黑色金属晨报：库存加速去化，盘面继续反弹

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价859.00元/湿吨，与主力合约基差为143.70元/吨，基差较前日变化-9.91元/吨。11月2日，普氏62%铁矿石指数报119.05美元/吨，较前一交易日变化+1.10美元/吨，涨跌幅+0.93%。最近一周铁矿石港口库存12,763.25万吨，较前一周变化+347.67万吨。日均疏港量313.06万吨，环比变化+4.77万吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3860.00元/吨，与活跃合约的基差为152.00元/吨，基差较前一日变化19.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2685.00元/吨，较前一日变化30.00元/吨。螺纹钢社会库存674.72万吨，较前一周变化-55.75万吨，钢厂库存306.78万吨，较前一周变化-21.15万吨。最新全国高炉开工率数据为67.82%，较前值变化-0.55个百分点。五大钢材品种周产量环比+7.35万吨。 操作建议 铁矿石：铁矿需求受成材端拖累。采暖季限产影响，高炉开工率上行空间有限，叠加且下游钢材库存高企，制约铁矿需求。而供应上，四大矿三季度产销增长，其中Vale单季产量达8867.6万吨，环比增31.2%，同比增2.3%。Vale今年的产量目标是3.1-3.5亿吨，若要完成目标，四季度整体供应将继续放量。供应上继续宽松，铁矿供过于求，走势偏空。 报告日期 2020-11-03 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 119.05 0.93% 61.5%PB粉 859.00 0.12% 螺纹钢上海 3860.0 1.05% 废钢唐山 2685.0 1.13% 螺纹钢、铁矿石比价 2.62.83.03.23.43.63.84.02019/072019/102020/012020/042020/072020/10 研究所 王琼玮 工业品分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 投询资格号：Z0015565 库存加速去化，盘面继续反弹 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：今年九十月份消费旺季整体不及预期，库存高位施压。但是上周社会库存大幅下滑，市场交投情绪好转。此外，成本端焦炭一直供不应求，现货焦炭第五轮提涨落地，成本坚挺也支撑钢价。钢材的主要下游，房地产销售回落，融资也开始收紧。9月基础设施建设投资完成额累计同比为2.42%，较前值上行0.40个百分点，但增速低于预期。9月制造业投资累计同比为-6.50%，较前值上行1.60个百分点，在主要月度经济数据当中月度边际上行幅度最高。下游需求长期预期不佳。短期受益于库存去化，钢价有上涨动力，但长期看，支撑或有限，钢材走势震荡偏弱。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2101报收801.00元/吨，涨跌幅1.91%；持仓量682,938手，持仓变化11,132手。夜盘报收791.50元/吨，涨跌幅-0.69%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2101报收3,719.00元/吨，涨跌幅0.87%；持仓量1,159,303手，持仓量变化31,437手。夜盘报收3,722.00元/吨，涨跌幅0.38%。 隔夜要闻 1. 中国10月财新制造业PMI升至53.6，为2011年2月以来最高值，预期53.0，前值53.0。 2. Mysteel预估10月下旬粗钢产量小幅下降。全国粗钢预估产量3221.27万吨，日均产量292.84万吨，环比10月中旬下降0.51%，同比上升9.96%。10月全国粗钢产量9099.12万吨，日均产量293.52万吨，月环比下降3.77万吨，月环比降幅1.27%，同比上升11.6%。 3. 根据世界钢铁协会统计，2020年前三季度，38个国家和地区（2018年占全球高炉生铁产量99%）高炉生铁产量为9.67亿吨，同比下降2.1%，其中9月份产量为1.09亿吨，同比增长1.6。前三季度，12个国家（2018年占全球直接还原铁产量的85%）直接还原铁产量为6198.5万吨，同比下降10.1%，其中9月份产量为684.3万吨，同比下降10.4%。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.050.0100.0150.0200.0250.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.02019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10基差（右）现货价格期货结算价 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.0700,000.0800,000.0900,000.00.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.01,400,000.01,600,000.02020/062020/072020/082020/092020/10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.030.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0价差当月6个月 50.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.0140.02016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/08 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%、 62%和68%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 00160. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 02013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） -1 ,0 00.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0价差1月5月 -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 2.62.83.03.23.43.63.84.02019/072019/102020/012020/042020/072020/10 4.04.55.05.56.06.52019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/10 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图13螺纹钢基差（元/吨） 图14螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） -4 00.00-2 00.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,900.02,400.02,900.03,400.03,900.04,400.04,900.02017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/08基差（右）现货价格期货价格 0.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.01,400,000.01,600,000.02020/062020/072020/082020/092020/10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15高炉开工率（%） 图16电炉开工率（%） 60.062.064.066.068.070.072.074.076.078.080.02017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/0820