平有效提振酒店入住率。同时疫情加速酒店龙头集团扩张步伐，首旅、锦江、华住三大酒店集团新开店计划年内有序进行。从酒店经营三大指标来看，行业景气度不断恢复。截至三季度末首旅酒店全部酒店RevPAR较Q1回升29.4个百分点、入住率回升32个百分点、平均房价回升9.16个百分点；较Q2RevPAR回升17个百分点、入住率回升15.7个百分点、平均房价回升3个百分点。目前商旅休闲出行基本恢复正常，节假日有效带动酒店入住率及平均房价回升。区域疫情反复对行业影响时间在一个月左右，龙头酒店全国性布局缓解区域疫情反复带来业绩影响。 ➢ 后疫情时期休闲旅游产业重回大众视线。随着疫情在国内基本得到有效控制、疫苗三期数据向好带动出境游市场出现曙光，休闲旅游产业后疫情时期或将迎来业绩修复和细分领域快速发展。国内休闲旅游产业龙头企业（中青旅、宋城演艺、天目湖等）布局休闲旅游产品逐渐偏向消费需求升级、产品精细化迭代，在旅游观光产业从粗放式发展过度到注重体验感、参与感的服务体验中具有先入优势，度假项目和IP内容或将成为休闲服务行业未来竞争较高行业进入壁垒。 分析师：刘小勇 执业登记编码： S0760511010019 电话：010-83496387 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：张晓霖 电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 ➢ 投资建议：疫苗三期临床数据公布有效提振休闲服务市场持续复苏，直接利好酒店、出境游相关标的。继续关注酒店集团新开店、下沉步伐（首旅酒店、锦江酒店、华住酒店）；出境游标的逐渐复苏（众信旅游、凯撒旅业）；休闲景区相关标的需求释放（中青旅、天目湖、宋城演艺）。 存在风险 ➢ 游客出行低于预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；酒店行业供需变化。 pOrNoRrOqNpRrMtQnQpQnQ6MaOaQnPrRoMrRiNpOqReRpOoObRrQmQwMnOqPxNoPtR 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336