油脂油料周报：油脂差异化凸显 菜油涨势强劲

油脂差异化凸显菜油涨势强劲----国信期货油脂油料周报2020年11月1日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 220024002600280030003200340020/01/0220/02/0220/03/0220/04/0220/05/0220/06/0220/07/0220/08/0220/09/0220/10/02菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 文华财经国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆高位回落，多头平仓踊跃。一方面是欧洲疫情不断扩大、美国大选等国际经济环境越发复杂，另一方面巴西部分地区出现降雨，播种进度加快。不过出口旺盛依然支撑期价。整体而言美豆长期涨势未改，但短期调整迹象明显。受此影响，国内蛋白粕震荡回落，国内油厂开工高企，豆粕库存回升，尽管需求增加，但是不及供给增加幅度，尤其是华南、华东油厂胀库明显，豆粕现货价格北高南低。由于连粕下挫，导致油厂、贸易商基差挺价明显，基差从低位略有回升。整体而言，豆粕面临整数关口考验，整体走势跟随美豆进入调整行情中。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势24002600280030003200340036008008509009501,0001,0501,10020/01/0220/02/0220/03/0220/04/0220/05/0220/06/0220/07/0220/08/0220/09/0220/10/02美豆连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA 国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部出口检验周报显示，截至2020年10月22日的一周，美国大豆出口检验量为2,664,352吨，上周为2,317,798吨，去年同期为1,578,604吨。迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为14,338,789吨，上年同期8,072,375吨，同比提高77.6%，上周同比提高77.4%，两周前同比提高76.2%。本年度过去不到两个月时间，但是美国大豆出口量已经相当于全年出口目标的24%。截至2020年10月22日的一周，美国对中国（大陆地区）装运2,021,055吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运1,743,108吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的75.9%，上周是80.2%，两周前是75.4%。050100150200250300135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/20210500100015002000250030003500400045005000135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/2021 1、美国市场—天气情况研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA 国信期货 1、南美市场—天气情况研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA 国信期货 1、国内外油籽市场研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、目前美豆收割率已完成83%，农民卖货超过60%。2020年迄今，美国农民净收入的40%来自于政府补贴，是20年来的最高百分比。“在过去的三年里，他们从美国政府获得的收入份额，与他们出售农作物获得的收入相比，稳步上升。”2、三季度末时，部分省市的生猪存栏量恢复至2017年的8成左右，个别省市则已经恢复至常年水平。3、据农业咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西大豆播种工作完成了23%。降雨将有助于大豆播种进度加快。4、南美农业专家迈克•科尔多涅博士称，周末期间阿根廷中部和北部大部分地区迎来降雨，改善了天气状况。剩余干燥地区主要位于阿根廷西北。虽然气象预报显示今后天气更加干燥，但是目前播种条件已经改善。阿根廷大豆播种工作刚刚开始。布宜诺斯艾利斯谷物交易所尚未公布大豆播种进度，不过科尔多涅博士估计大豆播种工作已经完成了1-2％，这相当于平均进度。随着农户完成玉米播种工作，大豆播种进度将会加快。5、IMEA称，上周马托格罗索州玉米现货价格与一周前上涨了7.7％，达到每袋60.40雷亚尔，约合每蒲式耳5.08美元，这是历史新高。在圣保罗B3期货交易所，玉米期货价格上周上涨了10%，达到每袋80.92雷亚尔，约合6.80美元/蒲式耳。在巴西许多地区，大豆和玉米价格目前高达去年同期的近两倍。因此农户一直在积极预售大豆和玉米，迄今已预售55%到60%的2020/21年度大豆产量，相比之下，往年平均预售进度为35%。6、波罗的海干散货运价指数周四录得逾三个月来最大单日跌幅，因海岬型船需求减弱。7、下周阿根廷的油籽压榨厂和出口公司将再次与工会代表进行会谈，争取就发放新冠疫情补贴达成协议，避免工人举行罢工。 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为792万吨，上周同期为806万吨。本周盘面压榨利润回落，周五出现亏损。现货压榨利润下滑明显，豆粕现货下滑拖累压榨利润。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润020406080100120140010020030040050060070080090020/01/0220/02/0220/03/0220/04/0220/05/0220/06/0220/07/0220/08/0220/09/0220/10/02港口消耗大豆港口库存-400-200020040060020/01/0220/02/0220/03/0220/04/0220/05/0220/06/0220/07/0220/08/0220/09/0220/10/02美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本3723元/吨。巴西到港进口大豆成本3655元/吨。国内港口大豆分销价3780元/吨。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比30035040045050055020/01/0220/02/0220/03/0220/04/0220/05/0220/06/0220/07/0220/08/0220/09/0220/10/02CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月-1200-1000-800-600-400-200020040060020/01/0220/01/1620/01/3020/02/1320/02/2720/03/1220/03/2620/04/0920/04/2320/05/0720/05/2120/06/0420/06/1820/07/0220/07/1620/07/3020/08/1320/08/2720/09/1020/09/2420/10/0820/10/22大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 2、大豆—基差分析研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货黄大豆一号期限结构黄大豆一号合约基差对比-2500-2000-1500-1000-500050020/01/0220/01/2320/02/1320/03/0520/03/2620/04/1620/05/0720/05/2820/06/1820/07/0920/07/3020/08/2020/09/1020/10/0120/10/221月基差5月基差9月基差300035004000450050005500600020/01/0220/01/2320/02/1320/03/0520/03/2620/04/1620/05/0720/05/2820/06/1820/07/0920/07/3020/08/2020/09/1020/10/0120/10/22A现A1A5A9 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货当周（43周）国内大豆开工率63.26%，上周同期60.12%。当周大豆压榨量为219.72万吨，上周同期为208.83万吨。当周（43周）豆粕结转库存为92.15万吨，上周同期为88.99万吨。当周未执行合同为450万吨，上周同期为515万吨。大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220182019202002040608010012014013579111315171921232527293133353739414345474951201820192020 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货粗略预估，当周（43周）豆粕表观消费量为170万吨，上周同期为169吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量020406080100120140160180200246810121416182022242628303234363840424446485020182019202001234567891013579111315171921232527293133353739414345474951201820192020 3、豆粕---基差分析研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货豆粕区域基差豆粕基差分析-300-200-100010020030040050060020/01/0220/01/2320/02/1320/03/0520/03/2620/04/1620/05/0720/05/2820/06/1820/07/0920/07/3020/08/2020/09/1020/10/0120/10/22M 1月基差M 5月基差M 9月基差-300-200-100010020030040050060020/01/0220/01/1620/01/3020/02/1320/02/2720/03/1220/03/2620/04/0920/04/2320/05/0720/05/2120/06/0420/06/1820/07/0220/07/1620/07/3020/08/1320/08/2720/09/1020/09/2420/10/0820/10/22日照天津东莞张家港 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货菜籽开工率菜粕库存当周国内菜籽开工率至11%，上周同期12.69%。当周菜籽压榨量为5.55万吨，上周同期为6.15万吨。当周（41周）菜粕结转库存为0万吨，上周同期为0.4万吨。当周未执行合同为15.6万吨，上周同期为18.2万吨。0%5%10%15%20%25%30%147101316192225283134374043464952201820192020012345678147101316192225283134374043464952201820192020 4、菜粕---基差分析研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货菜粕期限结构菜粕基差分析-200-150-100-5005010015020020/01/0220/02/0220/03/0220/04/